剛剛注意到一些有趣但不太受到關注的事情。Arthur Hayes 最近一直在對風險資產發出相當看漲的預測，他關於流動性循環的推理值得我們留意。

所以事情是這樣的——有一個叫做 eSLR（增強型補充槓桿率）的監管變革，於4月1日生效，Arthur Hayes 似乎對它對美元流動性的影響持相當樂觀的看法。基本上，它讓美國銀行有更多空間來槓桿化他們的資產負債表。這聽起來可能很技術性，但其含義相當直觀：銀行現在可以持有更多的國債，並擴大他們的資產負債表，而不會受到那些監管限制的阻礙。

有趣的是，Arthur Hayes 如何框架這件事。他並不擔心一些人推動的 Kevin Warsh 論調，關於聯準會資產負債表的說法。相反，他專注於 eSLR 放寬已經生效並且在運作的事實。這代表人們對聯準會政策和流動性的思考方式正在轉變。

當你把這些點連起來看，Arthur Hayes 實際上是在說全球流動性環境可能正在放鬆——這通常對風險資產，包括加密貨幣，是看漲的。系統中流入的美元流動性越多，越容易進入風險偏好交易。

當然，這並不保證一定會發生，但這是塑造聰明資金動向的宏觀敘事。無論你是在觀察比特幣、山寨幣，還是其他風險資產，這次流動性循環的轉變都值得關注。Arthur Hayes 可能真的掌握了一些端倪。