La Blockchain Week de Dubái sigue en marcha y, sobre el escenario, el analista macro Raoul Pal ha soltado una frase muy alentadora: en 2026 habrá un "superciclo de liquidez". Según él, esta caída actual es solo una pausa para tomar aire en mitad del mercado alcista; la verdadera ola de subida aún no ha llegado.

Suena bonito, ¿verdad? Pero fuera del auditorio, el mercado no parece tan optimista.

Primero, hablemos del debate que acaba de terminar. CZ se enfrentó cara a cara con Peter Schiff, ferviente defensor del oro: uno dice que el valor de Bitcoin proviene del consenso de cientos de millones de usuarios en todo el mundo, el otro insiste en que el oro es el único dinero fuerte. Lo curioso es que, después de la discusión, incluso hablaron de colaborar; quizás sea una especie de entendimiento tácito entre las fuerzas viejas y nuevas.

Ahora echemos un vistazo a los datos. ETH está atascado en una zona de liquidaciones masivas de más de 1.300 millones de dólares, con alcistas y bajistas apretujados, y cualquier pequeño movimiento podría desencadenar una cascada de liquidaciones. Si en este momento aún te atreves a apalancarte más, hay que tener mucho valor. El propio Pal también lo advirtió: no te pases de la raya.

Últimamente también ha habido algún que otro sobresalto: la web oficial del MEME coin PEPE fue hackeada. Aunque las MEME coins ya de por sí son activos de alto riesgo, este episodio ha echado un jarro de agua fría al mercado. Lo más llamativo es que algunos han observado que los VC han empezado a usar el "price-to-sales ratio", un indicador propio de las finanzas tradicionales, para valorar criptoactivos. Estas operaciones excesivamente racionales suelen indicar que el sentimiento está por los suelos.

Así que el panorama ahora mismo está muy fragmentado:

En la superficie, los grandes nombres dibujan ambiciosos planes de liquidez;
En el sector, defensores de viejos y nuevos activos siguen debatiendo la lógica de fondo;
En el mercado, alto apalancamiento, brechas de seguridad y un pesimismo extremo se entremezclan.

En la historia, los grandes ciclos nunca han arrancado en medio de vítores y euforia. Siempre se forman poco a poco entre el caos, la división y la incertidumbre.

¿Tú qué opinas? ¿Estamos en la "corrección de mitad de ciclo" que dice Pal, o en una fase aún más compleja? Cuéntanos tu opinión en los comentarios.