#参与创作者认证计划月领$10,000 fallo del "motor" del bull run

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado una tendencia a la baja continua. El 18 de noviembre, Bitcoin perdió el umbral de 90,000 dólares, y Ethereum también cayó por debajo de los 3,000 dólares. Según datos de Coinglass, ese día, el monto de las liquidaciones en contratos de criptomonedas superó los 1,000 millones de dólares, alcanzando un total de 183,500 personas liquidando. El 19 de noviembre, datos de Alternative mostraron que el índice de miedo y codicia en criptomonedas había subido de 11 a 15 en comparación con el día anterior, pero el sentimiento del mercado aún se encontraba en un estado de "extremo miedo".
Al respecto, el presidente del fondo de inversión privado Xinhua, Zhai Dan, declaró a los periodistas de "Huaxia Shibao" que la razón principal de esta caída es la contracción de la liquidez macroeconómica y el colapso del apalancamiento estructural. Recientemente, los datos de inflación de EE. UU. han sido más persistentes de lo esperado, sumado a la resiliencia del mercado laboral, lo que ha reforzado las expectativas de que la reducción de las tasas de interés se retrase hasta principios de 2026. Al mismo tiempo, el aumento de las tasas de interés reales del dólar ha presionado la valoración de los activos sin rendimiento. Además, la salida neta continua de ETFs de bitcoin ha debilitado la capacidad de absorción del mercado secundario.
Como dijo Zhai Dan, el ETF de criptomonedas al contado, que alguna vez se consideró el "motor" de este bull run, está experimentando una continua salida de fondos. Los datos muestran que en el último mes, el total neto de salidas del ETF de Bitcoin ha superado los 2.5 mil millones de dólares. El 19 de noviembre, según los datos de monitoreo de Farside, el día anterior, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. tuvo una salida neta de 372.8 millones de dólares, de los cuales el BlackRock IBIT tuvo una salida neta de 523.2 millones de dólares. El ETF de Ethereum al contado tuvo una salida neta de 74.2 millones de dólares, de los cuales el BlackRock ETHA tuvo una salida neta de 165.1 millones de dólares.
La casa se filtra y llueve en la noche, los grandes ballenas de criptomonedas (inversores que poseen grandes cantidades de criptomonedas) y los tenedores a largo plazo también comenzaron a vender sus bitcoins en este momento. Los datos en cadena muestran que en el último mes, los tenedores a largo plazo han vendido raramente más de 800,000 BTC en grandes cantidades. La plataforma de datos Santiment muestra que desde el 12 de octubre, se han vendido aproximadamente 32,500 bitcoins de las carteras de las ballenas.
El analista de 21Shares, Maximiliaan Michielsen, considera que la reciente debilidad de Bitcoin se debe principalmente a tres factores: las liquidaciones forzadas, la venta por parte de inversores que poseen grandes cantidades de Bitcoin y la fuga de fondos de ETFs, así como un endurecimiento de la liquidez provocado por eventos macroeconómicos. A pesar de que Bitcoin se encuentra técnicamente en un mercado bajista a corto plazo, el análisis sugiere que esta caída se asemeja más a una revalorización que a un mercado bajista profundo con caídas superiores al 80%.
Zhai Dan señaló que la crisis actual ha expuesto la vulnerabilidad estructural en el proceso de transformación del mercado de criptomonedas de "dominación minorista" a "institucionalización". Cuando las reglas financieras tradicionales comienzan a dominar la fijación de precios de los activos criptográficos, pero no se introduce simultáneamente un marco de control de riesgos correspondiente, inevitablemente resulta en un dolor de reconstrucción del sistema de valoración.
"Bitcoin enfrenta un ciclo vicioso lógico." Wang Yingbo, académico de economía digital de la Academia de Ciencias Sociales de Shanghai, dijo a los reporteros de "Hua Xia Shi Bao" que su alto precio depende de la fuerte expectativa especulativa de que "será ampliamente adoptado en el futuro", mientras que "ser ampliamente adoptado" como medio de intercambio requiere que su valor sea relativamente estable, como el de una moneda fiduciaria. Estos dos aspectos son esencialmente excluyentes. Una vez que el precio de Bitcoin tiende a estabilizarse, su mayor atractivo para el capital especulativo, la "posibilidad de un aumento explosivo", desaparecerá, y la base especulativa que sostiene su actual sobrevaloración se desmoronará. "El aumento del precio de Bitcoin es contrario a su misión de monetización; debe existir como un activo especulativo de alta volatilidad o perder su valor especulativo al lograr 'estabilidad monetaria', no se pueden tener ambas cosas", dijo Wang Yingbo.
Wang Yingbo afirmó que, para los inversores comunes, este gran experimento lleno de conflictos internos no es un atajo hacia la libertad financiera, sino un lugar de alto riesgo y lógica débil. Mantener la distancia es la elección más sabia para evitar convertirse en una víctima de esta gran narrativa.