剛剛瀏覽一些市場數據，注意到過去幾年有些有趣的現象。雖然標普500指數上漲了大約60%，但個別股票的表現卻呈現出完全不同的層級。有些公司真的大放異彩，我說的是10倍回報那種。

有一個叫做GARP投資——成長在合理價格——的策略最近一直在我腦海裡，說實話，這些近期的贏家相當符合這個策略。讓我來拆解三個表現極為驚人的例子。

第一個是Summit Therapeutics。這家製藥公司在消息傳出他們的抗癌藥ivonescimab在臨床試驗中超越Keytruda後，股價幾乎瘋狂飆升。Keytruda多年來一直為默沙東創造豐厚的收益，我們說的是一家市值約$270 十億的公司。Summit則小得多，但投資者明顯押注這款藥會成為一個重要的收入來源。這支股票在兩年內漲了約1600%。不過，這個試驗是在中國進行的，是否能獲得美國監管機構的認可還存在不確定性。典型的GARP機會，但伴隨著實現風險。

接著是Carvana。當利率開始正常化時，二手車市場變得有趣起來。人們重新開始關注Carvana，尤其是他們的財務狀況實際變得不錯——現在已經開始盈利，而不是一直虧損。從低點算起，漲了1330%。但問題是——利潤率很薄，約在20%以下，去年還出現了$72 百萬的營運虧損。他們需要保持紀律。這個股票波動較大，2022年曾被血洗，單年下跌98%。所以，紙面上的漲幅很吸引人，但部分是從血洗中反彈的結果。

最後是Nvidia，這是顯而易見的例子。大家都知道AI的故事。黃仁勳幾乎說明了他們的Blackwell晶片需求之旺——甚至到現在訂購的客戶都要等超過一年。這種供應緊張讓投資者感到滿意。最近一季銷售額同比激增122%，達到$30 十億，資料中心收入更是上升了154%。這家公司實際上是在其估值中成長，這正是你在最佳GARP股票情境中想看到的。但市值接近3.5兆美元，問題是還有空間可以繼續上漲嗎？

讓我感到有趣的是這三個例子——它們都展示了找到真正有用產品的公司會帶來什麼樣的結果。這些漲幅不是空穴來風，而是來自於創造價值或具有巨大潛力的企業。這就是GARP思維的核心。

現在的真正問題是，這些股票是否仍值得買入，還是已經反映了所有的預期。Summit面臨監管風險，Carvana需要證明其穩定性，Nvidia已經非常巨大。這三者都已經經歷了大幅漲勢，所以如果你在考慮今天最值得買的GARP股票，或許應該等待一些回調，或者至少觀察這些公司在接下來幾個季度的執行情況。漲幅令人難以置信，但這並不代表熱潮已經結束——只是你現在需要更謹慎地選擇進場點。