¡Se presenta una señal de reversión en el ciclo de subida de los dólares! ¿Se dará la vuelta en el tipo de cambio euro-yen?

La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal cambia radicalmente, el dólar enfrenta presiones a la depreciación

La semana pasada, el mercado de divisas fue volátil, con el índice del dólar cayendo un 0.28%, y las monedas no estadounidenses mostrando diferentes desempeños. Entre ellas, el euro subió un 0.46%, el dólar australiano un 0.68%, mientras que el yen se depreció un 0.73%, y la libra esterlina subió ligeramente un 0.08%.

Detrás de esta debilidad del dólar, está la reevaluación del mercado sobre la postura de política de la Reserva Federal. Con datos de empleo en EE. UU. débiles, y tras la publicación de datos económicos tras el fin del cierre del gobierno, las expectativas de aumento de tasas en diciembre están cambiando. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos en diciembre ha caído al 45.8%, mientras que la de mantener las tasas sin cambios ha subido al 54.2%.

Esto contrasta con las declaraciones previas de funcionarios de la Reserva Federal que frecuentemente adoptaron una postura “halcón”, y el mercado está asimilando el posible prolongamiento del ciclo de subidas de tasas. El informe de empleo no agrícola de septiembre, la minuta de la reunión del FOMC de octubre y los datos PMI de Europa y EE. UU. que se publicarán esta semana, seguirán dominando la dirección del dólar y las monedas no estadounidenses.

Euro/dólar podría superar una resistencia clave

El euro/dólar subió un 0.46% la semana pasada, siendo el fin del cierre más largo de 43 días del gobierno de EE. UU. un factor importante. El 12 de noviembre, Trump firmó una ley de asignaciones temporales, y el mercado centró su atención en los datos económicos.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar ya superó la media móvil de 21 días, pero aún no ha logrado romper la resistencia clave en la media móvil de 100 días en 1.166. Si logra superar esta zona, se abrirá un espacio de subida más amplio; de lo contrario, enfrentará riesgos de corrección, con un soporte en el mínimo anterior de 1.146.

Esta semana, el 20 de noviembre, se publicará el informe de empleo no agrícola de septiembre; el 26 de noviembre, se divulgarán las revisiones del PIB del tercer trimestre y el índice de precios PCE de octubre. Si el mercado laboral de EE. UU. se debilita aún más, reforzará las expectativas de recortes de tasas en diciembre, impulsando el euro/dólar; si los datos de empleo sorprenden con fuerza, se presionará a la baja las expectativas de recortes, lo que sería negativo para el euro.

La depreciación del yen se intensifica, las políticas de estímulo económico son una variable

El dólar/yen subió un 0.73% la semana pasada, y tras romper la barrera de 155, continúa presionado a la baja. La nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, sugirió que el Banco Central desacelerará el ritmo de aumento de tasas, y el mercado está preocupado por su postura de política fiscal flexible.

Desde que Takaichi fue elegida, la tendencia de depreciación del yen frente al dólar es clara, reflejando preocupaciones del mercado sobre políticas fiscales expansivas y una política monetaria flexible. Esta semana, el gobierno de Takaichi anunciará un plan de estímulo económico, con un tamaño reportado por medios japoneses de aproximadamente 17 billones de yenes.

Goldman Sachs advierte que un plan de estímulo superior a lo esperado podría reavivar las dudas sobre la disciplina fiscal de Japón, elevando los rendimientos de los bonos soberanos a niveles históricos y presionando aún más la caída del yen. Es importante notar que las autoridades japonesas aún no han reforzado su postura de control sobre la depreciación del yen; incluso, Morgan Stanley y MUFG consideran que las autoridades podrían tolerar una subida del dólar/yen hasta aproximadamente 1:161 para evitar usar reservas de divisas para intervenir.

Desde el punto de vista técnico, el dólar/yen se encuentra por encima de varias medias móviles, con un RSI en niveles fuertes, y la ventaja del dólar respecto al yen sigue siendo sólida. Es probable que vuelva a intentar superar la barrera de 155, abriendo un mayor espacio de subida; pero si fracasa, el riesgo de caída aumenta, con un soporte en la media móvil de 21 días en 153.38.

Esta semana, se centrará en los detalles del plan de estímulo económico de Japón y en los datos de EE. UU.; si el tamaño del estímulo supera las expectativas, el dólar/yen podría seguir subiendo.