#FedHoldsRateButDividesDeepen

Tỷ lệ không đổi, nhưng các chia rẽ bên trong FOMC ngày càng sâu sắc
Cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang kết thúc vào ngày 29 tháng 4 năm 2026 đã đưa ra kết quả mà Phố Wall mong đợi: Fed giữ nguyên lãi suất chính sách lần thứ ba liên tiếp ở mức 3,50%–3,75%. Nhưng đằng sau tiêu đề là một sự chia rẽ chưa từng thấy kể từ năm 1992. Trong số 12 thành viên FOMC, 4 người bất đồng quan điểm. Điều này cho thấy quyết định “giữ lãi suất” thực chất có nghĩa là “không có sự đồng thuận.”
Dưới đây là tất cả các chi tiết đằng sau nhãn #FedHoldsRateButDividesDeepen , lý do và tác động của thị trường.
1. Quyết định là gì?
Vào ngày 29 tháng 4 năm 2026, FOMC giữ lãi suất trong phạm vi 3,50%–3,75%. Đây là lần thứ ba liên tiếp tạm dừng kể từ tháng 1 năm 2026. Phiếu bầu là 8–4. Đây là số lượng bất đồng cao nhất tại một cuộc họp của Fed kể từ tháng 10 năm 1992.
Phân tích các ý kiến bất đồng:
1. Stephen I. Miran: Yêu cầu cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Ông đã ủng hộ việc cắt giảm tại mỗi cuộc họp kể từ khi nhậm chức vào tháng 9 năm 2025. 2. Beth Hammack, Neel Kashkari, Lorie Logan: Ủng hộ giữ nguyên lãi suất nhưng phản đối ngôn ngữ “thiên hướng nới lỏng” trong tuyên bố. Họ không muốn báo hiệu rằng bước đi tiếp theo của Fed sẽ là cắt giảm.
Vì vậy, ủy ban chia thành ba nhóm, không phải hai: một thành viên ủng hộ cắt giảm, ba người ủng hộ giữ nguyên với lập trường trung lập, và đa số ủng hộ giữ nguyên với tín hiệu rằng cắt giảm có thể là bước tiếp theo.
2. Tại sao Fed giữ lãi suất? Ba lý do chính 1. Lạm phát vẫn còn cao: Fed nói “lạm phát vẫn cao, phần nào phản ánh sự gia tăng gần đây của giá năng lượng toàn cầu.” Giá tiêu dùng tháng 3 tăng lớn nhất trong gần bốn năm, chủ yếu do xăng dầu và dầu diesel. 2. Không chắc chắn ở Trung Đông: Tuyên bố ghi nhận rằng “những diễn biến ở Trung Đông đang góp phần tạo ra mức độ không chắc chắn cao về triển vọng kinh tế.” Chiến tranh Iran, rủi ro eo biển Hormuz, và giá dầu đã củng cố chế độ chờ đợi của Fed. 3. Thị trường lao động vẫn mạnh: Mặc dù tăng trưởng việc làm trung bình thấp, nhưng tỷ lệ thất nghiệp ít thay đổi trong những tháng gần đây. Doanh số bán lẻ tháng 3 tăng nhiều nhất trong một năm. Fed nói, “Chúng tôi đang ở vị trí tốt để chờ đợi và để mọi thứ phát triển.”
Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh trong cuộc họp báo rằng “lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của chúng tôi.” Đây có thể là cuộc họp báo cuối cùng của Powell, vì nhiệm kỳ của ông kết thúc vào ngày 15 tháng 5.
3. Tại sao các chia rẽ ngày càng sâu sắc? Ba quan điểm bên trong FOMC 1. Phái cắt giảm: Stephen Miran tập trung vào thị trường lao động yếu đi. Tăng trưởng việc làm thấp, nhưng lạm phát vẫn dai dẳng. Miran muốn cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng. 2. Phái hawkish: Hammack, Kashkari, và Logan lập luận rằng rủi ro lạm phát vẫn tồn tại và quá sớm để Fed báo hiệu cắt giảm. Họ lo ngại rằng giá năng lượng có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa. 3. Phái trung lập: 8 thành viên do Powell dẫn đầu giữ nguyên lãi suất và duy trì ngôn ngữ “có thể cắt giảm trong bước tiếp theo.” Nhưng ngay cả ngôn ngữ đó cũng tạo ra tranh luận trong ủy ban.
Các nhà kinh tế cho biết một nửa FOMC tập trung vào thị trường lao động trong khi nửa còn lại tập trung vào rủi ro lạm phát. Chiến tranh Iran đã làm rõ sự chia rẽ này.
4. Thị trường phản ứng như thế nào?
Cổ phiếu: Sau quyết định, S&P 500 giảm 0,03%, Nasdaq tăng 0,06%, và Dow giảm 0,56%. Các nhà đầu tư cân nhắc giá dầu, quyết định của Fed, và các báo cáo lợi nhuận lớn cùng lúc.
Lợi suất trái phiếu: Lợi suất trái phiếu giảm sau quyết định. Thị trường định giá rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến năm 2026.
Hợp đồng tương lai: Theo CME FedWatch, các nhà giao dịch không dự đoán cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 4 năm 2027 tăng lên 55%. Một ngày trước đó, xác suất này là 20%. Lý do: giá dầu và sự bất đồng hawkish trong nội bộ FOMC.
5. Tiếp theo là gì? Bốn chủ đề chính cần theo dõi 1. Cuộc họp tháng 6: Powell nói rằng ngôn ngữ “thiên hướng nới lỏng” có thể thay đổi vào tháng 6. Nếu ba thành viên bất đồng còn lại bị thuyết phục, Fed có thể chuyển sang lập trường trung lập. 2. Chủ tịch mới: Donald Trump dự định bổ nhiệm Kevin Warsh thay thế Powell vào ngày 15 tháng 5. Trump đã chỉ trích Powell vì “chậm về lãi suất.” Warsh chưa hứa sẽ cắt giảm, nhưng thị trường kỳ vọng ông sẽ có lập trường ôn hòa hơn. 3. Dữ liệu lạm phát: Giá năng lượng đang đẩy lạm phát chung tăng cao. Lạm phát cốt lõi ở mức 2,7%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Fed muốn xem dữ liệu trong suốt mùa hè. 4. Rủi ro địa chính trị: Chiến tranh Iran bước sang tháng thứ ba. Căng thẳng ở eo biển Hormuz có thể kích hoạt giá dầu và lạm phát. Đó là lý do Fed nhấn mạnh “mức độ không chắc chắn cao.”
6. Quyết định này có ý nghĩa gì? 1. Chờ đợi và quan sát sẽ tiếp tục: Sau ba lần cắt giảm trong năm 2025, Fed đã phanh lại trong năm 2026. Tăng trưởng mạnh, lạm phát cao và rủi ro địa chính trị hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất. 2. Giao tiếp ngày càng khó khăn: Bốn ý kiến bất đồng phá vỡ sự thống nhất trong thông điệp của Fed. Thị trường hiện định giá không chỉ quyết định mà còn cả số người phản đối. 3. Áp lực chính trị ngày càng tăng: Trump đổ lỗi cho Powell vì không cắt giảm lãi suất. Hai thành viên Fed bất đồng lần đầu tiên kể từ năm 1993. Điều này làm gia tăng tranh luận về tính độc lập của Fed. Kết luận: #FedHoldsRateButDividesDeepen Có ý nghĩa gì?
Lãi suất không đổi, nhưng bên trong Fed không có sự đồng thuận. Lạm phát cao, bất ổn chiến tranh tồn tại, và các thành viên ủy ban tập trung vào các rủi ro khác nhau. Phiếu bầu 8–4 cho thấy Fed đã trở nên “tùy thuộc vào quan điểm,” chứ không chỉ “dựa trên dữ liệu.”
Ngắn hạn: Lãi suất sẽ duy trì ở mức cao, chi phí vay mượn không giảm, và lãi suất tiết kiệm vẫn hấp dẫn. Dài hạn: Chủ tịch mới, dữ liệu lạm phát, và Trung Đông sẽ quyết định hướng đi của Fed.
Thông điệp dành cho thị trường rõ ràng: Fed đang chờ đợi, nhưng nội bộ cũng chia rẽ. Và sự chia rẽ đó có thể là nguồn chính gây biến động trong phần còn lại của năm 2026.#MoonGirl