Vì vậy, sáng nay tôi đã kiểm tra điện thoại và có 47 thông báo chờ đợi. Bụng tôi rớt xuống trước khi tôi mở chúng – bạn biết cảm giác đó khi thị trường vừa xảy ra chuyện lớn? Hóa ra cuộc sụp đổ tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử vừa diễn ra trong 24 giờ qua. Chúng ta đang nói về 9,4 tỷ đô la bị thanh lý. Mất sạch. Đó là nhiều của cải hơn cả GDP của một số quốc gia, bị xóa sạch trước khi hầu hết mọi người kịp uống xong cốc cà phê sáng.

Tôi đã đủ lâu để chứng kiến FTX sụp đổ trên Twitter trong thời gian thực. Tôi đã sống qua đợt giảm giá COVID. Nhưng chuyện xảy ra hôm qua thì sao? Khác biệt hoàn toàn. Quy mô – gần mười tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy bị xóa sạch cùng lúc – là điều chúng ta chưa từng thấy trước đây. Và điều làm tôi bối rối là: cả bò lẫn gấu đều bị phá hủy cùng lúc. Đó là toán học tàn nhẫn của một chuỗi thanh lý.

Hãy để tôi phân tích cách thức hoạt động thực sự của nó, vì điều này khá quan trọng để hiểu. Ai đó mở một vị thế đòn bẩy 20x hoặc 50x. Thị trường đi ngược lại họ. Gọi margin đến. Nếu họ không thể thêm vốn, vị thế sẽ bị đóng buộc. Nhưng đây là điểm khiến nó spiral – những thanh lý buộc đó đẩy giá đi xa hơn, kích hoạt thêm các cuộc gọi ký quỹ, gây ra nhiều thanh lý hơn. Nó giống như domino, ngoại trừ mỗi cái tượng trưng cho tài khoản tiết kiệm thực sự của ai đó bị xóa sạch.

Hôm qua, điều đó xảy ra với quy mô mà chúng ta thực sự chưa từng chứng kiến. Và tôi sẽ không giả vờ rằng tôi không bị sốc khi chứng kiến nó diễn ra.

Tôi đã phạm phải những sai lầm trong lĩnh vực này. Không phải hôm nay, nhưng tôi đã trả giá bằng bài học đắng. Đòn bẩy là thời gian mượn, dứt khoát. Khi bạn dùng đòn bẩy 10x, bạn không chỉ nhân đôi lợi nhuận – bạn đang đặt mình vào một chiếc đồng hồ đếm ngược trước khi biến động không thể tránh khỏi bắt kịp. Tôi đã chứng kiến những người cực kỳ thông minh mất tất cả vì họ tự thuyết phục mình rằng họ có thể định thời chính xác. Thị trường không quan tâm đến luận điểm, niềm tin hay dữ liệu của bạn. Trong biến động cực đoan, logic bị nghiền nát bởi hỗn loạn.

Điều mà không ai nói đến trong khi mọi người tập trung vào con số đô la là: có bao nhiêu trong số các vị thế bị thanh lý đó thuộc về các nhà giao dịch bán lẻ bình thường so với các tổ chức? Theo linh cảm của tôi, phần lớn là những người bình thường đã dấn quá sâu. Và điều đó thực sự làm tôi bận tâm hơn con số tiêu đề.

Điều tôi lo lắng hơn là tâm lý dài hạn. Các sự kiện thanh lý lớn như thế này sẽ loại bỏ các nhà giao dịch đòn bẩy quá mức, từ đó tạo ra điều kiện thị trường lành mạnh hơn về lâu dài. Nhưng trong ngắn hạn? Bạn sẽ còn lại nhiều người bị tổn thương, phá sản. Các sàn giao dịch có thực sự thay đổi cách họ xử lý các dịch vụ đòn bẩy không? Có lẽ không nhiều như họ nên.

Nếu bạn sống sót qua hôm qua với danh mục đầu tư còn nguyên vẹn, bạn vừa trải qua một trong những điều kiện thị trường cực đoan nhất sẽ được nghiên cứu trong các khóa học giao dịch. Điều đó không còn là lý thuyết nữa – đó là trải nghiệm thực tế. Bạn biết cảm giác hoảng loạn thật sự là gì. Bạn đã thấy đòn bẩy phá hủy danh mục chỉ trong vài giây. Bạn đã chứng kiến hàng tỷ đô la bốc hơi. Kiến thức đó đáng giá hơn bất kỳ khóa học nào.

Toàn bộ cuộc sụp đổ tiền điện tử này đã nhắc tôi rõ ràng lý do tại sao tôi đã chuyển phần lớn tài sản của mình sang các vị thế dài hạn không đòn bẩy. Thật nhàm chán, đúng vậy. Tôi không đạt lợi nhuận 100x. Nhưng tôi cũng sẽ không mất tất cả trong một chuỗi sụp đổ. Tôi xem đòn bẩy như đồ ăn cay – lượng nhỏ, hiếm khi, chỉ khi tôi hoàn toàn chắc chắn rằng mình có thể chịu đựng được nhiệt.

Tôi cũng đang lên tiếng nhiều hơn về rủi ro quá đà trong cộng đồng. Không phải ai cũng thích làm người có trách nhiệm, nhưng thành thật mà nói? Tôi thà nhàm chán và còn tiền hơn là thú vị rồi phá sản.

Sự chia rẽ rõ ràng nhất sau hôm qua là: những người sống sót và những kẻ chơi bạc. Những kẻ chơi bạc thấy các thanh lý lớn và nghĩ là cơ hội. Họ nhảy vào với đòn bẩy cao, tin rằng đã tìm ra mẫu hình. Thường thì họ trở thành số liệu trong sự kiện tiếp theo. Những người sống sót xem đó như một lời nhắc nhở rằng thị trường về cơ bản là không thể dự đoán. Họ điều chỉnh, giảm rủi ro, chấp nhận rằng chậm rãi và đều đặn không thu hút sự chú ý trên Twitter nhưng giữ cho đèn sáng.

Phía sau mỗi vị thế bị thanh lý là một người thật – có thể là ai đó cố kiếm thêm tiền cho gia đình, hoặc một nhà giao dịch nghĩ rằng cuối cùng đã giải mã được bí mật, hoặc ai đó bị cuốn vào sự phấn khích quên mất quản lý rủi ro. Cuộc sụp đổ tiền điện tử dạy cho bạn những bài học sẽ theo bạn mãi mãi.

Nếu bạn bị thanh lý, tôi thật lòng xin lỗi. Hãy xử lý nó, học hỏi những gì có thể, nhưng đừng vội nhảy vào lại để cố gắng gỡ gạc. Đó là cách mọi người tự đào hố sâu hơn. Nếu bạn sống sót, đừng tự mãn. Thị trường đã cứu bạn hôm nay có thể quay lại vào ngày mai.

Hãy giữ humility. Hãy cẩn trọng. Tiếp tục học hỏi. Bởi 9,4 tỷ đô la trong thanh lý không chỉ là một con số – đó là lời nhắc rằng trong các thị trường bị chi phối bởi đòn bẩy và cảm xúc, mọi thứ có thể đi sai hướng nhanh hơn bạn tưởng tượng. Lập kế hoạch phù hợp. Giao dịch an toàn. Có thể giữ đòn bẩy của bạn ở mức không tồn tại hoặc thực sự có thể ngủ ngon vào ban đêm.