Vừa mới xem các hồ sơ 13F mới nhất và có một số động thái thú vị đáng chú ý. Dan Loeb's Third Point đã tích trữ cổ phiếu Nvidia trong bốn quý liên tiếp - chúng ta đang nói về 100.000 cổ phiếu vừa được thêm vào trong quý 4, với 50.000 trong quý 3 trước đó, cộng với 1,35 triệu trong quý 2 và 1,45 triệu vào quý 1. Luận điểm khá đơn giản: chip H100 và Blackwell của Nvidia về cơ bản chiếm lĩnh không gian trung tâm dữ liệu AI, và với tình trạng thiếu GPU vẫn còn thực tế, công ty vẫn duy trì mức giá cao cấp. Thêm vào đó là CUDA - hệ sinh thái phần mềm đó giữ chân khách hàng và giúp các chip cũ vẫn giữ được tính phù hợp lâu hơn. Tỷ suất lợi nhuận gộp nằm ở mức trung bình 70%, cho thấy rõ sức mạnh định giá ở đây.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Third Point vừa hoàn toàn thoái lui khỏi Meta - bán hết 220.000 cổ phiếu sau khi mua liên tiếp trong hai quý. Giờ đây, cổ phiếu Meta đã tăng hơn 50% từ tháng 4 đến tháng 10, nên việc chốt lời là lý do rõ ràng. Thời gian giữ trung bình của Loeb là dưới 18 tháng, vì vậy việc chốt lời là phong cách của ông.

Tuy nhiên, có thể còn nhiều điều khác đang diễn ra. Meta đã liên tục nâng dự báo chi tiêu vốn cho Phòng thí nghiệm Siêu trí tuệ Nhân tạo của họ gần như mỗi quý, và trong khi AI khiến mọi người phấn khích, chi phí tăng vọt có thể gây áp lực lên lợi nhuận. Thêm vào đó, Meta gần như phụ thuộc 98% vào doanh thu quảng cáo - đó là chu kỳ, nghĩa là nó biến động theo nền kinh tế. Nếu Loeb cảm thấy lo lắng về khả năng suy thoái, đặt cược chống lại doanh nghiệp phụ thuộc vào quảng cáo là hợp lý.

Sự đối lập khá rõ ràng. Tích trữ vào lĩnh vực hạ tầng AI trong khi rút lui khỏi cược tiêu dùng dựa vào quảng cáo. Đó là cách định vị cho một quan điểm thị trường cụ thể.