#香港证监会发布新监管框架

Quy mô token hóa của Hồng Kông vượt qua 10,7 tỷ HKD: Liệu việc mở cửa thị trường thứ cấp có thể kích hoạt kỷ nguyên mới của tài sản số?‌‌‌‌‌‌

Quy mô token hóa của Hồng Kông vượt qua 10,7 tỷ HKD, tính đến tháng 3 năm 2026, 13 sản phẩm token hóa quản lý tổng giá trị tài sản đã tăng vọt lên khoảng 10,7 tỷ HKD, gấp bảy lần trong một năm. Vào ngày 20 tháng 4, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã mở cửa giao dịch thị trường thứ cấp cho các sản phẩm đầu tư token hóa, biến mua bán 24/7 thành hiện thực. Từ trái phiếu, quỹ đến kim loại quý, từ đăng ký cấp một đến mở cửa thị trường thứ cấp, Hồng Kông đang khám phá câu trả lời cho kỷ nguyên mới của tài sản số với khung pháp lý đầy đủ nhất toàn cầu. Liệu thị trường thứ cấp có thể thực sự kích hoạt tính thanh khoản?

Từ đăng ký cấp một đến giao dịch 24/7: Một cuộc phân quyền trong quyền lực tài chính

Trước việc Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông mở cửa thị trường thứ cấp cho các sản phẩm đầu tư token hóa, quan điểm của chúng tôi là: Việc mở cửa thị trường thứ cấp biến token hóa từ trò chơi của giới giàu có thành chiến trường của dân thường.

Trong khung pháp lý cũ, các sản phẩm token hóa chỉ có đăng ký cấp một, nghĩa là sau khi mua chỉ có thể giữ, muốn bán? Không dễ dàng. Tính thanh khoản bị khóa chặt.

Nhưng sự xuất hiện của khung pháp lý mới đã quyết định rõ ràng.

Hướng dẫn mới xác nhận rằng, các quỹ mở được chứng nhận bởi Ủy ban Chứng khoán có thể giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp tại các nền tảng giao dịch tài sản ảo có giấy phép, dự kiến cung cấp tính thanh khoản 24/7 thông qua stablecoin được quản lý và tiền gửi token hóa. Các sản phẩm đầu tiên chủ yếu là quỹ thị trường tiền tệ token hóa, nếu thành công, sẽ dần mở rộng sang tất cả các quỹ được ủy quyền và công nhận.

Điều này giống như một chiếc cầu, một bên là tài sản truyền thống trị giá hàng nghìn tỷ, một bên là thế giới Web3 hoạt động 24/7, Hồng Kông đang xây dựng nền móng.

Ba tín hiệu quan trọng: Cơ sở hạ tầng, đa dạng hóa tài sản, giấy phép stablecoin

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông mở cửa thị trường thứ cấp cho các sản phẩm đầu tư token hóa, Hồng Kông đang thúc đẩy từ ba hướng:

Token hóa trái phiếu, trở thành bình thường

Tháng 11 năm 2025, Hồng Kông phát hành đợt thứ ba trái phiếu xanh token hóa, tổng trị giá 10 tỷ HKD, là trái phiếu số lớn nhất toàn cầu, tổng số đăng ký mua của bốn loại tiền tệ vượt quá 1300 tỷ HKD. Tháng 4 năm 2026, Công ty Chứng khoán Hồng Kông còn dự định phát hành trái phiếu kỹ thuật số đầu tiên, quy mô từ 10 đến 12 tỷ HKD, nếu đạt giới hạn tối đa, sẽ phá vỡ kỷ lục toàn cầu.

Các loại tài sản, đa dạng toàn diện

Ngày 17 tháng 4 năm 2026, Tập đoàn OSL chính thức ra mắt token vàng RWA và token bạc, trở thành nền tảng tài sản số hợp pháp đầu tiên tại Hồng Kông cung cấp đồng thời hai sản phẩm token hóa kim loại quý. Kim loại quý từ kho vàng vật lý chuyển sang ví blockchain chỉ trong vòng một tuần.

Giấy phép stablecoin, từ 36 xuống còn 2

Ngày 10 tháng 4, Ngân hàng Nhân dân Hồng Kông cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên cho Công ty Fintech CingPoint và Ngân hàng HSBC. Trong số 36 đơn xin, chỉ có 2 đơn được chấp thuận, mức độ khó rõ ràng. HSBC dự kiến ra mắt stablecoin đồng đô la Hồng Kông vào nửa cuối năm 2026, tích hợp liền mạch với PayMe và ứng dụng HSBC Hong Kong.

Hồng Kông đang định hình tiêu chuẩn cho token hóa 2.0

Năm 2026, Hồng Kông đang làm một việc mà bất kỳ trung tâm tài chính nào khác cũng không dám thử nghiệm dễ dàng: sử dụng quy định bảo thủ nhất để bao bọc công nghệ tiên tiến nhất.

10,7 tỷ HKD, đây là điểm tới của sự tích tụ biến đổi lượng thành chất, Hồng Kông không sao chép mô hình của bất kỳ quốc gia nào, không theo con đường Mỹ “phát triển hoang dã trước rồi bổ sung quy định”, cũng không theo con đường bảo thủ của Singapore “quản lý chặt để đàn áp sáng tạo”. Thay vào đó, họ chọn con đường trung dung, ưu tiên hợp pháp, mở cửa thị trường thứ cấp đồng bộ, kiểm soát chặt giấy phép stablecoin, đồng thời thử nghiệm ba công nghệ: tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, tiền gửi token hóa và stablecoin tuân thủ.

Việc mở cửa thị trường thứ cấp sẽ không gây ra một đêm bùng nổ kỷ nguyên mới của tài sản số, vì tính thanh khoản cần thời gian tích tụ, giáo dục nhà đầu tư cần thời gian thấm nhuần, cung cấp sản phẩm cần thời gian mở rộng, nhưng chắc chắn sẽ trở thành điểm phân biệt.

Trước đó, token hóa là sản phẩm thử nghiệm giữa các tổ chức; sau đó, token hóa trở thành loại tài sản mới dành cho tất cả mọi người. Hồng Kông không muốn tạo ra một “bò thị trường tiền mã hóa”, mà muốn xây dựng một cây cầu vĩnh viễn từ tài chính truyền thống sang tài chính số. Và cây cầu này đang dần hình thành.