El verdadero cuello de botella en las finanzas no son los pagos. Es la liquidación.

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Leído por ejecutivos de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna y más

Hace unos años, “pagos instantáneos” significaba que la aplicación no se colapsaba.

La pantalla de confirmación aparecía de inmediato. El dinero llegaba después. A veces horas después. A veces al día siguiente. Todos lo llamaban instantáneo porque la notificación era rápida, aunque la liquidación no lo fuera.

Esa ficción cortés se está desmoronando.

Las finanzas ya no son principalmente iniciadas por humanos. Cada vez más, están impulsadas por software. Los sistemas de tesorería se reequilibran automáticamente. Los algoritmos de trading mueven capital entre mercados en milisegundos. Los flujos de pago se activan mediante APIs, no en horario de oficina. Las stablecoins liquidan miles de millones de dólares los fines de semana. Los mercados se acercan a una operación las 24 horas.

El sistema financiero en el que confiamos no fue diseñado para esto.

El problema no son los pagos. Es la liquidación.

En las finanzas tradicionales, cuando inicias una transacción, el dinero no se mueve primero. Se mueve una instrucción. Esa instrucción entra en un laberinto de intermediarios que manejan autorizaciones, verificaciones de cumplimiento, gestión de riesgos, compensación y conciliación. La liquidación ocurre después, a menudo en lotes, dentro de ventanas de tiempo fijas.
La brecha entre la instrucción y la finalización alguna vez fue manejable. Hoy es una debilidad estructural.

Si una mesa de tesorería transfiere cincuenta millones de dólares entre jurisdicciones, ese capital puede quedar en limbo durante horas mientras se reconcilian los registros. Durante ese tiempo, no puede ser desplegado. No puede generar rendimiento. Todavía tiene exposición a contraparte. Multiplica eso por instituciones y días, y el costo no es teórico. Es una traba sistémica de liquidez.

Ahora introduce la automatización.

Los agentes de software no “entienden” lo pendiente. Operan según condiciones. Si hay liquidez disponible y se cumplen los umbrales de precio, ejecutan. Si los ratios de colateral se ven comprometidos, reequilibran. Si se abren diferenciales de rendimiento, asignan.

Para que ese mundo funcione con seguridad, la ejecución y la liquidación deben ser el mismo evento.
En las finanzas automatizadas, lo pendiente no es un estado. Es riesgo.

La mayoría de las infraestructuras existentes fueron construidas bajo la suposición opuesta. Separan el envío de mensajes de la finalización. Externalizan el cumplimiento. Dependen de ciclos de conciliación y horarios de operación. Asumen que un humano puede intervenir cuando algo falla.
Esa arquitectura se sobrecarga con actividad continua, global y generada por máquinas.

Por eso importan las stablecoins. No porque sean activos novedosos. Porque combinan la ejecución y la liquidación en un solo paso. El valor se transfiere y se finaliza en un libro mayor compartido, las 24 horas del día, sin fronteras. No hay ventana de compensación. No hay un archivo de lotes esperando procesamiento al cierre del día.

Eso no es una mejora cosmética. Es un modelo de liquidación diferente.

La misma lógica se está extendiendo a depósitos tokenizados, tesorerías y otros activos del mundo real. Cuando los instrumentos financieros viven en un libro mayor programable, las reglas de transferencia pueden aplicarse a nivel del activo. El cumplimiento está integrado. La liquidación es atómica. La conciliación se reduce. La exposición a contraparte se comprime.

Durante décadas, las finanzas han optimizado las capas de mensajería. Tarjetas más rápidas. Transferencias más veloces. Notificaciones instantáneas.

Pero acelerar el mensaje no elimina el riesgo de liquidación. Solo acelera la acumulación de obligaciones dentro de sistemas opacos.

El verdadero cuello de botella es la finalización.

Los mercados se están moviendo hacia una negociación continua. Liquidez interoperable. Asignación de capital autónoma. Los sistemas de IA no tolerarán infraestructuras diseñadas en torno a horarios comerciales y manejo manual de excepciones. Las evitarán.

Las instituciones entienden esto. La transición hacia la tokenización, stablecoins y activos programables no es un cambio ideológico. Es un cambio operativo. Buscan una base de liquidación que coincida con cómo se mueve ahora el capital.

Eso requiere infraestructura donde ejecución, liquidación y reglas convivan.

El Polygon Open Money Stack está construido sobre esa premisa. Integra conectividad fiat, infraestructura de stablecoins, activos tokenizados, marcos de cumplimiento y interoperabilidad entre cadenas en un entorno de liquidación unificado. El objetivo es simple. El dinero debe moverse instantáneamente, liquidarse atómicamente y seguir siendo usable en cuanto llega.

No se trata de reemplazar bancos. Los bancos seguirán custodiando activos, gestionando riesgos, atendiendo clientes y satisfaciendo a los reguladores. Los proveedores de pagos seguirán interactuando con consumidores y empresas. Los reguladores seguirán estableciendo límites.
Lo que cambia es la capa debajo de ellos.

En lugar de coordinar en cadenas fragmentadas con finalización retrasada, las instituciones pueden operar en una capa de liquidación programable compartida. En lugar de imponer reglas junto a las infraestructuras, pueden integrarlas en el activo. En lugar de conciliar después del hecho, pueden transaccionar con resultados deterministas.

La transición no será ruidosa. Será de infraestructura. Gradual, y luego repentina.

Primero, las stablecoins liquidan los flujos de tesorería los fines de semana. Luego, el colateral tokenizado se mueve en tiempo real. Después, los agentes de software gestionan la liquidez de forma continua. En cada paso, la brecha entre la liquidación tradicional y la finalización programable se vuelve más difícil de justificar.

Las finanzas no se modernizan porque esté de moda. Se modernizan porque el sistema antiguo deja de escalar.

Estamos acercándonos a ese umbral.

Cuando los mercados operan las 24 horas, el capital se asigna por software y la liquidez se mueve globalmente por defecto, una capa de liquidación diseñada para una era de papel se vuelve una limitación.

El dinero ya se ha vuelto programable.
La liquidación tiene que ponerse al día.

Sobre el autor

Marc Boiron es CEO de Polygon Labs, una empresa de pagos en blockchain que construye infraestructura financiera compatible con la misión de mover todo el dinero en cadena. Polygon Labs desarrolla el Open Money Stack, una pila abierta e integrada de servicios que facilita a cualquier institución mover dinero en cadena, utilizando diversas infraestructuras, incluyendo la cadena Polygon, billeteras, interoperabilidad y plataformas de entrada y salida.