¿USDT ahora está más barato que el dólar? Puede que este asunto esconda la señal más clave de todo el ciclo.

Primero, veamos los números: el U está a 6,95, el tipo de cambio del dólar a 7,06. Hay una diferencia del 1,5%. No creas que es un problema de captura de datos: esta es una diferencia de precio de dinero real, el mercado te está diciendo algo a través de operaciones reales.

**¿Quién está vendiendo?**

La reacción instintiva de muchos: serán los minoristas entrando en pánico. Error. El volumen de los minoristas no puede provocar un descuento sistémico del 1,5%.

Los que realmente están vendiendo son los comerciantes de OTC (mercado extrabursátil). Ese "dinero inteligente" que lleva años moviéndose por fuera, ganándose la vida con el arbitraje, ahora prefiere perder un 1,5% antes que quedarse con U y no con moneda fiat. No son tontos: cuando los jugadores profesionales empiezan a evitar el riesgo y a acumular efectivo, significa que la liquidez se está secando. Esto se llama Liquidity Drain, literalmente, el dinero se está drenando del sistema.

**La historia no se repite, pero siempre rima**

He revisado los datos de los últimos años y he encontrado una regla de hierro:

- En mayo de 2021, justo antes del 519, la prima de U era altísima (más caro que el dólar). ¿Y luego? Se desplomó.
- En septiembre de 2021, durante el periodo de limpieza regulatoria, el descuento llegó al -3%, y resultado: BTC pasó de 40.000 a 69.000 dólares en un mes.
- En noviembre de 2022, con la caída de FTX, el descuento se mantuvo entre el -1% y el -2% durante mucho tiempo: ese fue el auténtico fondo del último mercado bajista.

¿Lo ves claro? Prima positiva = FOMO en la cima, descuento negativo = ventas desesperadas. Este -1,5% de ahora es el precio de fichas con sangre.

**¿En qué punto estamos?**

Mi opinión: justo en el límite entre el periodo de desesperación y el de acumulación.

La venta de pánico de los comerciantes OTC está ayudando al mercado a limpiar la última tanda de capitales inseguros. Para los operadores de la derecha del gráfico esto asusta, pero para los auténticos cazadores, es un 1,5% de arbitraje casi sin pensar, además de un ticket de entrada al mercado alcista con descuento.

No mires cómo se dibuja la vela. Observa hacia dónde fluye el dinero.