Cuando los mercados tiemblan: por qué las acciones defensivas se vuelven críticas durante las caídas de alta volatilidad en las acciones

La turbulencia del mercado crea oportunidades únicas para los inversores dispuestos a pensar estratégicamente. Cuando la volatilidad aumenta en acciones, criptomonedas y commodities por igual, la mayoría de los inversores reaccionan emocionalmente—vendiendo posiciones y retirándose en efectivo. Sin embargo, los inversores astutos reconocen que los periodos de alta volatilidad en acciones pueden recompensar a quienes saben dónde encontrar seguridad. Ciertos sectores, en particular la salud, tienden a ofrecer refugio cuando las condiciones del mercado en general se deterioran.

Una compañía farmacéutica que aparece con frecuencia en estas conversaciones defensivas es Pfizer (NYSE: PFE). Pero más allá de la pregunta obvia de si es una inversión atractiva, deberíamos preguntar: ¿qué hace que ciertas acciones del sector salud rindan mejor cuando las condiciones del mercado se vuelven hostiles?

La armadura defensiva: por qué las acciones del sector salud soportan mejor la volatilidad

Las acciones del sector salud muestran una resistencia notable durante entornos de mercado inestables, y la razón es sencilla: la demanda de atención médica sigue siendo innegociable independientemente de las condiciones económicas. Los pacientes no posponen medicamentos críticos cuando los mercados caen. Los hospitales no reducen procedimientos necesarios porque el S&P 500 cae un 10%.

Esta estabilidad se traduce en flujos de ingresos predecibles para empresas farmacéuticas como Pfizer. Consideremos los medicamentos estrella de la compañía: Eliquis (coágulos sanguíneos), Vyndamax (amiloidosis mediada por transtiretina), Xeljanz (enfermedad autoinmune), Ibrance (cáncer de mama) y Xtandi (cáncer de próstata). Ninguno de estos medicamentos pierde relevancia durante las recesiones del mercado.

El rendimiento por dividendo de Pfizer del 6.9% aumenta su atractivo en periodos de volatilidad. Lo que es igualmente importante es que la compañía genera suficiente flujo de caja libre para mantener estos pagos sin apretar sus finanzas. Para los inversores enfocados en ingresos que observan cómo se desenvuelve el caos del mercado, esta combinación—productos esenciales más ingresos confiables—crea un mérito defensivo genuino.

Quizá la evidencia más reveladora proviene del coeficiente beta de cinco años de Pfizer, que es 0.43. Para quienes no están familiarizados con esta métrica: un beta por debajo de 1.0 indica menor volatilidad en comparación con el mercado en general. La lectura de 0.43 de Pfizer significa que generalmente experimenta aproximadamente el 43% de las oscilaciones del mercado. Cuando las acciones de alta volatilidad ponen nerviosos a los inversores, esta métrica se vuelve prácticamente relevante.

La cuestión de la valoración: ¿es esto realmente una oportunidad de valor?

A primera vista, Pfizer parece estadísticamente atractiva. La relación precio-beneficio futura se sitúa en 8.3—muy por debajo de su promedio histórico y sustancialmente por debajo del múltiplo del sector salud de 18.2. Sin embargo, esto requiere un análisis más profundo.

Dos consideraciones complican la narrativa simple de “acción barata”. Primero, Pfizer enfrenta un importante cliff de patentes. Xeljanz y Eliquis perderán protección de patente en EE. UU. en los próximos años (aunque la competencia genérica para Eliquis no llegará completamente hasta 2028). Ibrance y Xtandi enfrentan expiración de exclusividad en 2027. Los vientos en contra en ingresos parecen inevitables.

En segundo lugar, la compañía tiene niveles de deuda significativos. Cuando la deuda entra en juego, los inversores deben examinar métricas de valor empresarial en lugar de confiar únicamente en múltiplos de ganancias. La relación EV/EBITDA de Pfizer, de 10.2, sugiere una valoración razonable, pero no dramáticamente barata—menos convincente de lo que indica el simple P/E.

Aun así, descartar a Pfizer como una trampa de valor sería prematuro. El gigante farmacéutico mantiene una cartera sólida de productos que no enfrentan pérdidas de exclusividad a corto plazo. Más importante aún, adquisiciones recientes han fortalecido considerablemente su posición. La adquisición de Metsera (hasta 10 mil millones de dólares, con 7 mil millones en pago inicial) posiciona a Pfizer para captar una cuota significativa en el mercado de medicamentos contra la obesidad—un sector cada vez más lucrativo. Estos movimientos estratégicos deberían compensar sustancialmente las caídas en ingresos por expiración de patentes.

Atractivo del dividendo y posicionamiento estratégico

Para los inversores que navegan en entornos de alta volatilidad, Pfizer ofrece atributos tangibles. El rendimiento por dividendo del 6.9% merece respeto, especialmente cuando la generación de ingresos se vuelve una prioridad en mercados inciertos. El flujo de caja libre que respalda estos pagos demuestra estabilidad financiera en lugar de desesperación.

Más allá de los ingresos, la trayectoria de crecimiento de Pfizer merece reconsideración. La pérdida de patentes es inminente, sí. Pero la estrategia de adquisiciones de la dirección—particularmente en el mercado de medicamentos contra la obesidad a través de Metsera—sugiere que la compañía reconoce sus desafíos y los está abordando activamente mediante la diversificación de su portafolio.

La evaluación honesta

¿Declararía yo a Pfizer la mejor acción defensiva para poseer durante la turbulencia del mercado? No necesariamente. Otras compañías farmacéuticas y del sector salud merecen análisis comparable. El panorama de inversión contiene numerosos candidatos dignos de consideración.

Lo que sugeriría: Pfizer califica como una opción legítima para inversores que buscan estabilidad cuando la volatilidad domina los titulares del mercado. La combinación de productos farmacéuticos de uso esencial, ingresos por dividendos, características de beta baja y reposicionamiento estratégico mediante adquisiciones crea un perfil defensivo razonable. Para quienes construyen carteras diseñadas para resistir las tormentas del mercado, esta acción del sector salud merece una evaluación seria junto a otros candidatos enfocados en la estabilidad.