¿ Cómo ver las subidas y bajadas del oro? Análisis completo de los impulsores estructurales en 2026

¿cómo ver las subidas y bajadas del oro? La clave no está en las fluctuaciones a corto plazo, sino en comprender los factores estructurales profundos que impulsan este ciclo alcista. Cuando el mercado espera que estos factores centrales se resuelvan o alivien significativamente, la prima monetaria del oro comenzará a disminuir de verdad. Entender la lógica fundamental detrás de los cambios en el precio del oro es la clave para afrontar la volatilidad del mercado.

Tendencias de compra de oro por parte de los bancos centrales: un indicador de la confianza en el sistema crediticio global

Según la Asociación Mundial del Oro (WGC), en 2025 la compra neta de oro por parte de los bancos centrales superó las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo que supera los mil toneladas. Esto no es un comportamiento a corto plazo, sino una señal importante de un cambio estructural.

En el informe de la WGC publicado en junio de 2025 sobre las reservas de oro de los bancos centrales, la mayoría de los bancos (76%) considera que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas aumentará “moderada o significativamente”, y la mayoría también espera que la proporción de reservas en dólares disminuya. ¿Qué refleja esto? La compra de oro por parte de los bancos centrales representa una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar, siendo la prueba más directa de que el sistema crediticio global presenta fisuras.

Cuando los bancos centrales de diferentes países se vuelven hacia activos tangibles, esto indica que el sistema de moneda fiduciaria tradicional está enfrentando una presión sin precedentes. Desde 2025 hasta principios de 2026, el déficit fiscal de EE. UU. se amplía, las disputas sobre el techo de deuda persisten, y la tendencia de desdolarización global se acelera. El dinero continúa moviéndose desde activos en dólares hacia oro y otros activos tangibles. Esto no es una simple emoción del mercado, sino un cambio sistémico a largo plazo.

Sistema de soporte estructural del precio del oro

Los factores que impulsan este ciclo alcista no existen de forma aislada, sino que se refuerzan mutuamente, formando múltiples niveles de soporte.

Proteccionismo comercial e incertidumbre política

Las políticas arancelarias consecutivas aumentan la incertidumbre del mercado, elevando la aversión al riesgo. Desde la experiencia histórica, durante la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018, el precio del oro generalmente subió entre un 5% y un 10% en períodos de incertidumbre política. Para 2026, los efectos residuales de los aranceles y las fricciones comerciales regionales persisten, siendo estos factores clave para impulsar el precio del oro.

Confianza en el dólar en declive gradual

Cuando la confianza en el dólar disminuye, el oro cotizado en dólares tiende a beneficiarse, atrayendo más flujos de capital. La tendencia de desdolarización en 2025-2026 está acelerando este proceso.

Expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal

Una reducción de tasas por parte de la Fed debilitará el dólar, reduciendo el costo de oportunidad de mantener oro y aumentando su atractivo. Si la economía se desacelera, el ritmo de recortes puede acelerarse. Históricamente, cada ciclo de recortes de tasas ha impulsado significativamente el subida del precio del oro, incluyendo los períodos 2008-2011 y 2020-2022. Se espera que en 2026 la Fed reduzca tasas una o dos veces más, lo que proporciona un fuerte soporte al oro. En la práctica, seguir las probabilidades de recortes mediante herramientas como CME FedWatch es una forma efectiva de evaluar la tendencia a corto plazo del oro.

Riesgos geopolíticos a largo plazo

El conflicto Rusia-Ucrania, la escalada en Oriente Medio y las tensiones regionales mantienen alta la demanda de refugio. Los eventos geopolíticos suelen provocar picos en el precio del oro a corto plazo. En 2025-2026, estos factores no disminuyen, sino que se ven amplificados por la fragilidad de las cadenas de suministro globales.

Presión de la deuda global y desaceleración del crecimiento económico

Para 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares (datos del FMI). Niveles elevados de deuda limitan la flexibilidad de las políticas de tasas de interés, favoreciendo políticas monetarias más laxas, lo que reduce las tasas reales y, en consecuencia, aumenta la atracción del oro.

Rendimiento y pronóstico del mercado del oro

El desempeño del oro en los últimos dos años ha sido sorprendente. Según Reuters y Bloomberg, entre 2024 y 2025, el precio del oro subió más del 30%, alcanzando su nivel más alto en casi 30 años (superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010). A principios de 2026, el oro continúa en tendencia alcista, tras varios récords históricos, manteniéndose por encima de 5150-5200 dólares por onza.

Desde principios de 2024, cuando el oro rondaba los 2000 dólares, hasta superar los 5000 en 2026, la ganancia acumulada supera el 150%. Desde todo 2025 hasta principios de 2026, el precio del oro ha subido más del 60%, sin señales de desaceleración.

Predicciones consensuadas de instituciones y bancos para 2026

Los analistas en general son optimistas respecto a lo que resta de 2026, esperando que, impulsados por los mismos factores estructurales que han impulsado el mercado alcista en los últimos dos años, el precio siga subiendo:

• Consenso: precio promedio en 2026 entre 5200 y 5600 dólares por onza, con objetivos de fin de año entre 5400 y 5800 dólares, y algunos optimistas alcanzando los 6000-6500 dólares.
• Goldman Sachs: ha subido su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, citando compras continuas de bancos centrales y la caída de los rendimientos reales.
• JPMorgan: estima que alcanzará los 5550 dólares en el cuarto trimestre, impulsado por entradas en fondos ETF y demanda de refugio.
• Citi: pronostica un promedio de 5800 dólares en la segunda mitad del año, con riesgos de subir a 6200 en escenarios de recesión o alta inflación.
• UBS: mantiene una previsión conservadora de 5300 dólares para fin de año, aunque reconoce que una aceleración en los recortes de tasas podría elevar esa cifra.
• London Bullion Market Association: los participantes proyectan un precio medio anual de aproximadamente 5450 dólares, significativamente superior a encuestas anteriores.

Algunos organismos, como la Société Générale y estrategas independientes, consideran que si los riesgos geopolíticos aumentan o el dólar se deprecia mucho, el oro podría superar los 6500 dólares.

Cómo ver las subidas y bajadas del oro: riesgos que deben entender los inversores

Existe un error común en el mercado: pensar que las caídas del oro son limitadas y, por tanto, que el riesgo es bajo. En realidad, la volatilidad del oro no es menor que la de las acciones. La amplitud media anual del oro es del 19.4%, frente al 14.7% del S&P 500.

Los ciclos de subida y bajada del oro son muy largos. Incluso si lo compras como protección, en una escala de más de 10 años puede valorizarse, pero en ese período puede duplicarse o reducirse a la mitad. En 2025, el precio retrocedió un 10-15% debido a cambios en las expectativas sobre la política de la Fed. En 2026, si las tasas reales suben o la crisis se atenúa, también habrá volatilidad significativa.

Para los inversores en oro físico, los costos de transacción son relativamente altos, entre un 5% y un 20%. Para los inversores en Taiwán, además, hay que considerar la volatilidad del tipo de cambio dólar/taiwanés, que puede afectar la rentabilidad en moneda local.

Lo importante es entender que las subidas y bajadas del oro nunca son lineales. Reconocer los factores estructurales y estar preparado para la volatilidad a corto plazo es fundamental. Monitorear los indicadores macroeconómicos de forma sistemática, en lugar de seguir ciegamente las noticias, es la actitud correcta para invertir en oro.

Este ciclo alcista del oro aún no ha terminado, pero su persistencia está respaldada por problemas estructurales profundos como la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas. Cuando se analiza cómo ver las subidas y bajadas del oro para tomar decisiones de inversión, entender estos factores resulta mucho más importante que perseguir las variaciones de precio a corto plazo.