Зниження відкритого інтересу Solana і крах фінансування поглиблюють тиск ведмежого тренду 2025 року

Інвестори все більше зосереджені на тому, як поводиться відкритий інтерес Solana у міру тривалого корекційного руху ринку від максимумів січня 2025 року.

Різке падіння цін знищує більшу частину здобутків Solana у 2025 році

Після досягнення рекордної ціни в 291 долар у січні 2025 року, Solana протягом решти року поступово знижувалася. Були короткочасні спроби відновлення, але загальний напрямок залишався явно низхідним. Більше того, на момент написання ціна торгується більш ніж на 71% нижче за свій рекордний рівень, що підкреслює глибину цієї корекції.

Інші ключові індикатори ринку також послабилися разом із ціною. Відкритий інтерес і зважена ставка фінансування різко знизилися, досягнувши рівнів, не бачених з 2023 року. Однак ці метрики також допомагають пояснити поточну фазу циклу, сигналізуючи про зменшення спекулятивного інтересу та більш обережну позицію трейдерів.

Відкритий інтерес Solana падає з рекордних максимумів

Згідно з даними Coinglass, відкритий інтерес Solana фактично досяг піку значно пізніше, ніж ціна токена встановила свій історичний максимум, що є незвичайним для типових криптоциклів. Загальна вартість відкритих позицій сягнула 17,1 мільярда доларів, приблизно через дев’ять місяців після того, як спотова ціна досягла 291 долара. Це затримка свідчить про те, що спекулятивний кредитний важіль продовжував наростати навіть у той час, коли ціновий імпульс згасав.

За п’ять місяців з моменту піку кредитного важеля ситуація кардинально змінилася. Дані тепер показують, що відкритий інтерес Solana впав нижче за 5 мільярдів доларів, на момент написання становить 4,89 мільярда доларів. Більше того, цей спад тісно слідує за рухом спотового ринку, і прорив нижче за 100 доларів вперше з січня 2024 року, здається, викликав більш різке зниження деривативних позицій.

Оскільки відкритий інтерес відображає загальну кількість відкритих контрактів на активі, він часто слугує показником участі ринку та спекулятивної активності. З такою низькою позицією трейдери, ймовірно, роблять набагато менше кредитних ставок на Solana, ніж раніше в циклі. Однак такі зменшення характерні для класичних медвежих фаз, коли учасники все ще налякані і воліють почекати з більш ризикованими позиціями до появи ясних ознак стабілізації.

Зважена ставка фінансування опустилася до багаторічних мінімумів

Дані щодо деривативів також показують різке зворотне рух у зваженій ставці фінансування Solana. Подібно до відкритого інтересу, цей показник встановив новий рекорд на початку 2025 року, потім знизився і тепер досяг найнижчого рівня за понад рік. Це ще раз підкреслює, що позиціонування змістилося від агресивних довгих позицій.

Ставка фінансування — це фактично структура зборів, яка тримає перпетуальні ф’ючерси близько до спотової ціни. Коли вона позитивна, трейдери, що тримають довгі позиції, платять коротким; коли стає негативною, короткі продавці платять довгим. Цей механізм стимулює трейдерів відкривати позиції у напрямку, що зменшує їхні витрати на фінансування, впливаючи на баланс ринку.

Зараз ставка фінансування Solana коливається навколо нейтральної лінії, коливаючись між трохи позитивними і негативними значеннями. Однак, більшу частину недавнього зниження вона перебувала у негативній зоні разом із падінням ціни Solana. Це означає, що короткі трейдери наразі платять, щоб зберегти свої позиції відкритими, навіть коли базовий актив продовжує знижуватися.

Медвежий настрій і поведінка інвесторів

Комбінація зменшення кредитного важеля, слабкої динаміки фінансування та зниження ціни більш ніж на 71% створює обережний образ настроїв на ринку Solana. Відкритий інтерес близько 4,89 мільярда доларів підкреслює, скільки спекулятивного капіталу покинуло ринок з піку в 17,1 мільярда доларів, тоді як перезавантаження фінансування сигналізує про більш збалансовану, але стриману ситуацію на деривативному ринку. Однак такі фази часто передують більш стабільним тенденціям у майбутньому.

Поки що спотовий рух залишається важким, SOL все ще торгується нижче за 90 доларів і бореться за повернення ключових психологічних рівнів. Більше того, ці умови зазвичай змушують багатьох трейдерів залишатися осторонь, спостерігаючи за розвитком активності інвесторів у Solana, перш ніж вкладати новий капітал. Якщо волатильність зменшиться далі і фінансування стабілізується, це може створити передумови для наступного напрямку руху.

Підсумовуючи, крах відкритого інтересу Solana і зниження зваженої ставки фінансування до рівнів, останніх за 2023 рік, підтверджують глибоку перезавантаження ринку деривативів. Хоча це підкреслює поточний медвежий тренд, воно також зменшує надмірний кредитний важіль і може допомогти закласти основу для будь-якого майбутнього відновлення.