Los analistas ven un potencial al alza para las acciones de Microstrategy, ya que la estrategia aumenta las reservas de efectivo y pausa las compras de Bitcoin.

Después de una serie de ventas de acciones, la estrategia ha ampliado su colchón de efectivo, con las acciones de microstrategy atrayendo un nuevo escrutinio por parte de los analistas de Wall Street.

La estrategia recauda $747.8 millones mientras pausa las compras de Bitcoin

Entre el 15 y el 21 de diciembre, Strategy vendió 4.5 millones de acciones de su clase A de acciones ordinarias. La venta de acciones en el mercado generó $747.8 millones en ingresos netos, fortaleciendo significativamente la posición de liquidez de la empresa sin llevar a cabo una oferta secundaria tradicional.

El nuevo capital elevó las reservas en dólares estadounidenses de Strategy a $2.19 mil millones. El presidente ejecutivo Michael Saylor divulgó las cifras actualizadas en una publicación esta semana, subrayando el enfoque de la firma en la gestión de efectivo junto con su gran exposición en Bitcoin.

Sin embargo, la empresa no compró ningún Bitcoin durante esta ventana de venta de acciones. La adquisición más reciente de Bitcoin de la estrategia ocurrió el 15 de diciembre, cuando compró 10,645 BTC por $980.3 millones a un precio promedio de $92,098 por moneda, manteniendo su estrategia de utilizar el acceso a los mercados de capital para expandir su tesorería cripto.

Perfil de tenencias de Bitcoin y costo de adquisición

Tras las últimas transacciones, Strategy ahora posee 671,268 Bitcoin valorados en más de $59 mil millones. La empresa adquirió este lote a un precio de compra agregado de 50.33 mil millones de dólares, lo que se traduce en un costo promedio de 74,972 por moneda, destacando su apuesta de alta convicción a largo plazo en la criptomoneda líder.

Además, la firma solo formalizó recientemente una gran reserva en dólares estadounidenses junto a su posición en Bitcoin. La estrategia estableció esta reserva de efectivo a principios de diciembre con un inicial de $1.44 mil millones, señalando un enfoque más estructurado para gestionar tanto activos digitales como fiat en su balance.

La reserva está diseñada para respaldar los pagos de dividendos sobre acciones preferentes y los pagos de intereses sobre la deuda pendiente. Dicho esto, la dirección ha enfatizado que este capital está reservado para obligaciones en lugar de nueva acumulación de Bitcoin, proporcionando claridad a los inversores en acciones y créditos.

Aumento del colchón de efectivo y ventana de cobertura extendida

La estrategia indicó que tiene la intención de mantener reservas en dólares estadounidenses suficientes para cubrir al menos 12 meses de obligaciones de intereses y dividendos. Además, la empresa tiene como objetivo extender esa cobertura a 24 meses o más a medida que las condiciones de financiamiento y el acceso al mercado de capitales lo permitan.

Según los analistas de TD Securities liderados por Lance Vitanza, la reserva ampliada fortalece significativamente la capacidad de la Estrategia para operar en entornos de mercado volátiles o adversos. Los analistas calculan que la reserva actual cubre aproximadamente 32 meses de obligaciones de intereses y dividendos, superando con creces el objetivo inicial de 12 meses.

“El movimiento subraya la fortaleza del balance de la empresa y debería aliviar las preocupaciones sobre su viabilidad continua, incluso en un escenario prolongado de 'invierno cripto',” escribió el equipo de TD Securities en un informe publicado el lunes. Sin embargo, también enfatizaron que la disciplina en la ejecución de la asignación de capital seguirá siendo un factor clave para los inversores.

Emisión de acciones, dinámica de comercio y rendimiento de acciones

En las últimas cuatro semanas, Strategy ha vendido más de 22 millones de acciones en el mercado. La firma estructuró estas ventas para igualar aproximadamente el volumen diario de negociación promedio, buscando evitar una excesiva disrupción de precios o estrés de liquidez para los accionistas existentes.

Además, TD Securities señaló que la emisión de acciones a un ritmo controlado no afectó materialmente la liquidez del mercado para las acciones comunes de Strategy. Este enfoque puede ser particularmente relevante para los inversores que monitorean las ventas de acciones de Strategy como una fuente de posible sobrecarga o volatilidad.

En el momento de escribir, las acciones de Strategy se negociaban alrededor de $165. La acción ha bajado más del 43% en lo que va del año, y las acciones comunes de Strategy han caído casi un 50% en el último año, reflejando tanto la debilidad general del sector como las preocupaciones sobre el apalancamiento y la exposición a Bitcoin.

Perspectivas de analistas, escenarios de alza y vinculación con Bitcoin

A pesar de la caída, TD Cowen reiteró su calificación de compra en Strategy con un objetivo de precio de $500 . Esto implica un potencial de aumento de casi el 200% desde los niveles actuales, asumiendo que la empresa ejecute su hoja de ruta estratégica y las condiciones del mercado se estabilicen.

En su último informe, los analistas de TD Cowen pronostican que Strategy podría poseer aproximadamente 835,000 Bitcoin para finales del año fiscal 2027. Proyectan un valor intrínseco vinculado al Bitcoin de aproximadamente $380 por acción en un año y $515 en dos años, vinculando una gran parte de su marco de valoración directamente a la exposición cripto de la empresa.

Dicho esto, TD Cowen enfatizó que las preocupaciones sobre la viabilidad del balance de la firma parecen exageradas. En su opinión, los movimientos recientes de Strategy para fortalecer su liquidez y extender la cobertura de obligaciones de interés y dividendos demuestran una significativa fortaleza de liquidez de microestrategia durante períodos de estrés en el mercado.

En paralelo, el panorama general del mercado de criptomonedas sigue siendo mixto. Bitcoin se estaba negociando cerca de $89,433, con una caída del 4.4% en los últimos 12 meses, proporcionando un punto de referencia volátil contra el cual los inversores evalúan el riesgo y la recompensa de las acciones de microstrategy en comparación con la exposición directa a Bitcoin.

Perspectiva para los inversores

Para los inversores en acciones, la combinación de una gran posición en Bitcoin, reservas de dólares estadounidenses en expansión y la emisión continua de acciones en el mercado presenta un perfil de riesgo complejo. Sin embargo, el refuerzo del colchón de efectivo y la ampliación de la ventana de cobertura podrían reducir las preocupaciones de solvencia a corto plazo y volver a centrar la atención en la ejecución, la dinámica del precio de Bitcoin y las decisiones de asignación de capital a largo plazo.

En resumen, la última recaudación de efectivo de Strategy, la pausa en las nuevas compras de Bitcoin y la estrategia de reservas actualizada fortalecen colectivamente su balance general, mientras que los objetivos de los analistas destacan tanto el potencial al alza como la volatilidad aumentada incrustada en su modelo de negocio centrado en Bitcoin.