Los vientos en contra en EE. UU. no pueden detener a AB InBev gracias al impulso en América Latina

Anheuser-Busch InBev SA/NV BUD demostró cómo la diversificación geográfica protege el crecimiento de la línea superior durante períodos difíciles. Las ganancias del tercer trimestre de 2025 del gigante de las bebidas revelan una historia de dos mercados: suavidad en el mercado doméstico compensada por una fortaleza excepcional en los mercados emergentes.

La rentabilidad se mantiene a pesar de las caídas en volumen en EE. UU.

El mercado estadounidense presentó obstáculos en el tercer trimestre, con ingresos que cayeron un 0,8% interanual debido a que la cautela de los consumidores redujo el consumo de cerveza. Los canales minorista y mayorista ambos se contrajeron: las ventas a minoristas cayeron un 2,5% y los mayoristas vieron una disminución del 2,7%. Sin embargo, la destreza en precios y la eficiencia operativa de la dirección evitaron la compresión de márgenes. A pesar de estos vientos en contra, el EBITDA creció un 0,4%, mientras que los márgenes mejoraron en 42 puntos básicos (bps), mostrando una gestión disciplinada de costos.

América Latina impulsa hacia adelante

Al sur de la frontera, la historia es marcadamente diferente. Colombia surgió como el destacado de la región con una expansión de ingresos en la adolescencia baja impulsada por volúmenes récord, fuertes tendencias de premiumización y ganancias en cuota de mercado, lo que se traduce en un crecimiento de EBITDA de doble dígito medio. Brasil navegó condiciones climáticas desfavorables y un apetito del consumidor tibio apoyándose en la disciplina de precios. Los ingresos por hectolitro aumentaron un 6,5%, permitiendo un EBITDA plano junto con ganancias en margen de 68 puntos básicos a pesar de las presiones en volumen. México mantuvo una trayectoria estable con un crecimiento trimestral en la adolescencia baja y un rendimiento en la mitad de la adolescencia en lo que va del año, respaldado por marcas insignia como Modelo y Pacifico, además de un impulso en alternativas sin alcohol como Corona Cero y otras opciones de bebidas alternativas.

Rendimiento de las acciones y contexto de valoración

Las acciones de BUD apreciaron un 8,5% en los últimos tres meses, superando el aumento del 2% de su grupo de pares de la industria. Desde una perspectiva de valoración, la acción cotiza a un P/E futuro de 15,73X frente al promedio del sector de 14,19X. Las expectativas de consenso apuntan a un crecimiento de ganancias de 3,7% en 2025 y 12,3% en 2026, aunque las revisiones recientes de estimaciones han tendido a bajar en el último mes. La acción tiene una clasificación Zacks Rank #3 (Mantener).

Panorama competitivo y oportunidades alternativas

El espacio más amplio de Bienes de Consumo Básicos ofrece opciones con mayor convicción. Monster Beverage Corporation MNST tiene una clasificación Zacks Rank #1 (Compra fuerte), con consenso de ventas y ganancias para 2025 que apuntan a un crecimiento del 9,7% y 22,8%. The Vita Coco Company, Inc. COCO también cuenta con una clasificación #1, respaldada por proyecciones de crecimiento en ventas del 18% y en ganancias del 15% para 2025. United Natural Foods, Inc. UNFI completa el trío con una clasificación #1, pronosticando un crecimiento en ventas del 1% y en ganancias del 187,3% para 2025.

Conclusión

La resistencia de AB InBev en América Latina demuestra cómo el equilibrio de la cartera puede contrarrestar la suavidad regional. Una ejecución sólida en mercados emergentes y una gestión efectiva de ingresos proporcionan un amortiguador contra los desafíos persistentes del mercado estadounidense, asegurando la rentabilidad incluso cuando la demanda se mantiene cautelosa.