市場反彈，緊張局勢緩解，但黃金仍使投資者保持謹慎

(MENAFN-中東資訊) 庫恩·霍雷爾貝克，投資與期權策略師 ，盛寶銀行

隨著霍爾木茲海峽緊張局勢緩解，股市創下新高，但黃金持續的買盤表明地緣政治溢價尚未完全消退。

週二，WTI原油從週一霍爾木茲海峽的激增中回落，華盛頓表示短期海軍走廊方案正在進行中——使股市得以專注於強勁的盈利背景，並推動標普500創下新收盤紀錄。黃金繼續從一月高點反彈，當日上漲2%，因為霍爾木茲風險溢價在商品市場中保持堅挺，即使股市進入緩解反彈模式。今天早上，韓國的韓國綜合指數首次突破7000點——漲幅超過7%，三星電子和SK海力士兩家半導體巨頭都創下新高，為週三的市場開盤帶來強勁的亞洲動能。 ** 頭條驅動因素**

週二，WTI原油從週一霍爾木茲海峽的激增中回落，華盛頓表示短期海軍走廊方案正在進行中——使股市得以專注於強勁的盈利背景，並推動標普500創下新收盤紀錄。黃金繼續從一月高點反彈，當日上漲2%，因為霍爾木茲風險溢價在商品市場中保持堅挺，即使股市進入緩解反彈模式。 ** 市場快照**

標普500指數上漲0.81%，收於7,259.22點，科技股領漲——納斯達克100指數上漲1.31%，收於28,015.06點。小型股表現優於大盤：羅素2000指數上漲1.75%，達到2,845點。WTI原油期貨下跌1.93%，至100.30美元，從週一的地緣政治激增中回落，而黃金期貨上漲2.04%，至4,661.90美元——遠低於一月的歷史高點約5,600美元，但持續穩步反彈——白銀則上漲3.63%。歐洲指數收盤堅挺：歐洲斯托克50指數上漲1.84%，DAX指數上漲1.71%。今天早上，韓國的KOSPI首次突破7000點——漲幅超過7%，假期結束後市場重新開盤，三星電子和SK海力士都創下新高，持續的AI半導體需求推動。 ** 市場狀況：** 低波牛市。VIX 17.38，20日實現波動率11.9%年化，標普500較其50日移動平均線高出6.19%。

** 策略見解——黃金看漲期權覆蓋作為波動差價交易，而非收益率策略。** 週二，黃金價格為4,661美元，白銀上漲3.63%，但股權隱含波動率仍在收縮。黃金期權的隱含波動率在地緣政治壓力期間往往結構性高於股市波動，形成兩者波動面之間的差價，經驗豐富的交易者常會研究這一差價。參與該差價的一種方式是對黃金持倉進行覆蓋看漲——賣出一個價外看漲期權，行使價為持有人願意限制收益的水平，以換取期權的時間價值。關鍵在於行使價的選擇：太緊會在持續反彈中被行使；太寬則收取的權利金微不足道。這種策略並非沒有成本，且存在自身風險——包括提前被行使和如果黃金價格劇烈上漲所帶來的機會成本。 ** 結論**

展望週三的交易日，市場呈現低波牛市格局，並帶有一個活躍的地緣政治不確定因素：股市創新高，VIX收縮，但黃金持續買盤在4,661美元附近——穩步反彈，遠低於一月的5,600美元高點——以及KOSPI今早突破7000點都表明，風險偏好比頭條新聞所顯示的更為細膩。操作此環境的期權交易者會偏好收益策略——賣空波動、覆蓋看漲、鐵蝴蝶——但霍爾木茲局勢和黃金的持續買盤提醒我們，尾部風險尚未被完全定價，僅僅是暫時擱置而已。

MENAFN07052026005446012082ID1111079187