“Найгірше ще попереду”: коливання цін на нафту — ця «тайова бомба» ще не вибухнула повністю

Ціни на нафту вже зросли, але найгірший вплив ще не настав. Дослідження виявили, що вплив коливань цін на паливо на глобальну торгівлю потребує до 19 місяців, щоб повністю проявитися. Глобальна організація попередження торгівлі встановила два сценарії.
Наслідки дестабілізації енергетичного ринку через ситуацію на Близькому Сході продовжують впливати на перспективи глобальної торгівлі. Незалежна моніторингова організація «Глобальне попередження торгівлі» (Global Trade Alert) за допомогою моделювання історичних цінових ударів (у тому числі під час пандемії COVID-19 та кризи сировинних товарів 2008 року) вказує, що якщо поточний конфлікт тривалий час порушуватиме ринок нафти, до кінця 2026 року зростання світової торгівлі товарами суттєво сповільниться.

Ця організація оцінює, що за умов тривалих коливань глобальний темп зростання торгівлі знизиться на 1,75 відсоткових пункту порівняно з передвоєнними очікуваннями. Засновник організації, торговий експерт Швейцарської школи управління та розвитку Лозаннського університету, Саймон Евенетт (Simon Evenett), зазначає, що результати моделі свідчать про те, що стійкість нинішньої торгової системи може бути переоцінена.

Він зазначає: «Ми виявили, що тривалість посилення коливань цін на паливо може уповільнити зростання світової торгівлі, і цей вплив може тривати до 19 місяців, щоб повністю проявитися. Найгірше ще попереду.»

Дослідження підкреслює, що не рівень цін на нафту сам по собі спричиняє найбільший удар по торгівлі, а нестабільність цін. Аналіз показує, що за умов високих, але стабільних цін на нафту доходи країн-експортерів сировинних товарів зростають, що частково може компенсувати негативний вплив на економіку країн, що експортують виробничі товари (наприклад, Японію або країни єврозони). У звіті зазначено:

«Світ із дорогими, але стабільними цінами на нафту завдає менше шкоди торгівлі, ніж світ із непередбачуваними коливаннями цін. Коливання цін на нафту руйнують товарну торгівлю, а не рівень цін сам по собі.»
Модель передбачає два сценарії:

перший — зростання волатильності цін на паливо на 25% протягом 12 місяців, що приблизно відповідає початковій стадії конфлікту між Росією та Україною;
другий — подвоєння волатильності, що наближається до екстремальних рівнів кризи сировинних товарів 2008 року.
З 28 лютого, коли США та Ізраїль завдали удару по Ірану, ціни на нафту залишаються дуже волатильними. Іран у відповідь закрив Ормузьку протоку, що вплинуло на близько 20% світових поставок нафти; США відповіли блокуванням іранських портів.

Динаміка цін демонструє явні ознаки нестабільності: ціна на брент-нефть швидко зросла з приблизно 70 доларів за барель на початку конфлікту до майже 120 доларів, потім через дипломатичні новини знизилася до 86 доларів; але минулого тижня, коли переговори щодо відкриття протоки зайшли в глухий кут, ціна знову піднялася понад 126 доларів за барель.

Евенетт зазначає, що волатильність цін на нафту вже зросла приблизно на 60% порівняно з попереднім рівнем і знаходиться між цими двома сценаріями. За цим сценарієм, до кінця 2027 року, темпи зростання світової торгівлі знизяться приблизно на 1,1 відсоткових пункту.

Регіональні відмінності та довгострокові ефекти передачі

За екстремального сценарію (подвоєння волатильності) вплив на різні регіони істотно різниться. Модель показує, що зниження торгівлі в Африці та на Близькому Сході перевищить 8 відсоткових пунктів, у США — близько 1 відсотка.

Натомість, у країнах Нової Азії та Латинській Америці загалом не спостерігається значних ударів, тоді як у Японії, країнах Єврозони, США, а також у країнах Африки та Близького Сходу зростання торгівлі зазнає різних ступенів уповільнення.

Світова організація торгівлі (WTO) у березні цього року прогнозувала, що у 2026 році зростання світової торгівлі товарами становитиме 1,9%, а у 2027 — 2,6%; і оцінювала, що тривале високий рівень цін на нафту може знизити цей показник на 0,5 відсоткових пункту. Однак останній аналіз показує, що за умови тривалих коливань реальний вплив може бути значно більшим за цю оцінку.

З точки зору механізмів передачі, вплив не проявляється одразу. Евенетт пояснює, що потрібно переукладати морські контракти, поступово розпродувати запаси, а також уразливість споживачів у ключових ринках зменшується, що разом сприяє тому, що удар розповсюджується протягом кількох місяців.

Одночасно, на рівні ланцюгів постачання вже є перші ознаки. За даними Drewry, з моменту початку конфлікту, за умов слабкого попиту, ціни на контейнерні перевезення між Азією, Європою та Північною Америкою залишаються майже на рівні минулого року, і значного зростання поки що не спостерігається.

Загалом, на тлі тривалих коливань цін на нафту, тиск на зростання світової торгівлі поступово наростає, але справжній пік впливу ще може бути попереду.