$100K 變成了$56K：加密貨幣基金的重大損失揭示了高費用的醜陋真相

即使比特幣已經漲兩倍，並且某些在早期代幣基金 LP 上啓動的項目已經支付了 20 倍至 75 倍的回報，但對該基金的 100,000 美元投資在四年內降至僅 56,000 美元。這個案例揭示了在繁榮市場中，高費用和糟糕的基金策略如何可能抹去利潤。

這位與Arthur Hayes的家族辦公室基金Maelstrom合作的投資者，發布了這一離譜的結果，以指出大型加密風險基金的無效性。這一損失表明，在加密歷史上最好的牛市之一中，資本下降了44%。

Pantera基金的管理費和業績費分別爲3%和30%，相比之下，傳統對沖基金的費用爲2%和20%。這些費用對利潤率產生了不容忽視的影響，因爲大規模的加密行業正在獲得巨額收益，但小合作夥伴卻最終遭遇了淨虧損。

市場表現中的低於預期表現

金融模型表明，僅僅3%的管理費就會在四年的時間裏消耗掉100000投資中的近12000美元。在同樣的四年裏，比特幣的價值增長了兩倍，而行業中表現最佳的種子代幣註冊了75倍的收益。盡管有這樣的良好表現，Pantera初始基金卻未能乘上市場的浪潮。

根據分析師的說法，基金對高表現資產的曝光因不良資產配置和過度多樣化的資產配置而被稀釋。該基金的投資組合表現不佳，沒有超越超額的加密回報，這加劇了高費用的影響。

行業專家對大基金模式表示懷疑

業內人士認爲，年輕的加密基金規模過大往往會削弱它們尋找高質量、可擴展項目的努力。如此龐大的資本驅使基金支持平庸的初創企業，使得贏家的可能性降低。然而，最近的披露對Pantera的費用結構和風險管理提出了嚴重質疑。該公司採用的激進成本基礎似乎已經扼殺了任何可能的盈利能力，投資者在關於加密基金活動透明度的更大辯論背景下感到沮喪。

加密基金

這次事件凸顯了加密風險投資領域的一個發展趨勢——高額費用已無法再爲低回報正名。此案例進一步促使投資者在承諾資源於長期加密投資工具之前審查費用條款。這個案例對投資者而言是一個警鍾。這一損失突顯了即使是專業基金經理也未能超越比特幣這一加密標準的表現。對大多數人的教訓是，即便市場表現優秀，過高的費用和糟糕的管理也會扼殺利潤。

正如Vaidhya所指出的，加密社區應該重新考慮其組織風險投資工具的方式。Pantera早期階段代幣基金的100,000-56,000損失是加密基金經濟學的嚴酷現實。即使比特幣翻倍，種子項目激增，該基金的投資者仍因高額費用和薄弱的投資組合執行而損失了他們的資金。這個案例表明了加密風險投資中的分歧——投資者不再接受高昂的低效表現。或許，加密領域不道德的管理費用時代即將結束，取而代之的是更加精簡、高效的基金走入聚光燈下。