Bloomberg đã xem xét mọi ví Polymarket kể từ tháng 1 năm 2025, và các số liệu thật khốc liệt.

Hơn 100.000 ví mất ít nhất 1.000 đô la, trong khi chỉ một nửa số đó thu lại cùng số tiền đó. Số 131 triệu đô la đó không biến mất. Nó đã chuyển đến 823 tài khoản cụ thể, mỗi tài khoản kiếm được hơn 100.000 đô la.
Đây là phần hầu hết mọi người bỏ lỡ.
Một nghiên cứu của Trường Kinh doanh London/Yale phân tích hàng tỷ khối lượng và phát hiện rằng chỉ 3,14% tài khoản thúc đẩy gần như toàn bộ quá trình khám phá giá của Polymarket. 96% còn lại cung cấp thanh khoản và tiếng ồn.
"Trí tuệ của đám đông" là tiếp thị. Một vài trăm nhà giao dịch thông minh và bot đặt giá, phần còn lại trả tiền cho điều đó.
Nơi $131M đã đi:
- Các nhà tạo lập thị trường lấy spread và hoa hồng
- Bot khai thác độ trễ oracle 2-5 giây
- Nhà giao dịch có thông tin thực sự và lợi thế cạnh tranh
Gần 69% người dùng kể từ 2022 đã thua lỗ, trong khi 0,1% hàng đầu chiếm hơn một nửa lợi nhuận. Cùng mô hình như các nền tảng giao dịch khác.
Điều quan trọng là @Polymarket@ hoạt động. Nó đạt độ chính xác 84,7% trên các thị trường thanh khoản, sai số 3,2% so với 5,7% của các cuộc thăm dò ý kiến. Nhưng hiệu quả không đồng nghĩa công bằng.
Thị trường lấy giá trị từ người bán lẻ để trả cho người có thông tin chính xác hơn. Đó là thiết kế.
Ví dụ, nhà giao dịch Pháp "Théo" đã kiếm được $85M trên Trump 2024 mà không có tin nội gián hay bot. Anh ấy đã trả tiền cho các cuộc thăm dò riêng của YouGov bằng phương pháp "hiệu ứng hàng xóm" để bắt các cử tri Trump nhút nhát, rồi đưa $80M qua 11 ví.
@VitalikButerin@ đã kiếm 16% ($70K lợi nhuận trên 440.000 đô la) khi đặt cược chống lại "chế độ điên rồ." Đây là các thị trường bị thúc đẩy bởi cơn sốt như "Trump thắng Nobel" thu hút hàng triệu đô la.
Cả hai đều tìm ra lợi thế thực sự, nhưng bạn không thể sao chép nếu bạn tham gia sau khi tiền thông minh đã di chuyển.
Luận án của Columbia Law phát hiện 210.718 giao dịch đáng ngờ với tỷ lệ thắng 69,9%. Đó là hơn 60 độ lệch tiêu chuẩn so với ngẫu nhiên, trị giá khoảng $143M trong lợi nhuận đáng ngờ.
Một nghiên cứu khác cho thấy khoảng 25% khối lượng của Polymarket là giao dịch wash, đôi khi đạt hơn 90% trong các tuần bầu cử khi người dùng farm airdrops. Vậy bạn đang cạnh tranh trong một hồ bơi mà một phần tư khối lượng là giả mạo.
Nhà giao dịch bán lẻ đối mặt với những bất lợi cố hữu:
- Vào sau khi bot đã bắt đầu di chuyển ban đầu
- Trả phí trong khi nhà tạo lập thị trường thu hoa hồng
- Giao dịch chống lại các tài khoản có lợi thế 2-5 giây
- Chống lại các thành kiến mà nền tảng kích hoạt
Một nhà giao dịch đã thua lỗ 2,36 triệu đô la trong 8 ngày với tỷ lệ thắng 50%. Các cược lớn, không có phòng hộ hay kỷ luật. Tỷ lệ thắng không còn quan trọng khi thua lỗ của bạn gấp 3-5 lần lợi nhuận.
Polymarket đạt doanh thu hàng năm $520M vào tháng 4 năm 2026. ICE (sở hữu NYSE) đã bỏ ra 1,6 tỷ đô la và xây dựng một sản phẩm bán dữ liệu của Polymarket cho Phố Wall.
Vòng lặp hoạt động như sau: người bán lẻ thua tiền tạo tín hiệu, các tổ chức mua các tín hiệu đó, nền tảng kiếm tiền từ cả hai phía.
Phi tập trung không có nghĩa là dân chủ.
Thị trường dự đoán làm đúng chức năng của chúng. Chúng tổng hợp thông tin và định giá sự không chắc chắn tốt hơn các cuộc thăm dò ý kiến. Nhưng hiệu quả có nghĩa là giá trị chảy từ những người không biết sang những người biết. Luôn như vậy.
Nếu bạn giao dịch Polymarket mà không hiểu phân phối PnL, độ trễ oracle, cấu trúc phí và mô hình wash trading, bạn không tham gia trí tuệ tập thể.
Bạn đang tài trợ cho lợi thế của người khác.
Thật lòng, nền tảng này thật sự với lượng truy cập lớn, dữ liệu vững chắc và độ chính xác cao.
Chỉ cần biết bạn đang chơi trò gì, cân nhắc kỹ các cược của mình, và giao dịch như thể bạn hiểu rõ cơ chế.
h/t: @Bloomberg