Muốn tôi nói về Falcon Finance à? Nói thật, ban đầu tôi chẳng hứng thú gì. Mùa hè năm ngoái, dự án kia hô hào lợi nhuận gấp vạn lần, kết quả bốc hơi trong ba tiếng vẫn còn nguyên trong ký ức. Bây giờ cứ nhìn thấy ba chữ "lợi nhuận cao" là tôi phản xạ có điều kiện muốn tránh xa. Nhưng cuối tuần trước rảnh rỗi, tôi quyết định lặn sâu vào dữ liệu on-chain, lật tung từng dòng tiền của Falcon ra xem. Kết quả phát hiện điều thú vị — điểm hấp dẫn nhất của nó lại chính là cách vận hành nhàm chán đến không tưởng.

Hôm nay tôi không nói mấy kế hoạch phát triển vẽ bánh vẽ nữa. Chúng ta chỉ tập trung vào hai việc: Tiền này thực sự đến từ đâu? Nếu thị trường gấu đến thì nó có trụ nổi không?

Nói về nguồn lợi nhuận trước. Tôi không xem mấy cái Dashboard màu mè của dự án, mà mở thẳng trình duyệt blockchain, lần theo từng giao dịch từ địa chỉ hợp đồng phí. Tôi thấy gì? Phí chia sẻ từ cầu nối cross-chain, chênh lệch lãi suất từ giao thức cho vay, rồi cả phí gọi tầng khả dụng dữ liệu. Toàn bộ đều là doanh thu thực sự từ hoạt động kinh doanh. Không phải mấy trò chuyển tiền túi trái sang túi phải, cũng chẳng dựa vào phát hành token điên cuồng để duy trì vẻ ngoài thịnh vượng. Ví dụ như mở nhà hàng, bạn kiếm tiền nhờ bán món ăn hay nhờ in phiếu giảm giá để khách mới đến cõng lỗ cho khách cũ? Kiểu đầu tuy không có gì bùng nổ, nhưng ăn chắc mặc bền; kiểu sau nhìn thì rầm rộ, sớm muộn gì cũng sập. Falcon đi theo con đường đầu tiên.

Tất nhiên, điểm yếu của kiểu này cũng rất rõ — trần lợi nhuận hoàn toàn phụ thuộc vào việc hệ sinh thái có sôi động hay không. Nếu thị trường rơi vào mùa đông lạnh giá, lượng tương tác on-chain lao dốc, thì lợi nhuận thực tế của nó cũng sẽ giảm mạnh theo.