Я досить уважно стежу за ринком акцій канабісу, і зараз між двома великими гравцями розгортається яскравий контраст, який варто висвітлити.

Canopy Growth колись був королем цього сектору — у 2019 та 2021 роках його вартість перевищувала $15 мільярдів. Сьогодні? Ринкова капіталізація впала до менше ніж $400 мільйонів, а акції за минулий рік подешевшали більш ніж на 40%. Так, на папері вони демонструють деяке покращення — дохід за третій квартал склав $90.4 мільйонів, що на 5% більше порівняно з минулим роком, і вони скоротили чистий збиток майже вдвічі. Але ось у чому проблема: з середини 2021 року вони не отримували прибуткових кварталів. Крім того, вони випускали величезну кількість нових акцій, щоб залишитися на плаву, розмиваючи існуючих акціонерів на 142% лише за минулий рік.

Порівняйте це з Green Thumb Industries. Це компанія з Чикаго, яка фактично отримує прибутки — вже шостий рік поспіль вони демонструють позитивний прибуток. У них 108 диспансерів і 20 виробничих об'єктів у 14 штатах, працюють ефективно з коефіцієнтом боргу до капіталу всього 0.28 у порівнянні з Canopy, у якої цей показник становить 0.44. У третьому кварталі вони заробили $292 мільйонів у доході, що на 1.6% більше порівняно з минулим роком, і мають прибуток $0.10 на акцію.

Що робить цю ситуацію ще цікавішою — це перспектива перепланування класифікації за Списком I. Зараз компанії з канабісу зазнають податкових ускладнень через їхній статус — один із опитувань показав, що американські оператори платили додатково $2.3 мільярдів у податках минулого року саме через це. Якщо у найближчі кілька років відбудеться перерозподіл статусу, компанія, така як Green Thumb, стане значно більш прибутковою без будь-яких операційних змін. Вони раптово отримають доступ до стандартних бізнес-видаткових статей, яких конкуренти не зможуть використовувати.

Також є потенційна перевага у листингу — якщо перепланування станеться, Green Thumb зможе перейти з торгівлі поза біржею на основну біржу, наприклад Nasdaq. Це відкриє доступ для інституційних інвесторів і включення до ETF, що суттєво підтримає ціну акцій.

Я не кажу, що Canopy — це безнадійна компанія, але якщо ви дивитеся на сектор акцій канабісу і шукаєте реальний прибуток із кращою позицією для майбутніх змін, то зараз Green Thumb виглядає більш перспективною. Їхній баланс чистий, прибутки реальні, а сценарії з регуляторними змінами мають більш значущий потенціал.