Tôi đã theo dõi thị trường tiền điện tử đủ lâu để nhận ra các mô hình. Nhưng điều gì đó về đợt giảm giá gần đây cảm thấy thực sự khác biệt. Bitcoin đã giảm trong bốn tháng liên tiếp, và điều đó đưa chúng ta trở lại vùng đất của năm 2018. Vì vậy, tôi bắt đầu tìm hiểu lý do tại sao crypto lại sụp đổ mạnh như vậy, và những gì tôi phát hiện thật sự mở mắt.

Vấn đề cốt lõi bắt nguồn từ một sự dịch chuyển thanh khoản lớn. Khoảng 300 tỷ đô la thanh khoản gần đây đã biến mất khỏi hệ thống. Phần lớn chảy vào một nơi duy nhất: Tài khoản Tổng Quỹ Kho bạc tăng khoảng 200 tỷ đô la. Tôi đã tự kiểm tra các số liệu và mọi thứ đều chính xác. Đây là lý do thực sự tại sao crypto lại sụp đổ đột ngột như vậy.

Dưới đây là mối quan hệ cơ học quan trọng. Khi chính phủ rút tiền khỏi TGA, Bitcoin thường tăng giá. Khi họ làm đầy lại, Bitcoin bị áp lực giảm xuống. Đó là một trò chơi về thanh khoản, và Bitcoin phản ứng ngay lập tức với các dòng chảy này vì nó vốn dĩ là một tài sản nhạy cảm với thanh khoản. Năm ngoái vào giữa năm, họ đã rút tiền, và Bitcoin đã tăng giá. Bây giờ họ đang nạp lại một cách quyết liệt, điều này giải thích cho hành động giá hiện tại ở mức 78.44 nghìn đô la.

Nhưng còn nhiều điều xảy ra dưới bề mặt. Ngành ngân hàng đang cho thấy những vết nứt nghiêm trọng. Ngân hàng Metropolitan Capital vừa phá sản, đánh dấu lần thất bại ngân hàng đầu tiên tại Mỹ trong năm nay. Đó không phải là tiếng ồn. Nó báo hiệu một sự siết chặt thanh khoản thực sự đang lan rộng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Khi các ngân hàng truyền thống bắt đầu cảm thấy áp lực, crypto cũng theo đó vì mối tương quan là không thể phủ nhận.

Môi trường vĩ mô hiện tại thực sự không chắc chắn. Tâm lý rủi ro đang ở khắp nơi. Các nhà đầu tư rút vốn khỏi bất cứ thứ gì được coi là rủi ro, và Bitcoin nằm rõ trong nhóm đó. Tiền chảy ra nhanh khi tâm lý thay đổi như vậy. Tôi đã thấy các chu kỳ tương tự trước đây, nhưng tốc độ lần này là điều khiến tôi ấn tượng. Lý do tại sao crypto vừa sụp đổ vượt ra ngoài bất kỳ yếu tố đơn lẻ nào.

Thêm vào đó là việc chính phủ đang đóng cửa và bạn có thể thấy sự không chắc chắn càng tăng thêm vào thị trường. Đảng Dân chủ và Cộng hòa đang cứng rắn về việc tài trợ An ninh Nội địa. Sự bế tắc chính trị này tạo ra lo lắng trên thị trường, gần như ngay lập tức ảnh hưởng đến giá crypto.

Rồi còn góc độ stablecoin nữa. Một chiến dịch mới vừa được phát động nhằm mục tiêu vào các sản phẩm lợi suất trên stablecoin. Các ngân hàng cộng đồng đang vận động mạnh chống lại điều này, tuyên bố stablecoin có thể rút ra tới 6 nghìn tỷ đô la và gây tổn hại cho các doanh nghiệp nhỏ. Thật lòng, tôi cảm thấy đây là chiến tranh tâm lý. Câu chuyện thực sự là tài chính truyền thống muốn bảo vệ độc quyền lợi suất của mình. Họ không muốn người tiêu dùng nhận lợi nhuận từ các nguồn khác. Áp lực cạnh tranh này đang góp phần vào áp lực bán ra mà chúng ta đang thấy.

Vậy khi bạn hỏi tại sao crypto lại sụp đổ, không phải chỉ một lý do. Đó là sự hội tụ của việc chính phủ rút thanh khoản, căng thẳng ngành ngân hàng, bất ổn vĩ mô, bế tắc chính trị và tài chính truyền thống phản kháng các lựa chọn thay thế crypto. Đó là một gánh nặng lớn đè lên thị trường hiện tại.