Washington đang diễn ra một sự chuyển đổi lớn trong quy định về tiền điện tử. Trong phiên điều trần của Thượng viện vào tháng 2, các quan chức ngân hàng của Mỹ đã làm rõ thái độ điều chỉnh đối với thị trường coin của Hoa Kỳ.

Từ "thực thi nghiêm khắc" đến "tích hợp cấu trúc". Xu hướng này không hề nhỏ. Đối với người dùng tài sản kỹ thuật số, điều này có nghĩa là cách sở hữu tài sản, phương thức giao dịch và cách điều chỉnh đều sẽ thay đổi hoàn toàn.

Điều gì đã thay đổi? Trước tiên, các cuộc thảo luận quanh stablecoin trở nên sôi động. Về việc thực thi luật GENIUS, các hạn chế về lợi suất đang được đề cập. Một số nghị sĩ lo ngại rằng "nếu stablecoin cung cấp lợi suất cao hơn ngân hàng, dòng chảy vốn ra khỏi ngân hàng sẽ xảy ra". Tuy nhiên, các nghị sĩ thân thiện với tiền điện tử và các cơ quan quản lý phản bác rằng "thực tế, các dòng vốn lớn như vậy chưa từng xảy ra". Cuối cùng, kết quả của cuộc thảo luận này sẽ quyết định liệu việc sở hữu stablecoin chỉ để lưu trữ hay còn để kiếm lợi nhuận.

Một điểm đáng chú ý khác là dự luật CLARITY. Nếu được thông qua, các sàn giao dịch và nhà cung cấp ví sẽ có quy tắc rõ ràng hơn. Điều này sẽ giảm thiểu các tình huống như "quy định đột ngột thắt chặt, nền tảng đột nhiên ngừng hoạt động". Đối với các nhà tham gia thị trường coin của Mỹ, điều này có nghĩa là khả năng dự đoán hoạt động sẽ tăng đáng kể.

Các phát biểu của cơ quan quản lý cho thấy "các hoạt động tài sản kỹ thuật số có rủi ro thấp" thì ngân hàng cũng có thể tham gia. Xu hướng chuyển từ hạn chế cực đoan sang mô hình giám sát thực tế hơn đang diễn ra. Đối với người dùng, điều này mở rộng lựa chọn tiếp cận tài sản kỹ thuật số thông qua các tổ chức tài chính được quy định.

Điều thú vị là việc các doanh nghiệp bản địa về tiền điện tử nộp đơn xin giấy phép ngân hàng cũng trở thành chủ đề. Nếu thành công, đây sẽ là "ngân hàng ưu tiên tiền điện tử" đầu tiên của Mỹ. Có thể sẽ dễ dàng di chuyển giữa tiền pháp định và tiền kỹ thuật số hơn. Tuy nhiên, cũng có đề xuất yêu cầu vốn tối thiểu 5 triệu USD đối với các nhà phát hành stablecoin. Nếu quá khắt khe, các startup mới có thể gặp khó khăn trong việc gia nhập, trong khi các nhà chơi lớn sẽ có lợi thế.

Dự thảo 376 trang do OCC công bố gần đây cho thấy các cơ quan quản lý đang nghiêm túc xây dựng khung pháp lý. Thời kỳ mơ hồ đang kết thúc. Trong vòng 12-18 tháng tới, nhiều đề xuất này dự kiến sẽ được quyết định cuối cùng.

Tổng thể, thị trường coin của Mỹ cuối cùng đã bắt đầu xem nó như là "một phần vĩnh viễn của hệ thống tài chính" thay vì "xu hướng tạm thời". Sự không chắc chắn về quy định giảm đi, và môi trường đã chuyển sang cấu trúc rõ ràng hơn. Các lời khai gần đây của các lãnh đạo FRB, Cơ quan giám sát tiền tệ và FDIC cho thấy tài sản kỹ thuật số không còn là mối quan tâm phụ của Washington nữa, mà đã trở thành trung tâm của sự ổn định tài chính.

Thay vì tập trung vào biến động giá ngắn hạn, trọng tâm là xây dựng khung chính sách dài hạn. Môi trường quy định rõ ràng thường được các tổ chức đầu tư coi là "đèn xanh". Điều này làm tăng khả năng dòng vốn lớn hơn đổ vào.

Đối với người sở hữu stablecoin, điều đáng chú ý là khả năng các nhà phát hành sẽ bị cấm trả lãi trực tiếp. Tuy nhiên, các khoản thưởng từ bên thứ ba hoặc lợi nhuận từ DeFi cần được làm rõ hơn. Nếu dự luật CLARITY thông qua, các giao thức bảo mật của sàn giao dịch cũng sẽ được tiêu chuẩn hóa, và các biện pháp pháp lý bảo vệ người dùng sẽ tăng lên.

Tổng kết, môi trường quy định về coin của Mỹ vào năm 2026 sẽ có nhiều thay đổi lớn. Từ sự mơ hồ trước đây, đang chuyển sang mô hình giám sát phức tạp và dự đoán được hơn. Người dùng sẽ có nhiều lựa chọn hơn và thị trường sẽ minh bạch hơn.