巴西全面封禁 Polymarket、Kalshi 等 27 個預測市場平台：新興市場最大規模 Prediction Market 禁令

巴西政府於 4/24 宣布全面封禁 Polymarket、Kalshi 等 27 個預測市場（prediction market）平台。財政部長 Dario Durigan 在巴西利亞記者會上稱這些平台不符合巴西聯邦博彩法令、未取得衍生品交易監管許可。根據 Bloomberg 報導，週五下午起巴西用戶連線 Polymarket 與 Kalshi 即出現存取受阻訊號。這是新興市場規模最大的單次預測市場封禁行動。

禁令範圍與依據

項目 內容 受影響平台 27 個（不同來源稱 28 個），含 Polymarket、Kalshi 等主要海外預測市場 禁止合約類別 選舉、體育、政治、文化等基於事件結果的合約 主要法源 巴西現行博彩法僅允許「以實體運動賽事為基礎的固定賠率投注」，event-based 預測市場不在合法範疇 監管理由 投資者保護、賭癮防制、保護國民儲蓄；巴西央行另指這些平台不符合衍生品交易合規要求 生效 2026 年 4 月 24 日週五下午起連線受阻

巴西監管邏輯

巴西在 2025 年 1 月正式啟用線上博彩合法化框架，但該框架僅涵蓋「以實體賽事結果為基礎的固定賠率投注」。事件型預測合約（如選舉結果、地緣政治事件、文化事件）依現行法規仍屬非法。Durigan 在記者會上強調，這些平台「在巴西既未取得執照也未受法律保護」，而限制存取的政策同步呼應政府削減公共債務、保護國民儲蓄的方向。

巴西央行另以衍生品交易角度補充：這些平台未滿足衍生品市場的監管門檻，對投資人保護與市場完整性構成風險。

對全球預測市場的擴張壓力

本次禁令與本週稍早 美軍士官長以機密情資在 Polymarket 下注 40 萬美元遭起訴事件接連發生，把「預測市場全球擴張」這條敘事線推向轉折點。對 Polymarket、Kalshi 等業者而言，最近幾週剛在美國境內接連推出進入退休帳戶（401(k)、IRA）的 ETF 申請與機構合作案；同時間在巴西被全國封禁，是新興市場第一個明確的負面案例。

對其他新興市場觀察：印度、印尼、土耳其等同樣具有「線上博彩開放但需特定合規架構」的司法管轄區，可能會跟進巴西的審查模式。對 Polymarket 與 Kalshi 而言，這意味未來海外市場每一次擴張都需與當地金管／博彩監管完成合規對接，不能僅靠 VPN 或無國界式運營。

後續觀察

Polymarket、Kalshi 是否會以「特定合約類別」與巴西監管展開談判

歐盟、新加坡、日本對 event contracts 的監管定性是否會跟進巴西模式

美國 SEC 對 Bitwise、Roundhill、GraniteShares 的 prediction market ETF 申請會否因國際監管動作而審查趨嚴

巴西本土用戶是否會以 VPN 方式維持存取，以及巴西央行是否會進一步處罰透過 VPN 規避的金流

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