最近外匯市場的波動確實挺有意思。上週美元指數漲了0.69%，非美貨幣普遍承壓，其中歐元、日元、英鎊都跌了0.6%多，澳元更是跌了2.18%。這背後的邏輯值得琢磨一下。

先說歐元，跌幅看似不大，但背後的驅動力相當複雜。中東局勢升級打擊了歐元/美元的匯率，主要是因為避險資金大量湧入美元。伊朗拒絕停火協議後，油價再度飆升，這直接推高了通脹預期。市場現在已經不指望美聯儲年內降息了，甚至還有點計入今年加息的可能性。歐央行雖然也在考慮加息，但市場更擔心的是能源價格上升對歐元區經濟的衝擊，所以歐元/美元的匯率持續受壓。

接下來的關鍵是非農數據。如果美國3月非農數據不及預期，可能會給歐元一個喘息機會，短線上歐元/美元有望反彈。但老實說，只要中東局勢不降溫，美元的避險地位就很難動搖，歐元/美元大概率還是會繼續承壓。从技術面看，歐元/美元還壓在21日均線下方，空頭力量挺強的。

更值得關注的其實是日元。上週美元/日元漲了0.63%，突破了160這個關鍵水平。這個數字對日本當局來說可不是小事，因為160正是他們去年干預過的水平。日本財務官三村淳最近放話，說如果這種狀況繼續，很快就得採取果斷措施。這話聽起來就像是在給市場敲警鐘，暗示干預可能近在咫尺。

有意思的是，三菱UFJ摩根士丹利證券的分析指出，如果日本政府動用3萬億日元規模的買入干預，理論上能讓日元升值4到5日元。但問題在於，如果干預之後中東衝突又升級了，日元升值的效果可能在幾天內就煙消雲散。日元貶值的根本原因是美元強勢和油價飆升的疊加，傳導鏈條是「中東惡化→油價上升→日本貿易條件惡化→美元需求增加→日元貶值」。

岡三證券甚至預測，如果日本不干預，美元/日元的匯率可能會衝到162。所以本週的焦點就是日本政府會不會出手，以及中東局勢怎麼演變。如果局勢繼續升級、油價再往上衝，美元/日元還有繼續上漲的空間。但一旦日本政府干預，匯率可能會大幅下跌。

從技術面來看，美元/日元突破160後打開了更大的上漲空間，下個阻力位看前高161.95。反過來，如果向下失守21日均線158.6，支撐位就看154.5了。

總的來說，這周外匯市場的匯率走勢主要看兩件事：美國非農數據和日本政府的態度。地緣局勢的任何風吹草動都可能引發匯率的劇烈波動，這也是為什麼最近外匯市場的不確定性這麼大。