Sáng ngày 18 tháng 8 lúc 10:34, một con số đã phủ sóng toàn bộ giới đầu tư – tổng giá trị thị trường A-share đã vượt mốc 100 nghìn tỷ.

Kết phiên dừng lại ở 100,19 nghìn tỷ, tăng thêm 14,33 nghìn tỷ so với đầu năm. Chỉ số Shanghai Composite đã chạm mốc 3745 điểm trong phiên, đây là mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2015, tròn mười năm. Chỉ số Shenzhen Component, ChiNext cùng tăng mạnh, chỉ số Bắc Kinh 50 còn tăng vọt 4%, giá trị giao dịch nửa ngày đạt 1,75 nghìn tỷ, gần 4500 cổ phiếu tăng giá. Đây không chỉ là một trò chơi con số, mà còn ẩn chứa những thay đổi sâu sắc trong cấu trúc kinh tế và thị trường vốn Trung Quốc.

# Ai đang nâng đỡ 100 nghìn tỷ này?

Xét riêng ra, bốn ngành trọng điểm: công nghiệp, công nghệ thông tin, tài chính, vật liệu chiếm hơn 60%. Nhưng nổi bật nhất là cổ phiếu công nghệ – từ đầu tháng 8, giá trị thị trường ngành công nghệ thông tin tăng 11,55%, các công ty công nghệ cứng như bán dẫn, AI, phần mềm trở thành tâm điểm.

Ấn tượng hơn nữa: tổng giá trị thị trường ngành điện tử vượt 11,54 nghìn tỷ, lần đầu tiên vượt qua ngành ngân hàng để dẫn đầu các nhóm ngành. Điều này có ý nghĩa gì? Động cơ của kinh tế Trung Quốc đang chuyển đổi thực sự từ tài chính truyền thống sang đổi mới công nghệ, chứ không chỉ là khẩu hiệu.

Các ông lớn truyền thống như Ngân hàng Công thương, Ngân hàng Nông nghiệp vẫn vững như bàn thạch, nhưng những thế lực mới như CATL, SMIC đang bùng nổ mạnh mẽ. Truyền thống và mới nổi không đối lập, mà cùng tồn tại và vận hành trong một hệ sinh thái.

# Tại sao bây giờ lại có thể vượt mốc 100 nghìn tỷ?

Ba lực đẩy cộng hưởng.

**Chính sách:** Chế độ đăng ký niêm yết được triển khai toàn diện, rút khỏi thị trường trở nên bình thường hóa, sàn STAR và Bắc Kinh cấp đèn xanh cho doanh nghiệp đổi mới. Thêm vào đó là các chính sách ổn định thị trường và kích cầu "hai mới hai trọng", lợi thế thể chế tiếp tục phát huy.

**Dòng tiền:** Thanh khoản dồi dào, tiền của người dân chuyển từ gửi tiết kiệm, bất động sản sang chứng khoán, xu hướng này ngày càng rõ rệt. Vốn ngoại cũng tăng tốc vào thị trường – tháng 7 các quỹ đầu tư toàn cầu rót 2,7 tỷ USD vào chứng khoán Trung Quốc, giá trị giao dịch vốn Bắc vào lần đầu tiên trong năm vượt 300 tỷ.

**Nền tảng cơ bản:** Nhà kinh tế học Pan Helin nói thẳng: đợt tăng này về bản chất là sự hiện thực hóa tập trung thành quả đổi mới công nghệ của Trung Quốc. Các đột phá trong AI, dược phẩm sáng tạo khiến vốn toàn cầu định giá lại tài sản Trung Quốc, dòng vốn trong và ngoài tạo hiệu ứng cộng hưởng.

# Mốc 100 nghìn tỷ này có ý nghĩa gì?

Không chỉ là con số đẹp.

Với thị trường, niềm tin tăng lên, doanh nghiệp niêm yết dễ huy động vốn hơn, kinh tế thực nhận được nhiều tiền hơn. Khi hiệu ứng tài sản lan tỏa, tiêu dùng và đầu tư tạo thành vòng tuần hoàn tích cực.

Với kinh tế, tăng trưởng giá trị thị trường phản ánh sự tối ưu hóa cấu trúc và sự trỗi dậy của năng suất chất lượng mới. Vai trò của thị trường vốn trong phân bổ nguồn lực ngày càng lớn.

Về vị thế quốc tế, 100 nghìn tỷ Nhân dân tệ tương đương 13,8 nghìn tỷ USD, vượt xa Nhật Bản, Anh, A-share đã là một cực không thể bỏ qua của thị trường toàn cầu. Sức hấp dẫn của tài sản Nhân dân tệ vẫn liên tục tăng lên. Hơn nữa, P/E động của CSI 300 chỉ là 14 lần, định giá hợp lý, không phải bong bóng.

# Sắp tới sẽ thế nào?

Cơ hội và rủi ro song hành.

Điểm tích cực: Quy hoạch "15 năm lần thứ năm" sắp ra mắt, chu kỳ giảm lãi suất toàn cầu cũng đang đến, đây đều là những chất xúc tác. Nhưng giai đoạn công bố báo cáo bán niên có thể mang lại biến động, sự luân chuyển giữa các nhóm ngành sẽ tăng mạnh, không phải cổ phiếu nào cũng tăng.

**Về chiến lược đầu tư:**
- Người thích mạo hiểm có thể nhắm vào cổ phiếu cổ tức cao được hỗ trợ chính sách, chuỗi AI, siêu máy tính;
- Người thận trọng có thể đầu tư định kỳ, mua dần những mã định giá thấp;
- Nhà đầu tư dài hạn nên kiên trì tư duy phân bổ tài sản, nắm giữ tài sản lõi chất lượng cao.

Ban giám sát cũng đã lên tiếng: sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường vốn phát triển chất lượng cao, để cả công ty chứng khoán, tổ chức và nhà đầu tư cá nhân cùng có lợi.

# Lời cuối

A-share vượt 100 nghìn tỷ, là thành quả của 10 năm cải cách vừa qua, đồng thời là vạch xuất phát cho 10 năm tới.

Cơ chế thị trường đang được hoàn thiện, cấu trúc ngành đang nâng cấp, hệ sinh thái dòng tiền ngày càng đa dạng. A-share sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong phục vụ kinh tế thực, thúc đẩy công nghệ, tối ưu phân bổ tài sản, mang lại sân chơi lớn hơn để nhà đầu tư chia sẻ lợi ích từ tăng trưởng kinh tế Trung Quốc.

Cơ hội và thách thức luôn song hành. Kiên trì đầu tư giá trị, bố trí hợp lý, mới có thể đi xa hơn trong cuộc đua đường dài này.