¿POR QUÉ LOS ANALISTAS SIGUEN CONFIANDO EN LA TENDENCIA A LARGO PLAZO DETRÁS DEL RÁPIDO RETROCESO DE LOS METALES PRECIOSOS A FINAL DE AÑO?

Aunque en el corto plazo se han experimentado volatilidades en el mercado, la opinión general en la industria es que las perspectivas a largo plazo de los metales preciosos siguen siendo prometedoras. A finales de año, los mercados financieros vivieron una intensa turbulencia en los metales preciosos, con caídas significativas en los precios de oro y plata, lo que atrajo la atención de los inversores. ¿Qué factores desencadenaron esta tendencia? ¿Cómo ven los analistas el comportamiento futuro?

Tormenta de liquidez de fin de año y aumento de márgenes, provocan caída sincronizada de los metales preciosos

La volatilidad del mercado se debe a múltiples factores combinados. La temporada de fin de año coincide con las vacaciones, lo que reduce notablemente la liquidez del mercado y facilita que pequeñas fluctuaciones de capital se amplifiquen. Al mismo tiempo, la Bolsa de Futuros de Chicago (CME) anunció un aumento en los márgenes de cumplimiento para futuros de metales como oro, plata, paladio, platino y litio, lo que fue la gota que colmó el vaso.

Cuando la bolsa aumenta los requisitos de margen, los operadores con posiciones existentes se ven obligados a aportar más efectivo para mantener sus posiciones. Para los especuladores con recursos limitados, la única opción es reducir o cerrar sus posiciones, lo que intensifica la presión de venta. Michael Haigh, director de investigación de renta fija y commodities en Société Générale, señala que a finales de año el mercado suele experimentar una escasez extrema de liquidez, por lo que no se deben interpretar en exceso estas fluctuaciones en su significado profundo.

En esta corrección de fin de año, el precio del oro cayó más del 4%, acercándose a los 4300 dólares por onza, mientras que la plata cerró con una caída del 9% a 70.53 dólares por onza. Además, el platino cayó un 14.45%, el paladio un 15.79%, enfrentando una venta concentrada en todo el sector de metales preciosos. Afortunadamente, tras esta corrección a corto plazo, estos productos mostraron cierta recuperación, con el oro subiendo a 4354 dólares por onza y la plata a 73.10 dólares por onza.

La plata enfrenta un corto plazo difícil, pero el valor en físico y la demanda industrial sostienen su espacio a largo plazo

En cuanto a la perspectiva futura de la plata, Alexander Campbell, ex responsable de materias primas en Bridgewater Associates, opina que la plata enfrenta múltiples obstáculos a corto plazo. La venta relacionada con impuestos al final del trimestre y el aumento de márgenes en CME generan presiones bajistas recientes. Recomienda a los inversores que esperen y observen, y que ingresen en el mercado una vez que estos obstáculos se hayan superado.

No obstante, a largo plazo, Campbell mantiene una visión optimista sobre la plata. Ha detectado un fenómeno interesante en el mercado: el precio spot de la plata en Dubái es de 91 dólares por onza, en Shanghái es de 85 dólares, pero el precio de futuros en COMEX ronda los 75 dólares. Esta diferencia, con el mercado físico cotizando mucho más alto que los futuros, refleja un espacio de arbitraje que indica una fuerte demanda a largo plazo de plata.

El sector industrial también respalda esta tendencia. Con la expansión de la energía solar y la aceleración en la construcción de centros de datos, la demanda industrial de plata continúa creciendo, proporcionando un sólido soporte fundamental para sus precios.

El oro se mantiene presionado en niveles altos, las políticas de la Fed y las preocupaciones económicas son soporte a medio plazo

El comportamiento del oro a corto plazo también merece atención. Un analista de UBS indica que el oro actualmente se encuentra en niveles relativamente altos y enfrenta cierta toma de ganancias. Si la Reserva Federal adopta una postura más hawkish inesperada, y si la salida de fondos de los ETF continúa impactando el mercado, el oro podría experimentar riesgos a la baja.

Sin embargo, desde una perspectiva a mediano y largo plazo, UBS sigue siendo optimista con respecto al oro. Los fundamentos que respaldan su subida permanecen sólidos: tasas de interés reales en niveles bajos, preocupaciones sobre el crecimiento económico global, y la incertidumbre política y fiscal en EE. UU. que impulsarán la demanda de oro en 2026.

UBS estima que en los primeros tres trimestres del próximo año, el precio del oro podría alcanzar los 5000 dólares por onza. Si la situación política o económica en EE. UU. se vuelve más turbulenta de lo esperado, el oro incluso podría superar los 5400 dólares por onza.

La volatilidad de fin de año no implica un cambio de tendencia, la lógica a largo plazo en la inversión en metales preciosos sigue vigente

En resumen, la caída rápida de los metales preciosos a finales de año no es el inicio de una nueva tendencia, sino una corrección técnica en un entorno de liquidez extremadamente baja. Ya sea por el aumento técnico de los márgenes o por la toma de ganancias antes de las vacaciones, estos son solo factores de corto plazo.

Lo que realmente determinará el rumbo futuro de los metales preciosos son las lógicas más profundas: las expectativas continuas de flexibilización de los bancos centrales, la incertidumbre en el crecimiento económico global y la demanda industrial en constante aumento. Para los inversores a mediano y largo plazo, la volatilidad de fin de año puede representar una buena oportunidad de entrada. El ruido a corto plazo no debe ser motivo para cambiar una estrategia de inversión a largo plazo.