Nước Mỹ cần cắt giảm lãi suất. Không phải ngày mai—mà là ngay bây giờ. Tại sao? Nền kinh tế đang chịu áp lực giảm phát từ nhiều phía.

Hãy nhìn vào AI trước tiên. Các công ty đang tối ưu hóa sản lượng với đội ngũ nhỏ hơn. Biên lợi nhuận mở rộng. Số lượng nhân sự giảm. Đó là giảm phát điển hình—năng suất tăng vọt trong khi nhu cầu tiền lương giảm.

Tiếp đến là robot. Tự động hóa đang ăn mòn chi phí lao động trên toàn ngành sản xuất, hậu cần, thậm chí cả dịch vụ. Cần ít lao động hơn. Chi phí sản xuất thấp hơn. Giá cả có xu hướng giảm.

Đây không phải là những biến động tạm thời. Đây là những thay đổi mang tính cấu trúc. Fed vẫn đang chiến đấu với cuộc chiến lạm phát của ngày hôm qua trong khi làn sóng giảm phát của ngày mai đã hình thành. Các kịch bản chính sách tiền tệ truyền thống không tính đến tốc độ gián đoạn của công nghệ như hiện nay.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các tài sản rủi ro? Với thị trường crypto gắn liền với thanh khoản đồng đô la? Việc cắt giảm lãi suất sẽ bơm thêm thanh khoản vào hệ thống—có thể là yếu tố tích cực cho tài sản số nếu xu hướng công nghệ giảm phát tiếp tục làm thu hẹp hoạt động kinh tế truyền thống.

Vấn đề không phải là lãi suất có nên giảm hay không. Vấn đề là liệu các nhà hoạch định chính sách có đủ nhanh trước khi lực lượng giảm phát ăn sâu hơn vào cấu trúc kinh tế hay không.