AMD y Meta "intercambian un 10% de participación por pedidos de 1000 millones de dólares", Goldman Sachs: hay que ver la implementación real para tener más confianza

En respuesta a la “intercambio del 10% de participación por pedidos de 1000 mil millones” entre AMD y Meta, Goldman Sachs indicó que, hasta que no se vea un avance real en la implementación de Meta y OpenAI, no están dispuestos a ofrecer una calificación más positiva.

El 24 de febrero, un artículo de Wall Street Insights señaló que AMD y Meta anunciaron una asociación estratégica de cinco años, en la que Meta desplegará 6GW de GPU AMD. Como parte del acuerdo, AMD proporcionará warrants basados en rendimiento por hasta 160 millones de acciones (aproximadamente el 10% de participación).

El 25 de febrero, según fuentes de Chasing Wind Trading, Goldman Sachs en su último informe señaló que esta colaboración mejora significativamente la posición de AMD en el mercado de aceleradores, y también implica que AMD ha logrado avances importantes en su competencia con gigantes como Nvidia. Sin embargo, la firma enfatizó que solo después de ver los cronogramas de despliegue de Meta y OpenAI, adoptarán una postura más positiva respecto a AMD, manteniendo una calificación “neutral” y elevando el precio objetivo a 240 dólares.

Detalles de la colaboración estratégica: intercambio de participación por pedidos

Goldman Sachs afirmó que la lógica central de esta transacción es: Meta intercambia potenciales participaciones por servicios de personalización profunda y compromisos de suministro a largo plazo de AMD, mientras que AMD diluye su participación futura a cambio de pedidos de gran escala y respaldo de cuota de mercado por parte de los principales proveedores de servicios en la nube.

Goldman señala que, en estructura financiera, esta colaboración es muy similar a la transacción con OpenAI anunciada en octubre de 2025. Incluye warrants basados en rendimiento por hasta 160 millones de acciones ordinarias de AMD (aproximadamente el 10% de propiedad). Estos warrants se consolidarán en fases a medida que se complete el despliegue y se alcancen ciertos umbrales de precio de acción (la última fase cuando se desplieguen 6GW y el precio alcance los 600 dólares).

Goldman indica que, como parte del acuerdo, AMD está diseñando una GPU MI450 semi personalizable, específicamente para cargas de trabajo de Meta. Se espera que los envíos iniciales comiencen en la segunda mitad de 2026, y que esta colaboración aumente las ganancias por acción (EPS) no GAAP.

Goldman considera que, para AMD, este anuncio es una noticia muy positiva, ya que proporciona mayor certeza sobre su cuota de mercado entre los proveedores de servicios en la nube de gran escala de nivel 1. Debido a la propiedad accionaria y la personalización de productos, Meta tiene un fuerte incentivo para usar productos de AMD.

Al mismo tiempo, Goldman señala que, debido a la mayor competencia entre clientes clave, este anuncio representa un impacto ligeramente negativo para Nvidia y Broadcom.

Mantener la calificación “Neutral”: esperar la implementación real

A pesar del amplio potencial de la colaboración, Goldman Sachs mantiene actualmente una calificación “neutral” para AMD. La firma indica que, los riesgos significativos relacionados con OpenAI y los altos gastos operativos (OpEx) son las principales razones para mantener esta postura.

Goldman señala que, si se obtiene mayor confianza en los cronogramas de despliegue de Meta y OpenAI antes de 2027, podrían considerar adoptar una postura más constructiva.

Basándose en la contribución adicional de la asociación con Meta, Goldman ha elevado las proyecciones de EPS no GAAP (excluyendo compensación basada en acciones, SBC) de AMD para 2027 y 2028 en aproximadamente un 16% y 17%, respectivamente.

Específicamente, la proyección de EPS para 2027 se ha ajustado de 10.00 dólares a 11.55 dólares, y para 2028 de 11.75 dólares a 13.70 dólares.

Goldman ha elevado el precio objetivo a 12 meses de AMD de 210 dólares a 240 dólares, basado en un múltiplo P/E de 28 (por debajo del anterior 30, debido a la caída en los múltiplos de pares) aplicado a un EPS estandarizado de 8.50 dólares (superior a los 7.00 dólares anteriores).

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