Leveraged Tokens ähneln den ETF-Produkten im traditionellen Finanzwesen. Sie verfolgen die Auf- und Abwärtsbewegungen eines bestimmten Basiswerts, wobei das Ausmaß typischerweise das Drei- oder Fünffache des Basiswertmarktes beträgt. Im Gegensatz zum traditionellen fremdfinanzierten Handel müssen die Nutzer beim Handel mit fremdfinanzierten Token keine Marge zahlen. Sie erreichen den gehebelten Handel einfach durch den Kauf und Verkauf von Münzen. Jedes gehebelte ETF-Produkt entspricht einer Vertragsposition, die vom Fondsmanager der Plattform verwaltet wird, so dass die Nutzer problemlos ihr eigenes Anlageportfolio mit konstanter Hebelwirkung aufbauen können, ohne die spezifischen Mechanismen verstehen zu müssen.
1. Was sind Leveraged ETF Token?
Leveraged ETF-Token sind synthetische Vermögenswerte, die die Wertentwicklung von Basiswerten durch einen Korb von Finanzinstrumenten wie Terminkontrakten nachbilden und deren Gewinne und Verluste verstärken. Es gibt verschiedene Arten von gehebelten Token, darunter sowohl Long- als auch Short-Token mit Hebelwirkung. BTC3S-USDT steht beispielsweise für eine 3-fache Leerverkaufsoption für BTC, wobei „S“ für Short steht.
2. Wie gehebelte ETF-Token funktionieren？
Gehebelte ETF-Tokens behalten ihre Zielhebelwirkung durch einen dynamischen Ausgleichsmechanismus bei. So erzielt BTC3S-USDT beispielsweise den dreifachen Gewinn, wenn der BTC-Preis fällt, indem er eine entsprechende Menge an Terminkontrakten hält. Um diese Hebelwirkung aufrechtzuerhalten, passt der ETF-Manager die Bestände regelmäßig an, um Marktpreisschwankungen auszugleichen.
Dazu gehören im Einzelnen:
2.1 Leverage Multiplier: Gehebelte Token sind so konzipiert, dass sie die Preisänderungen eines Basiswerts nachvollziehen und diese Änderungen verstärken. Beispielsweise steigt ein 3x Long Leveraged Token (3L) um 3 %, wenn der Kurs des Basiswerts um 1 % steigt; ebenso steigt ein 3x Short Leveraged Token (3S) um 3 %, wenn der Kurs des Basiswerts um 1 % fällt.
2.2 Tägliches Rebalancing: Bei gehebelten Token erfolgt in der Regel ein tägliches Rebalancing, um die vorgesehene Hebelwirkung beizubehalten. Das bedeutet, dass der Fondsmanager die Bestände täglich anpasst, um ein konstantes Leverage-Verhältnis zu gewährleisten. Dieser tägliche Rebalancing-Mechanismus bedeutet, dass die Performance von gehebelten Token auf täglichen Renditen und nicht auf langfristigen Renditen basiert.
2.3 Verfallskosten: Aufgrund des täglichen Rebalancings (tägliche Gewinne und Verluste werden als realisierte Gewinne und Verluste anstelle von schwebenden Gewinnen und Verlusten abgerechnet) führt dieser Mechanismus zu sogenannten „Zerfallskosten“, insbesondere in volatilen Märkten. Decay-Kosten entstehen durch häufige Käufe und Verkäufe sowie durch Verwaltungsgebühren, die während des täglichen Rebalancings anfallen und die langfristige Performance von Leveraged Tokens von den Erwartungen abweichen können.
Fallstudie zu Short Leveraged Token Nehmen wir an, dass eine Kryptowährung wie BTC derzeit bei 10.000 $ notiert. Sie kaufen einen 3x Short Leveraged Token (BTC3S) mit einer Anfangsinvestition von $1000. Wenn der Preis von BTC um 10 % auf 9.000 $ fällt, würde die Performance von BTC3S wie folgt aussehen:
BTC fällt um 10 %: Der Basiswert fällt um 10 %. 3x Short-Hebel: Da es sich um einen 3x Short Leveraged Token handelt, sollte der Token um 30% steigen. Token-Wert: Die anfängliche Investition von $1000 steigt um 30% auf einen neuen Wert von $1300. Wenn der BTC-Preis jedoch um 10 % auf 11.000 $ steigt, würde sich die Performance von BTC3S wie folgt darstellen:
BTC steigt um 10 %: Der Basiswert steigt um 10 %. 3x Short-Hebel: Da es sich um einen 3x Short Leverage Token handelt, sollte der Token um 30% fallen. Token-Wert: Die ursprüngliche Investition von $1000 fällt um 30% auf einen neuen Wert von $700.
3. Gehebelte Token vs. reguläre Futures-Kontrakte Reguläre Futures-Kontrakte:
Während der Haltedauer von Futures-Kontrakten schwanken die nicht realisierten Gewinne und Verluste mit den Marktpreisänderungen, die als gleitende Gewinne und Verluste bezeichnet werden.
Ein Beispiel: Sie kaufen eine BTC für 1000USDT und am nächsten Tag fällt der BTC-Preis auf 800USDT. Ihr gleitender Verlust beträgt 200USDT, weil Sie es nicht verkauft haben. Wenn der Preis am dritten Tag auf 1000USDT steigt, bleibt Ihr Buchwert bei 1000USDT. Bei der Schließung einer Position werden die variablen Gewinne und Verluste zu realisierten Gewinnen und Verlusten.
Ein Beispiel: Wenn Sie ein BTC für 1000USDT kaufen und es am nächsten Tag verkaufen, wenn der Preis auf 800USDT fällt, machen Sie einen Verlust von 200USDT. Selbst wenn der Preis am dritten Tag auf 1200USDT steigt, bleibt Ihr Buchwert bei 800USDT.
Gehebelte Token (ETFs):
Gehebelte Token werden täglich neu gewichtet, wodurch tägliche Gewinne und Verluste ausgeglichen werden. Ein Beispiel: Wenn Sie einen gehebelten Token halten und der Preis von 1000USDT auf 800USDT fällt, was zu einem schwankenden Verlust von 200USDT führt, wird dieser Verlust aufgrund des täglichen Rebalancing realisiert.
Selbst wenn der Preis am nächsten Tag wieder auf 1000USDT steigt, bleibt Ihr Buchwert bei 800USDT, da der vorherige Verlust realisiert wurde.
4. Namenskonvention für gehebelte ETF-Token
ETF-Token mit Hebelwirkung haben in der Regel numerische und alphabetische Suffixe, die den Multiplikator und die Richtung der Hebelwirkung angeben. So steht beispielsweise „3S“ für 3x short, „5S“ für 5x short und „3L“ für 3x long. Anhand dieser Suffixe können Händler die Merkmale der Token leicht erkennen.
5. Verwendung intelligenter Rebalance-Strategien für Short Leveraged Tokens
5.1 Was ist die Smart Rebalance Strategie? Smart Rebalance ist eine Handelsstrategie, die von der vermögensbasierten Anlagephilosophie abgeleitet ist. Dabei wird die Position des Portfolios angepasst, um den Anteil der digitalen Vermögenswerte innerhalb einer bestimmten Spanne zu halten, so dass das Portfolio zu seiner ursprünglichen Zusammensetzung zurückkehren kann. Wenn ein digitaler Vermögenswert eine starke Aufwärtsdynamik aufweist, verteilt Smart Rebalance die Gewinne auf andere digitale Vermögenswerte im Portfolio und stabilisiert so die Gesamtrendite. Bei einem Abwärtstrend kann der Rückgang des Portfolios geringer ausfallen als der eines bestimmten digitalen Vermögenswerts, wodurch letztlich relativ stabile Renditen erzielt werden.
5.2 Vorteile der Smart Rebalance-Strategie Die Verwendung von Smart Rebalance bietet mehrere Vorteile:
Risikomanagement: Durch die dynamische Anpassung der Positionen wird das Risiko wirksam kontrolliert, wodurch erhebliche Verluste aufgrund von Marktschwankungen vermieden werden.
Optimierte Renditen: Smart Rebalance passt Positionen zeitnah an Markttrends an und maximiert so die Rendite. Einfacher Betrieb: Der automatisierte Rebalancing-Mechanismus reduziert die Komplexität und die Fehler bei manuellen Operationen.
Fallbeispiel Angenommen, Benutzer A sagt voraus, dass der Preis von BTC (BTC) über einen bestimmten Zeitraum fallen wird. Um seine Gewinne zu maximieren, beschließt er, Smart Rebalance für Short-Leveraged-Token zu nutzen und wählt BTC3S-USDT (3x Short-BTC-Token).
Schritt 1: Auswahl des richtigen gehebelten Tokens Wählen Sie den gehebelten Token BTC3S-USDT, d. h. der Preis des Tokens ändert sich dreimal schneller in die entgegengesetzte Richtung des BTC-Preises. Wenn der BTC-Kurs um 1 % fällt, steigt der Kurs des BTC3S-USDT-Tokens um 3 %.
Schritt 2: Bestimmen der Anfangsposition Angenommen, der BTC-Preis beträgt 30.000USDT und Benutzer A investiert 10.000USDT in BTC3S-USDT-Token, wenn der Token-Preis 10USDT beträgt, und kauft 1.000 Token.
Schritt 3: Marktüberwachung und intelligentes Rebalancing Mit der Zeit beginnt der BTC-Preis zu fallen. Um die Gewinne zu maximieren und das Risiko zu reduzieren, implementiert Benutzer A eine Smart Rebalance-Strategie.
Ausgangsszenario:
BTC-Preis: 30.000USDT BTC3S-USDT-Token-Preis: 10USDT Bestand: 1.000 Token Wert des Besitzes: 10.000USDT Wenn der BTC-Preis um 10 % fällt (auf 27.000USDT): Der BTC3S-USDT-Tokenpreis steigt auf 13USDT (um 30%). Der Wert der Beteiligung wird zu 13.000USDT (1.000 Token * 13USDT). Die Smart Rebalance-Strategie verkauft 300 Token, wodurch ein Gewinn von 3.900USDT erzielt wird, und hält die verbleibende Position bei 700 Token im Wert von 9.100USDT.
Wenn der BTC-Preis weiter um 5 % fällt (auf 25.650USDT):
Der Preis der BTC3S-USDT-Token steigt auf 15,6USDT (plus 20 %). Der Wert der verbleibenden 700 Token beträgt 10.920USDT (700 Token * 15,6USDT). Die Smart Rebalance-Strategie verkauft weitere 200 Token, wodurch ein Gewinn von 3.120USDT erzielt wird und die verbleibende Position bei 500 Token im Wert von 7.800USDT bleibt.
Schritt 4: Realisierung des endgültigen Gewinns Angenommen, der BTC-Kurs fällt schließlich auf 24.000USDT, und die verbleibenden Token werden verkauft:
Der Preis der BTC3S-USDT-Token steigt auf 18USDT (plus 15 %). Der Wert von 500 Token wird zu 9.000USDT (500 Token * 18USDT).
Zusammenfassung der Profite Durch Smart Rebalance hat Benutzer A während des gesamten Prozesses Gewinne eingefahren und die Auswirkungen von Preisschwankungen reduziert. Ihre Gesamtgewinne werden wie folgt berechnet:
Anfangsinvestition: 10.000USDT
Erstes Rebalancing: Verkauf von 300 Token, Gewinn von 3.900USDT
Zweites Rebalancing: Verkauf von 200 Token, Gewinn von 3.120USDT
Letzter Verkauf: Verkauf von 500 Token, Gewinn von 9.000USDT
Gesamtgewinn: 3.900 USDT + 3.120 USDT + 9.000 USDT = 16.020 USDT Nettogewinn: 16.020 USDT - 10.000 USDT = 6.020 USDT
6. Schlussfolgerung
Durch den Einsatz von ETF-gehebelten Token und intelligenten Rebalancing-Strategien können Händler ihre Leerverkäufe effizienter gestalten. Dies vereinfacht nicht nur den operativen Prozess, sondern verbessert auch das Risikomanagement und die Gewinnoptimierung durch intelligentes Rebalancing. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass gehebelte Token mit höheren Risiken verbunden sind, so dass die Nutzer ihre Mechanismen und potenziellen Risiken bei der Verwendung dieser Instrumente vollständig verstehen sollten.
Gate behält sich die endgültige Auslegung dieses Produkts vor.
