El índice DXY se desplomó un 9,6% en 2025—Por qué el dólar perdió su dominio

El dólar estadounidense experimentó su año más brutal en casi una década. El índice DXY—que mide el dólar frente a seis monedas principales—cayó aproximadamente un 9,6% a lo largo de 2025, cerrando en 98,28 el 31 de diciembre. Esto marcó el peor rendimiento anual del dólar desde 2017, cuando cayó aproximadamente un 10%. La magnitud de esta caída indica más que simple volatilidad del mercado; refleja un cambio fundamental en la forma en que los inversores ven la política monetaria y la posición económica de EE. UU.

¿Qué rompió el impulso del dólar?

Tres recortes consecutivos de tasas por parte de la Reserva Federal en 2025 (septiembre, octubre y diciembre, cada uno de 25 puntos básicos), comprimieron la ventaja en las tasas de interés que había sostenido la demanda del dólar. Para fin de año, la tasa de fondos federales había caído a 3,50%–3,75%, reduciendo las diferencias de rendimiento entre EE. UU. y otras economías desarrolladas. Cuando los bonos estadounidenses dejaron de ofrecer retornos desproporcionados, el capital fluyó hacia otros lugares. Se deshicieron las operaciones de carry trade. Los inversores rotaron hacia monedas que ofrecían rendimientos más atractivos.

Al mismo tiempo, las políticas comerciales agresivas de la administración Trump inyectaron una profunda incertidumbre en los mercados. Los aranceles sobre importaciones chinas, europeas y de otros países interrumpieron las cadenas de suministro y avivaron las preocupaciones inflacionarias. Estas fricciones, junto con el déficit presupuestario del FY2025 en 1,8 billones de dólares, minaron la confianza en la trayectoria a medio plazo del dólar. La combinación de flexibilización monetaria y desequilibrio fiscal creó una resistencia que la moneda no pudo superar.

La reconfiguración global

Un dólar más débil no llegó en aislamiento. El euro—que tiene un peso del 57,6% en el índice DXY—apreciaba entre un 13 y un 14% frente al dólar en 2025. Otras monedas principales siguieron su ejemplo, ganando terreno en general. Para los exportadores estadounidenses, esto fue un punto positivo: los bienes estadounidenses se volvieron más baratos en los mercados extranjeros, mejorando la competitividad. Pero los importadores y consumidores enfrentaron el lado opuesto: costos más altos para bienes extranjeros que alimentaron las presiones inflacionarias internas.

Los mercados se movieron rápidamente para reflejar este nuevo régimen. La caída anual del 9,6% en el índice DXY no fue una pérdida lenta, sino una erosión constante a lo largo del año, comenzando desde un nivel de apertura de 109,39 el 2 de enero y disminuyendo mes a mes.

¿Está en riesgo el estatus de reserva del dólar?

A pesar de la magnitud de esta caída, los analistas rechazan las narrativas apocalípticas. Argumentan que esto representa una debilidad cíclica impulsada por la convergencia de tasas y las tensiones comerciales geopolíticas, no una erosión estructural del estatus del dólar como moneda de reserva. Cabe destacar que la última vez que el dólar experimentó caídas anuales consecutivas fue en 2006–2007, lo que resalta cuán raras son esas rachas.

El camino a seguir sigue siendo incierto. Las previsiones para 2026 sugieren una posible estabilización, aunque mucho depende de los próximos datos económicos y las decisiones de política de la Reserva Federal. Si el crecimiento se acelera o la inflación resurge, las expectativas de tasas podrían cambiar drásticamente, potencialmente invirtiendo algunas de las pérdidas del índice DXY. La pregunta ahora es si el dólar ha encontrado su suelo o si aún queda más debilidad por delante.