Є одна цікава річ, яку я щойно усвідомив, слідкуючи за ринком криптовалют останнім часом. У той час як багато людей зосереджуються на прямому купівлі Біткоїна, деякі досвідчені інвестори дивляться на MicroStrategy (MSTR) з іншим інтересом.

Adam Back, генеральний директор Blockstream, нещодавно висловив досить переконливу думку у X. Він вважає, що акції MSTR торгуються з істотним дисконтом щодо кількості Біткоїнів, які компанія тримає. Але що таке власне MSTR? Просто кажучи, це компанія з програмного забезпечення, якою володіє Майкл Сейлор — відомий як яра прихильник Біткоїна. Ця компанія наразі має близько 189 150 BTC, що коштує майже 8 мільярдів доларів.

За підрахунками Adam Back, якщо окремо оцінити вартість програмного бізнесу MSTR у близько 2 мільярдів доларів, то справедлива оцінка компанії становитиме приблизно від 10,5 до 11,5 мільярдів доларів. Це означає, що ціна акцій MSTR мала б бути в межах 625–685 доларів. Цікаво, що MSTR зазнав стрімкого зростання з 329 доларів до 685 доларів наприкінці четвертого кварталу 2023 року, перевищивши зростання Біткоїна за той самий період.

Однак, після того як ETF-фонди на Біткоїн були схвалені та запущені, обидва активи почали різко падати. MSTR зазнав більшого удару, опустившись до 482 доларів наприкінці січня — втративши 30% від максимуму. Це не дивно, адже раніше інвестори сприймали MSTR як неофіційний ETF на Біткоїн. Інші пов’язані компанії, такі як Coinbase і Cleanspark, також зазнали подібного впливу з моменту офіційного запуску ETF.

Питання тепер — чи ще коштує MSTR так багато? Деякі вказують, що компанія ще має борг у 2 мільярди доларів, і це потрібно враховувати при оцінці. Однак Back зазначає, що цей борг давно існує і з часом буде «зростати». Деякі аналітики також вважають, що навіть якщо Біткоїн зросте до 200 000 доларів, MSTR все одно може працювати гірше, ніж чистий Біткоїн або продукти ETF, такі як IBIT від BlackRock.

Загалом, MicroStrategy зберігає 36% більше Біткоїнів. Чи є це кращою інвестиційною можливістю, ніж сам Біткоїн? Це питання кожен інвестор має відповісти самостійно, виходячи зі своєї стратегії.