Tối nay lúc 23:00, một dữ liệu có thể khiến các nhà giao dịch toàn cầu thao thức suốt đêm.

Báo cáo lạm phát PCE tháng 9 của Mỹ sắp được công bố, chỉ số mà Fed coi như “kinh thánh” này đang đứng giữa tâm bão—một bên là chứng khoán Mỹ vật lộn giữ vững đỉnh lịch sử, bên còn lại là áp lực đếm ngược đến cuộc họp lãi suất vào tuần tới. Thị trường đã nín thở chờ đợi.

Điều kỳ lạ là dữ liệu đang “đá nhau”: số liệu việc làm ADP yếu đến đáng sợ, chỉ số niềm tin người tiêu dùng liên tục giảm, cảnh báo suy thoái vang lên không ngớt. Thế nhưng mùa báo cáo tài chính doanh nghiệp lại rực rỡ bất ngờ, cơn cuồng mua sắm Black Friday cả online lẫn offline đều phá kỷ lục. Rốt cuộc nên tin ai?

“Dữ liệu mềm giờ không còn đáng tin nữa,” chiến lược gia Mark Hackett của Nationwide thẳng thắn, “giờ chỉ còn PCE mới có thể cho câu trả lời.” Dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế: PCE lõi theo tháng là 0,2%, theo năm duy trì ở mức 2,8%. Nhưng thị trường đã quá quen—dự báo và thực tế, thường là hai chuyện khác nhau.

Điều “ảo diệu” nhất là: dù lạm phát chưa hoàn toàn hạ nhiệt, các nhà giao dịch đã “bỏ phiếu bằng chân”—87% đặt cược Fed sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Chiến lược gia Janasiewicz của Natixis thậm chí tuyên bố: giới hoạch định chính sách có thể sẽ “phớt lờ” dữ liệu trễ để hành động ngay, bởi mối đe dọa thực sự không phải lạm phát tăng lại, mà là dấu hiệu thị trường việc làm sắp sụp đổ.

Đêm trước khi PCE công bố, phe mua bán đã dàn trận căng thẳng. Vượt kỳ vọng? Thị trường chứng khoán có thể đổ máu. Giảm nhiệt? Đà phục hồi có thể sẽ dữ dội. Thị trường crypto cũng đang chờ tín hiệu này—bởi van thanh khoản nằm trong tay Fed.

Đếm ngược bắt đầu. Câu trả lời sẽ có vào đêm nay.