一直密切關注宏觀信號，並且有一些有趣的事情正在發生，可能會重塑下一次加密貨幣牛市的時間預期。

因此，美國製造業採購經理人指數（PMI）剛剛達到52.7——是自2022年以來的最高點。更重要的是，它已連續三個月保持在50以上。這是經濟擴張區域，經過近三年的收縮。作為背景，這是超過一個世紀的ISM記錄中最長的製造業收縮期。相當重要。

這裡變得有趣的是對加密貨幣而言。歷史上，這些宏觀擴張通常與主要的牛市同步。回顧2013年、2017年和2021年——每一次的反彈都伴隨著製造活動的上升和流動性改善。這個模式相當一致。

值得注意的是，比特幣已經在我們仍處於收縮區域時就突破$100k 。這表明有潛在的需求，與宏觀條件無關。但如果宏觀背景真的在轉變，這可能會加快進程。

Raoul Pal對此提出了一個有趣的觀察。他指出，加密貨幣不一定僅僅跟隨傳統的比特幣減半週期。他的看法是，我們實際上處於一個五年的商業週期，按照這個邏輯，ISM指數應該在2026年左右達到高峰。基本上，他在說加密貨幣是在跟隨更廣泛的經濟週期，而不僅僅是減半時間表。

目前人們用來思考下一次加密牛市的主要框架有兩個。第一個是傳統觀點：比特幣減半事件推動週期。在2024年4月的減半後，我們看到市場整合，並在2025年創出新高。按照這個模式，我們預計下一個主要高點會延伸到2026年或甚至更遠。第二個是宏觀驅動的觀點：如果PMI擴張持續，流動性條件改善，我們可能會比傳統時間表更快地獲得動能。較低的利率通常會支持風險資產，包括加密貨幣。

值得注意的一點是——Coinbase進行的一項調查顯示，74%的機構投資者預計未來12個月加密貨幣價格將上漲。更有趣的是，73%的投資者計劃在2026年增加他們的加密持倉。這表明機構投資者的信心相當堅定。

當然，流動性條件和外部因素仍然很重要。地緣政治發展和美國的監管動作可能會改變局勢。但如果你在考慮下一次加密牛市以及我們所處的週期位置，宏觀格局絕對值得關注。這些信號指向的條件，歷史上都支持更廣泛的市場參與。