Las acciones de Hong Kong suben rápidamente y luego se estabilizan, el índice Hang Seng cae a niveles bajos de marzo y las acciones tecnológicas caen en zona de peligro

El 16 de diciembre, durante la sesión asiática, la bolsa de Hong Kong protagonizó una subida rápida y una caída suave. El índice Hang Seng finalmente cayó un 1.9% hasta los 25,139 puntos, alcanzando su nivel más bajo en tres meses desde el 4 de septiembre. De las 89 acciones que componen el índice, solo 5 subieron, y la amplitud de las caídas sorprendió a los inversores. Entre ellas, el índice de tecnología de Hang Seng cayó aún más, un 2.4%, con pesos pesados como Tencent (HK$594.5, caída del 1.4%), Alibaba (HK$143.3, caída del 3.6%), SMIC (HK$62.35, caída del 3.6%), Zijin Mining (HK$32.88, caída del 4.6%) y China Hongqiao (HK$30.08, caída del 5.8%) en descenso. La Bolsa de Corea del Sur KOSPI y el índice ponderado de Taiwán también se vieron afectados, con caídas inferiores al 1%, siendo los sectores de valores los más afectados.

Los datos económicos débiles rompen las expectativas del mercado

La causa fundamental de esta corrección apunta a la desaceleración económica en China. Los datos económicos publicados en noviembre dificultan el optimismo de los inversores: las ventas minoristas crecieron solo un 1.3% anual, muy por debajo del 2.9% esperado, alcanzando su nivel más bajo desde la pandemia; la inversión en activos fijos continúa en descenso, y los precios del mercado inmobiliario no muestran signos de recuperación. Estos indicadores clave reflejan una debilidad en el impulso del consumo y cuestionan la sostenibilidad de la recuperación de la demanda interna.

El deterioro de los fundamentos económicos de China impacta directamente en las expectativas de beneficios empresariales, afectando principalmente a las acciones tecnológicas y financieras con valoraciones elevadas. Algunos inversores temen que, sin un apoyo político claro, la presión bajista en el mercado persista. Lu Ting, economista de Nomura China, incluso predice que en la primera mitad de 2026, el crecimiento del PIB chino podría caer al 4.1%, requiriendo que Pekín implemente estímulos como una reducción de 10 puntos básicos en la tasa de interés o una reducción a la mitad en la tasa de reserva.

Incertidumbre externa y preocupaciones internas se entrelazan

La vulnerabilidad de la bolsa de Hong Kong también refleja las variables del entorno externo. Los inversores adoptaron una postura de espera antes del informe de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre, temiendo que datos laborales sólidos puedan reducir las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que a su vez afectaría las valoraciones de las acciones tecnológicas globales. Esta cautela, tanto interna como externa, llevó a una venta masiva en el mercado.

Hao Hong, director de inversión de Lotus Asset Management, señaló que las expectativas de estímulo en Pekín se centrarán en el consumo, y que el rendimiento relativo de las acciones no tecnológicas probablemente continuará al menos un trimestre. Desde el punto de vista de la valoración, el PER del mercado chino es de aproximadamente 12 veces, lo que resulta atractivo, pero la falta de revisiones al alza en beneficios y la entrada de fondos minoristas generan una fuerte actitud de espera. En comparación, las acciones en tierra firme, beneficiadas por las expectativas de políticas internas, muestran mayor resiliencia; mientras que las acciones de Hong Kong están más expuestas a los flujos de capital globales y son susceptibles a las fluctuaciones de EE. UU.

Estrategias de inversión y advertencias de riesgo

Para los inversores en Taiwán, este es un momento para reevaluar sus carteras. A corto plazo, la volatilidad en las acciones de Hong Kong y Asia se intensificará, por lo que se recomienda evitar acciones tecnológicas con altas valoraciones y orientarse hacia sectores defensivos como consumo o valor, especialmente aquellos que se beneficien del estímulo en China. A largo plazo, si Pekín cumple con su plan de aumentar el gasto fiscal en la primera mitad de 2026, las valoraciones del mercado chino tienen un gran potencial de recuperación, y el retraso del índice de tecnología de Hang Seng podría invertirse.

No obstante, los riesgos persisten. Melody Lai, analista de SPDB International, advierte que el sentimiento actual es volátil y que no es un momento para comprar. Si los datos de empleo en EE. UU. son sólidos y las expectativas de recortes de tasas disminuyen, esto presionará aún más los activos de riesgo. Value Partners mantiene una visión optimista sobre el crecimiento a largo plazo en IA y tecnología, aunque sigue siendo escéptico respecto al interés en el sector del consumo.

En general, esta corrección en las acciones asiáticas refleja las dificultades de la transición macroeconómica: las preocupaciones sobre el crecimiento en China y la rotación en las acciones tecnológicas se entrelazan, poniendo a prueba la paciencia de los inversores. Se recomienda seguir de cerca las decisiones de la Reserva Federal y los detalles de las políticas en Pekín, mantener una diversificación adecuada para captar posibles rebotes. Al fin y al cabo, en un mercado incierto, los ajustes suelen generar la próxima oportunidad.