Fed nói đã kết thúc quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng trên sổ sách vẫn còn treo đó 2,5 nghìn tỷ USD "tồn kho dư thừa"—cao hơn hẳn so với trước đại dịch 2020 đúng bằng con số đó. Mỗi lần nới lỏng định lượng rồi lại siết chặt, về bản chất chính là nâng đáy của bể tiền lên thêm một bậc, trò chơi này đã lặp lại nhiều vòng rồi.

Còn dữ liệu lạm phát thì càng khó xử. Mục tiêu chính thức là 2%? Thực tế hoặc là sát 3% vẫn còn tăng, hoặc loại trừ các yếu tố biến động ngắn hạn thì cũng phải bắt đầu từ 2,4%. Hóa đơn siêu thị, mức tăng tiền thuê nhà—áp lực giá cả mà người dân cảm nhận chưa bao giờ thực sự giảm xuống.

Làm sao để tiêu hóa lượng tiền in thêm này? Vẫn bài cũ: để đồng USD chủ động mất giá. Nói trắng ra là để các quốc gia nắm giữ trái phiếu Mỹ, dự trữ USD cùng nhau "chia sẻ chi phí", chiêu này lần nào cũng hiệu quả.

Tín hiệu từ phía doanh nghiệp còn trực diện hơn. Năm 2025, số đơn xin phá sản của các doanh nghiệp lớn Mỹ đã lên tới 655, sắp bằng kỷ lục thời hậu khủng hoảng tài chính 2010 rồi. Các lĩnh vực công nghiệp, tiêu dùng đặc biệt thê thảm—vay vốn đắt, nhu cầu nguội lạnh, nợ đến hạn, ba áp lực cộng lại làm rủi ro tín dụng bùng phát hàng loạt. Ngân hàng Anh cũng đã lên tiếng, nói tình trạng của một số doanh nghiệp hiện giờ rất giống bầu không khí trước khi Lehman Brothers sụp đổ năm 2008.

Vì vậy đừng mong có "vùng an toàn" nào cả. Nhiều người có thói quen nghĩ "bên này rối, bên kia kiểu gì cũng ổn", nhưng thực tế kinh tế toàn cầu từ lâu đã bị buộc thành một mớ dây rối; rủi ro của hệ thống USD sẽ lan truyền qua đủ loại chuỗi liên kết vô hình đến mọi ngóc ngách.

Bạn nghĩ đồng USD yếu đi sẽ ảnh hưởng thế nào tới tài sản crypto, chứng khoán...? Năm 2026 bạn định điều chỉnh danh mục của mình ra sao? Chia sẻ ý kiến dưới phần bình luận nhé.