$LUNA

Cơn bão giám sát stablecoin đã đến, nhưng có thể không như bạn nghĩ

Gần đây trong giới đã lan truyền hai tin tức: 13 bộ ngành ở Trung Quốc đại lục cùng ban hành văn bản mạnh tay trấn áp các hoạt động liên quan đến stablecoin, và quy định mới ở Hồng Kông yêu cầu các stablecoin không có giấy phép rút khỏi thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mới nhìn tưởng như là “cú đấm thép” từ cơ quan quản lý, nhưng phân tích kỹ thì mọi chuyện không hề đơn giản như vậy.

Đầu tiên là phía đại lục. Chính sách trực tiếp định nghĩa stablecoin là “hoạt động tài chính phi pháp”, kiểm soát toàn chuỗi từ phát hành, giao dịch đến thanh toán. Số liệu nghe khá đáng sợ — 10 tháng đầu năm nay phá án 342 vụ, chặn dòng tiền 4,6 tỷ tệ. Nhưng bạn cần hiểu bối cảnh: chủ yếu nhắm vào chuỗi ngành xám, tiện thể dọn đường cho nhân dân tệ số (thanh toán xuyên biên giới năm nay đã vượt 10 nghìn tỷ rồi). Nói trắng ra, đánh vào kênh vi phạm chứ không phải người dùng hợp pháp.

Còn ở Hồng Kông thì thú vị hơn. Không phải cấm USDT, mà là đặt ra tiêu chuẩn: USDT không có giấy phép thì chỉ nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được chơi, nhà đầu tư nhỏ lẻ tạm thời đứng ngoài. Quy định mới yêu cầu vốn thực nộp 25 triệu HKD + 100% dự trữ + truy xuất danh tính. Logic là gì? Loại bỏ tiền xám của nhà đầu tư nhỏ lẻ, dọn chỗ cho vốn tổ chức, bản chất là hợp pháp hóa và thay máu chứ không phải cấm triệt để.

Điều kỳ lạ nhất là phản ứng thị trường: USDT chịu áp lực nhưng ETH tăng mạnh, cấu trúc nắm giữ BTC được tối ưu, dòng tiền rõ ràng đang chuyển từ stablecoin sang coin lớn. Nhìn chẳng giống tháo chạy hoảng loạn, mà giống như đang xoay vốn mua đáy.

Nói thật một câu: điều tiêu cực thực sự chưa bao giờ là bản thân việc quản lý, mà là bạn không hiểu được logic phía sau của nó. Chính sách càng chặt, dòng tiền xám càng ra sớm, điều kiện cho dòng tiền lớn vào càng chín muồi. Lần này có thể không phải tín hiệu kết thúc bull run, mà là thời điểm xáo trộn lại chip.

Bạn nghĩ sao? BTC có thể vượt 100.000 không? Vào bình luận cùng thảo luận nhé.