La principal presión de venta en el mercado recientemente proviene en realidad de dos grupos: por un lado, los holders a largo plazo ((LTH)) que están tomando beneficios y saliendo, y por otro, los holders a corto plazo ((STH)) que, al quedarse atrapados, venden en pánico. Los segundos lo hacen simplemente por miedo a que siga cayendo y no poder aguantar, mientras que los primeros actúan más según el viejo guion del ciclo de cuatro años; al fin y al cabo, esta teoría aún no ha sido refutada del todo.

Sin embargo, la liberación de presión sigue un cierto ritmo. Por el lado de los holders a corto plazo, tras una explosión de pánico, mientras el precio no vuelva a desplomarse, la presión vendedora se reduce de forma natural—sinceramente, ¿quién está dispuesto a vender BTC en mínimos? En cuanto a los holders a largo plazo, en cuanto su ratio de ganancias/pérdidas realizadas se reduce, su impulso de vender para obtener beneficios también se enfría, es cuestión de psicología humana.

Este razonamiento ya lo he comentado en varias ocasiones, solo que cuando el precio cae en picado, todos entran en pánico y el análisis racional se ve ahogado por las emociones. Ahora es buen momento para echar la vista atrás y ver si aquellas previsiones se han validado con los datos.

Según los datos on-chain, a medida que el ratio de ganancias/pérdidas de los LTH sigue estrechándose, el volumen de BTC que transfieren a exchanges ha pasado de una subida escalonada a una clara caída. ¿Es suficientemente positivo este indicador? Creo que la respuesta es bastante evidente.

La oferta se está estabilizando poco a poco, pero la demanda sigue flojeando. El comportamiento de los nuevos inversores—tanto en crecimiento de direcciones como en volumen de posiciones—no es nada espectacular. El número de nuevas direcciones, tras una caída, apenas se ha estabilizado, pero el volumen de BTC en manos de nuevos fondos sigue siendo débil. Para que el mercado salga realmente del bache, no basta con que los veteranos aguanten y no vendan; hace falta ver cuándo los nuevos inversores se atreven a entrar con fuerza y recoger el testigo.