Bitcoin está a punto de alcanzar las pruebas de estrés de la Reserva Federal de 2026, creando un riesgo de capital masivo para los bancos regulados

La llamada de Pierre Rochard a la Reserva Federal para que integre Bitcoin en sus pruebas de estrés llegó en un momento inusual: la Fed está solicitando comentarios públicos sobre sus escenarios de 2026 mientras propone simultáneamente nuevos requisitos de transparencia sobre cómo construye y actualiza esos modelos.

El momento genera una pregunta natural que no tiene que ver con si las afirmaciones específicas de Rochard son válidas: ¿puede la Fed alguna vez tratar a Bitcoin como una variable de prueba de estrés sin “adoptarlo” como política?

La respuesta no se trata de ideología. Se trata de infraestructura.

La Fed no mainstreamará Bitcoin porque un exjefe de estrategia lo pida amablemente. Pero si las exposiciones de los bancos a Bitcoin a través de custodia, derivados, intermediación en ETF o servicios de prime-brokerage se vuelven lo suficientemente grandes como para mover métricas de capital o liquidez de manera repetible, la Fed eventualmente podría verse obligada a modelar los shocks de precio de BTC de la misma forma en que modela las caídas en acciones o los spreads de crédito.

Ese cambio no significaría una aprobación. Significaría que Bitcoin se ha vuelto demasiado integrado en los balances regulados como para ignorarlo.

Qué prueban realmente las pruebas de estrés
Las pruebas de estrés supervisoras de la Fed se alimentan directamente del Buffer de Capital de Estrés, la cantidad de capital que los grandes bancos deben mantener por encima de los mínimos regulatorios.

Las pruebas proyectan pérdidas y ingresos en escenarios adversos, y luego traducen esas proyecciones en capital requerido. El diseño del escenario importa porque determina la comparabilidad entre las empresas: los bancos que enfrentan el mismo shock hipotético son evaluados en las mismas condiciones.

Para 2026, la Fed propuso escenarios que van desde el primer trimestre de 2026 hasta el primer trimestre de 2029 y utilizan 28 variables.

El conjunto incluye 16 métricas de EE. UU.: seis indicadores de actividad, cuatro precios de activos y seis tasas de interés.
A nivel internacional, la Fed modela 12 variables en cuatro bloques: la zona euro, el Reino Unido, Asia en desarrollo y Japón. Los modelos rastrean el PIB real, la inflación y los tipos de cambio en cada uno.
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