La SEC bloquea los ETF de criptomonedas con apalancamiento 5x en una ofensiva regulatoria

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La SEC emite cartas de advertencia sobre solicitudes de ETFs apalancados

El martes, la SEC envió cartas de advertencia a varios emisores de ETFs, incluidos Direxion, ProShares y Tidal Financial. La agencia indicó que no revisaría las solicitudes a menos que estas empresas abordaran ciertas preocupaciones regulatorias. En el centro del problema está la Norma 18f-4 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que limita el apalancamiento que un fondo puede utilizar, estableciendo un tope de exposición del 200% respecto a su índice de referencia.

Los productos apalancados propuestos, algunos destinados a ofrecer hasta cinco veces el rendimiento diario de activos como Bitcoin y Tesla, superaban este límite. La SEC expresó su preocupación de que estos fondos, al utilizar derivados para multiplicar las ganancias, suponían riesgos que excedían los niveles aceptables. Como resultado, ProShares se apresuró a retirar varias de sus solicitudes de ETFs 3x y relacionados con criptomonedas tras recibir la advertencia de la SEC.

Posición regulatoria clara de la SEC

Las acciones de la SEC representan un claro esfuerzo para frenar la creación de ETFs de alto riesgo. Los emisores han estado empujando los límites de las normas de apalancamiento, intentando crear fondos con exposiciones muy superiores a lo permitido por los reguladores. Ahora, la agencia ha desafiado directamente estas estrategias, subrayando la necesidad de que estos fondos cumplan las normativas existentes o se enfrenten al rechazo.

Los ETFs apalancados se han vuelto populares, especialmente entre los inversores minoristas. Los activos totales en fondos apalancados ascienden ahora a $162 mil millones. Sin embargo, estos productos también conllevan riesgos, como lo demuestran las fuertes pérdidas en algunos ETFs, como el Defiance Daily Target 2x Long MicroStrategy ETF, que ha caído más del 80% este año.

El mercado en expansión de productos apalancados

Las acciones de la SEC se produjeron durante uno de los periodos más permisivos para la aprobación de ETFs en los últimos años. En el último año, la SEC ha aprobado ETFs al contado de Bitcoin y Ethereum, así como productos de rendimiento cripto y fondos con estrategias de ingresos por opciones. Sin embargo, la introducción de fondos apalancados vinculados a activos altamente volátiles como las criptomonedas ha generado alarma. Algunos de estos fondos apalancados, como los productos 5x vinculados tanto a acciones como a criptomonedas, llamaron la atención de inmediato.

Volatility Shares, una empresa que presentó la solicitud para un producto de este tipo, se convirtió rápidamente en objetivo de la respuesta regulatoria de la SEC. La decisión de la SEC refleja su objetivo de controlar el potencial riesgo excesivo en estos productos. Las preocupaciones de la SEC se centran no solo en la posibilidad de grandes pérdidas, sino también en la rapidez con la que respondió a estas solicitudes. A diferencia de la correspondencia habitual, las cartas de advertencia de la SEC se hicieron públicas de inmediato, lo que indica un mayor nivel de escrutinio.

A pesar de las acciones de la SEC, los fondos apalancados continúan atrayendo la atención de inversores en busca de altos rendimientos. Sin embargo, a medida que las normas se vuelven más restrictivas, el futuro de estos productos de alto riesgo permanece incierto. Ahora los emisores se enfrentan al reto de ajustar sus estrategias para alinearse con las normas de la SEC o retirar sus propuestas por completo.

Preocupaciones regulatorias continuas sobre la volatilidad cripto

El ex presidente de la SEC, Gary Gensler, ha advertido durante mucho tiempo sobre la naturaleza especulativa de muchos activos vinculados a las criptomonedas. Sus advertencias siguen dando forma a la postura de la agencia respecto a los nuevos productos financieros relacionados con cripto. A pesar del creciente interés institucional, la SEC sostiene que estos activos siguen siendo demasiado volátiles y especulativos para su aprobación en fondos apalancados. En el último año, la SEC ha aprobado varios fondos vinculados a criptomonedas, incluidos ETFs de Bitcoin y Ethereum.

Sin embargo, la aprobación de estos productos ha venido acompañada de estrictos límites a la exposición al riesgo. Las recientes acciones de la SEC contra fondos cripto de alto apalancamiento demuestran su intención de evitar riesgos excesivos en el mercado. A pesar de la ofensiva regulatoria, el mercado de ETFs apalancados sigue creciendo. Los activos totales en estos fondos ascienden a $162 mil millones, lo que refleja la fuerte demanda de productos de alto riesgo.

El último movimiento de la SEC sugiere que los emisores podrían tener que replantear sus estrategias si desean seguir ofreciendo estos productos en el mercado estadounidense. Por el momento, la SEC aún no ha realizado más comentarios públicos sobre el proceso de revisión en curso. Sin embargo, está claro que la agencia está examinando cuidadosamente el auge de productos financieros de alto riesgo vinculados a activos volátiles como las criptomonedas. El futuro de los ETFs apalancados en EE. UU. dependerá de cómo los emisores adapten sus estrategias en respuesta a estas presiones regulatorias.