انتهت صلاحية خيارات بيتكوين وإيثريوم بقيمة تزيد عن $4 مليار بدون قيمة: المتداولون يراهنون بهدوء على عودة قوية في 2026

شهد يوم 5 ديسمبر 2025 واحدة من أكثر أحداث انتهاء صلاحية الخيارات هدوءًا ولكنها الأكثر كشفًا لهذا العام: أكثر من $4 مليار من القيمة الاسمية لعقود البيتكوين والإيثريوم انتهت بلا قيمة حيث رفض المتداولون مطاردة المكاسب قصيرة الأجل وبدلًا من ذلك انتقلوا بقوة إلى خيارات منتصف 2026.

سجلت ديربيت وحدها 2.8 مليار دولار في خيارات البيتكوين و1.3 مليار دولار في خيارات الإيثريوم انتهت صلاحيتها، مع أكثر من 92% من العقود لشهري ديسمبر ويناير انتهت خارج نطاق الربح — وهي أعلى نسبة انتهاء بلا قيمة منذ سوق الدببة في 2022.

ماذا تُظهر البيانات فعليًا

التحول يُظهر القصة الحقيقية

بدلاً من التدوير إلى عقود يناير أو مارس 2026 (السلوك المعتاد بعد الانتهاء)، تُظهر بيانات الاهتمام المفتوح هجرة جماعية إلى تواريخ يونيو وديسمبر 2026:

• خيارات شراء البيتكوين ليونيو 2026 بقيمة $150,000 أصبحت الآن تمثل أكبر تركيز لعقد واحد في التاريخ.
• خيارات شراء الإيثريوم لديسمبر 2026 بقيمة $10,000 قفزت من أقل من 5,000 عقد إلى أكثر من 28,000 خلال الأيام العشرة الماضية.
• ميل دلتا 25 انقلب من ميل قوي نحو البيع في نوفمبر إلى حيادي-إيجابي على كلا الأصلين.

لماذا يتجاوز المتداولون 2025 ويراهنون على 2026

1. تفضيل العائد المؤسسي مع صناديق ETF الفورية التي تدفع 0% وعوائد التخزين/التعدين ما تزال جذابة، يسعد كبار اللاعبين الجلوس في خيارات البيع المضمونة نقدًا أو خيارات الشراء المضمونة وجمع العلاوة بدلاً من مطاردة التقلبات قصيرة الأجل.
2. وضوح التقويم الكلي 2026 تجلب معها خفض مكافأة تعدين البيتكوين القادم (الربع الثاني)، واحتمال خفض أسعار الفائدة من الفيدرالي مع بداية فترة رئاسية جديدة، وأول عام كامل من برنامج شراء احتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأمريكي.
3. انهيار التقلبات التقلب المحقق للبيتكوين (30 يوم) انخفض إلى 38% — أدنى مستوى له منذ فبراير 2025 — مما يجعل الخيارات قصيرة الأجل باهظة الثمن مقارنة بحركة السعر.
4. إعادة تشكيل سردية الإيثريوم نجاح ترقية Fusaka + إيرادات رسوم الطبقة الثانية عند أعلى مستوياتها على الإطلاق دفعت المؤسسات لإعادة التموضع من أجل أطروحة “انقلاب الإيثريوم 2.0” في 2026.

الخلاصة

المليار $4 الذي تبخر لم يكن إشارة هبوطية؛ بل كان صوت الأموال الذكية وهي تبتعد بهدوء عن التقلبات المبالغ فيها قصيرة الأجل وتجمع بهدوء أرخص وأقوى تعرض صاعد في السوق خلال الدورة بأكملها.

إذا حققت خيارات يونيو/ديسمبر 2026 التي يحملونها الآن نتائج قريبة من السعر الفوري، فسيُذكر هذا الانتهاء كلحظة وضع فيها الحيتان رهانًا ضخمًا بحجم جبل جليدي على أكبر موجة صعودية قادمة في السوق.