Thì đấy, tôi đã đọc cái bài nói chuyện này quanh quẩn: Trung Quốc bán hết nợ Mỹ và bùm, Mỹ sụp đổ trong một ngày. Có vẻ hấp dẫn, đúng không? Nhưng nghe các chuyên gia và bạn sẽ hiểu ngay đó chỉ là một ảo tưởng. Nếu bạn bán nợ Mỹ và đồng đô la rơi thẳng xuống, thì... bạn chỉ tự lừa chính mình thôi.

Vậy nợ Mỹ mà mọi người nói là gì thực sự? Cơ bản nó giống như Mỹ vay tiền từ phần còn lại của thế giới. Họ không cần trả gốc vào sáng hôm sau, nhưng lãi suất? Những khoản đó phải trả hàng tháng, không có lý do gì để tránh. Có ba loại: ngắn hạn (khoảng một năm), trung hạn (2-10 năm) và dài hạn (30 năm), mỗi loại với lãi suất riêng.

Tại sao người Mỹ làm vậy? Đơn giản: chính phủ Mỹ cần tiền cho mọi thứ. Cơ sở hạ tầng, giáo dục, y tế, trợ giúp xã hội, và đặc biệt là quốc phòng. À, quốc phòng. Bạn có biết rằng trong năm 2024, ngân sách quốc phòng Mỹ đã đạt 886 tỷ đô la? Chiếm 3,2% GDP của họ và gần 47% chi tiêu ngân sách liên bang không bắt buộc. Gần như một nửa số tiền họ chi tiêu, đều dành cho đó.

Nhưng điểm mấu chốt là: Mỹ có tổng GDP là 27,37 nghìn tỷ đô la vào năm 2023. Có vẻ giàu có, đúng không? Sai rồi. Toàn bộ nền kinh tế Mỹ dựa trên nợ. Cuối năm 2023, tổng nợ quốc gia đã vượt quá 34 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên. Nếu phân chia cho 300 triệu người Mỹ, mỗi người nợ hơn 100.000 đô la. Trên từng người dân một.

Nếu một quốc gia không trả nợ, đó là một đứa trẻ hư. Thật vậy, Mỹ có thể được gọi là kẻ xấu lớn nhất thế giới. Và khi thuế không đủ để trả lãi, thì vỡ nợ xảy ra. Và nợ Mỹ gặp rắc rối nghiêm trọng.

Vậy lãi suất trên nợ Mỹ là bao nhiêu? Khoảng 600 tỷ đô la mỗi năm. Hơn 15% thu nhập thuế liên bang. Và năm 2024, họ đáo hạn 8.900 tỷ đô la nợ quốc gia, gần một phần ba tổng số nợ đang lưu hành. Lãi suất đã lên tới 1.600 tỷ đô la, trở thành khoản chi tiêu công lớn nhất ở Mỹ. Nếu lãi suất vẫn cao và thêm gần 4 nghìn tỷ nợ mới mỗi năm, thì sớm muộn, một nửa thuế của Mỹ sẽ chỉ dành để trả lãi.

Nhưng vấn đề thực sự là gì? Chính phủ liên bang Mỹ sống quá khả năng của mình. Thâm hụt ngân sách năm 2023 gần 1,7 nghìn tỷ đô la, tăng 320 tỷ so với năm trước. Tăng 23%. Chính phủ chi tiêu nhiều hơn thu nhập và phải vay mượn để bù đắp chênh lệch.

Vậy họ trả nợ bằng cách nào? Dễ thôi. Họ lợi dụng vị thế của đồng đô la trong các thỏa thuận toàn cầu và in thêm tiền để pha loãng nợ.

Bây giờ, Trung Quốc. Hiện tại, chủ sở hữu nước ngoài lớn nhất của nợ Mỹ là Nhật Bản với hơn 1,3 nghìn tỷ đô la. Trung Quốc đứng thứ hai, với khoảng 767,4 tỷ đô la. Vì vậy, một số người nói: bán hết nợ Mỹ và làm sụp đổ chính phủ trong một ngày.

Tôi hiểu sự phấn khích đó, nhưng dừng lại một giây. Trước tiên, tại sao Trung Quốc lại mua nợ Mỹ? Khi Trung Quốc gia nhập WTO, xuất khẩu của họ bùng nổ. Trở thành một trong những nước xuất khẩu lớn nhất thế giới với thặng dư thương mại khổng lồ. Những khoản lợi nhuận bằng ngoại tệ đó? Một phần được đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Tại sao? Bởi vì đô la là tiền tệ toàn cầu, ổn định, và trái phiếu Mỹ giữ giá trị và còn tăng nữa.

Nhưng còn có lý do khác. Kho dự trữ lớn các trái phiếu kho bạc Mỹ của Trung Quốc liên quan đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương của họ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá RMB bằng cách mua trái phiếu Mỹ, giữ cho tỷ giá ổn định. Điều này giúp tăng khả năng cạnh tranh của xuất khẩu Trung Quốc và thúc đẩy phát triển kinh tế.

Vậy, Trung Quốc có thể bán hết nợ Mỹ trong một lần không? Tác động sẽ thế nào? Câu trả lời là: không, không nhiều. Một đợt bán tháo toàn bộ trong thời gian ngắn không chỉ gây sốc cho thị trường tài chính toàn cầu, mà còn gây hoảng loạn. Và Trung Quốc? Sẽ chịu thiệt hại lớn, đặc biệt là về dự trữ ngoại hối và ổn định của RMB. Đó gọi là tình huống lose-lose.

Và dù Trung Quốc có bán hết, thì Mỹ vẫn sẽ thu hút các nhà đầu tư khác. Nhật Bản, Vương quốc Anh, các quốc gia khác sẽ tăng sở hữu. Kho bạc và Cục Dự trữ Liên bang còn có các công cụ khác: giảm phát hành trái phiếu mới để giảm cung. Không có gì quá đặc biệt.

Nhưng điểm quan trọng nhất? 767,4 tỷ đô la nợ Mỹ của Trung Quốc chỉ là giọt nước trong đại dương 34 nghìn tỷ đô la. Không phải là thử thách. Giống như dùng 767 tỷ đô la để thách thức một gã khổng lồ 34 nghìn tỷ đô la. Không hiệu quả.

Và còn có cái máy in tiền của Mỹ nữa. In nhiều hơn một lần và có thể tạo ra 1,5 nghìn tỷ đô la trong hai tháng. Bán khống Mỹ? Thật là ngu ngốc. Họ kiểm soát đồng tiền, nên in bao nhiêu tùy thích. Tiền đô trong túi họ có ảnh hưởng rất nhỏ đến thị trường vốn bằng đô la.

Nhưng đúng là Trung Quốc đang giảm sở hữu nợ Mỹ của mình. Trước đây từng đạt đỉnh 1,3 nghìn tỷ, nhưng đến tháng 3 năm 2024 đã giảm xuống còn 767,4 tỷ. Nếu cứ tiếp tục, Trung Quốc sẽ sớm rơi xuống thứ ba sau Vương quốc Anh.

Và bạn biết họ đang làm gì không? Trung Quốc đang tích trữ vàng. Một tài sản dự trữ không rủi ro đối tác. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua vàng trong 16 tháng liên tiếp, với dự trữ mới vượt quá 300 tấn.

Trong khi Nhật Bản và Vương quốc Anh tăng sở hữu nợ Mỹ. Tháng 2, Nhật Bản đã thêm 16,4 tỷ trái phiếu kho bạc, là lần tăng thứ năm liên tiếp. Vương quốc Anh thêm 9,6 tỷ, đưa sở hữu lên 700,8 tỷ, trở thành chủ nợ nước ngoài lớn thứ ba. Thậm chí Bỉ còn ghi nhận mức tăng lớn nhất tháng 2, với 27 tỷ thêm vào, tổng cộng 320 tỷ.

Rõ ràng là Mỹ muốn mở rộng liên tục nợ Mỹ.

Kết luận? Trung Quốc nắm giữ một lượng lớn nợ Mỹ, nhưng bán tháo không phải là đòn chí mạng đối với nền kinh tế Mỹ. Nó có thể phản tác dụng. Mỹ có các chiêu trò để quản lý tình hình. Và Trung Quốc đang thay đổi chiến lược, giảm nợ Mỹ và tăng vàng dự trữ. Dù sao, luôn tốt hơn là dự phòng trước.