Es posible que el Banco de Japón ajuste su política de tipos de interés en la reunión de política monetaria del 18-19 de diciembre, una noticia que ha generado bastante debate recientemente en el ámbito cripto. Si realmente se produce una subida de tipos, la mayor cadena global de operaciones de arbitraje con yenes podría verse afectada.

Veamos primero la cadena de transmisión. En los últimos años, en un entorno de tipos bajos, numerosas instituciones han pedido prestados yenes a un coste casi nulo y los han invertido en activos denominados en dólares estadounidenses o en criptomonedas para aprovechar el diferencial de tipos. Si el Banco de Japón sube los tipos, el coste de endeudamiento aumentará y el yen se fortalecerá, por lo que estas instituciones, para devolver una deuda ahora más cara, probablemente se verán forzadas a vender sus activos más líquidos como BTC o ETH.

Esta operativa suena sencilla, pero la reacción del mercado suele ser en cadena: presión vendedora → bajada de precios → liquidaciones forzadas de posiciones con alto apalancamiento → aumento del pánico → la demanda se mantiene a la espera, lo que reduce aún más la liquidez. El año pasado, cuando el Banco de Japón ajustó su política YCC, BTC experimentó un retroceso notable a corto plazo. Aunque no se pueden hacer comparaciones directas, si esta vez realmente se toman medidas, la volatilidad probablemente será inevitable.

No obstante, desde otra perspectiva, este tipo de contracción de liquidez impulsada por políticas macroeconómicas suele tener poca relación con los fundamentales propios del sector cripto. Si sólo se trata de una oleada de ventas por pánico a corto plazo, para quienes tienen una visión a largo plazo sobre el sector, podría ser incluso una oportunidad para reestructurar posiciones en activos clave. Al fin y al cabo, cuando la marea de emociones baja, lo que vale realmente sigue valiendo.

Por supuesto, cada uno debe decidir cómo actuar. Hay quien prefiere reducir exposición de antemano para evitar riesgos, quien espera a que llegue la volatilidad para buscar oportunidades, y quien simplemente no le da importancia a las subidas y bajadas a corto plazo. La clave es no apalancarse de forma imprudente, especialmente en momentos de tanta incertidumbre macroeconómica; sobrevivir es siempre lo más importante.