Щойно помітив щось, що варто обміркувати у сфері рекламних технологій. У вас є дві компанії, які позиціонуються як у сфері штучного інтелекту, так і у цифровій рекламі — Alphabet і The Trade Desk — але їхні останні прибутки малюють зовсім різні картини. Одна явно випереджає іншу.

Alphabet щойно опублікував дохід за четвертий квартал у розмірі 113,8 мільярдів доларів, що на 18% більше порівняно з минулим роком і фактично прискорюється з попереднього кварталу, який складав 16%. Але справжня історія? Доходи Google Cloud склали 17,7 мільярдів доларів із зростанням на 48%. Це інфраструктурна гра у сфері ШІ, яка окупається в реальному часі. Чистий прибуток зросла на 30% до 34,5 мільярдів доларів, при цьому компанія зберігала дисципліну щодо витрат. Генеральний директор Сундар Пічаї фактично сказав, що їхні інвестиції у ШІ сприяють зростанню скрізь — у пошуку, YouTube, хмарних сервісах, у всій екосистемі.

Тим часом, The Trade Desk повідомила про дохід у 847 мільйонів доларів, що на 14% більше порівняно з минулим роком. Звучить непогано, поки не поглянути на прогнози. Вони прогнозують дохід за перший квартал близько 678 мільйонів доларів, що приблизно відповідає 10% зростанню. Це суттєвий спад. Навіть їхній прогноз EBITDA розчарував — він передбачає зниження порівняно з минулим роком. Джеф Грін згадав, що їхня нова платформа Kokai працює на базі ШІ, але історія з імпульсом явно слабшає.

Ось де стає цікаво для тих, хто шукає оцінки. The Trade Desk торгується приблизно за 27 разів прибутку. Alphabet? Близько 28 разів прибутку. Тобто ви платите майже однакові мультиплікатори за компанію, яка зростає набагато швидше і має справді диверсифіковану базу доходів. У Alphabet домінування у пошуку, YouTube, масштабування хмарної інфраструктури на 48% — це зовсім не порівнянно з платформою, яка стикається з уповільненням зростання.

Математика досить проста. Коли ви обираєте між двома технологічними компаніями у сферах ШІ та реклами, і одна прискорюється, а інша сповільнюється, і їхні мультиплікатори майже однакові, очевидним переможцем є Alphabet. Диверсифікація пошукового гіганта і імпульс у хмарних сервісах просто дають йому занадто багато переваг прямо зараз.