Ринок какао стикається з помірним попитом на тлі зростання запасів і збільшення пропозиції

Ф’ючерси на какао зазнають сильних продажів на початку березня 2026 року, обидва основні контракти суттєво знижуються. Березневий Нью-Йоркський какао (CCH26) знизився на 102 пункти, або 2,43%, а березневий Лондонський какао (CAH26) впав на 103 пункти, що становить 3,38%. Слабкість ринку відображає фундаментальний розрив між багатими світовими запасами та все більш прохолодним попитом з боку виробників шоколаду та споживачів у всьому світі.

Знецінення цін прискорює медвежий рух

Останній розпродаж є продовженням тенденції зниження цін на какао, яка посилилася наприкінці січня. 30 січня Нью-Йоркське какао досягло 2,25-річного мінімуму, а Лондонське — 2,5-річного мінімуму, оскільки учасники ринку стикнулися з реальністю перенасичення та охолодження споживання. Поточне падіння підкреслює, наскільки швидко змінилося ставлення — від історії про дефіцит у кінці 2024 року до більш песимістичного сценарію, з домінуванням проблем із надлишком та слабким попитом кінцевих споживачів.

Виробники шоколаду сигналізують про зменшення попиту

Зниження попиту на какао безпосередньо пов’язане з опором споживачів щодо високих цін на шоколад. Barry Callebaut AG, найбільший у світі переробник какао та виробник шоколаду, повідомив про різке падіння обсягів продажів какао-дільниці на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада. Компанія прямо вказала на «негативний попит на ринку» та стратегічний перехід до більш прибуткових продуктів поза сегментом какао. Це свідчить про те, що передача цін споживачам завдала шкоди обсягам попиту більше, ніж очікувалося.

Дані по обробці какао у ключових регіонах підтверджують цей спад попиту. Європейська асоціація какао повідомила, що обробка у Європі у четвертому кварталі знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 304 470 тонн — це більш різке падіння, ніж очікувалося (-2,9%), і найслабший квартал за 12 років. Обробка в Азії також зменшилася: Азіатська асоціація какао повідомила про зниження на 4,8% у річному вимірі до 197 022 тонн у тому ж кварталі. Північна Америка показала майже нульове зростання, з підвищенням обсягів обробки на 0,3% до 103 117 тонн. Ці мляві тенденції у всіх трьох основних регіонах обробки какао малюють картину синхронізованого ослаблення попиту, що не дає багато підстав для відновлення цін.

Перевищення запасів переважає над настроями ринку

Очікується, що світові надлишки какао залишатимуться значними протягом сезону 2026/27, що тисне на ціни. StoneX нещодавно спрогнозував світовий надлишок какао у 287 000 тонн у 2025/26 році, а у 2026/27 — ще 267 000 тонн. Це свідчить про структурний зсув від гострих дефіцитів 2023/24, коли виробництво знизилося на 12,9% у порівнянні з попереднім роком до 4,368 мільйонів тонн. Для порівняння, Міжнародна організація какао (ICCO) оцінює світове виробництво 2024/25 у 4,69 мільйона тонн — зростання на 7,4%, що стало першим роком із профіцитом за останні чотири роки з надлишком у 49 000 тонн.

Зростання запасів посилює тиск на зниження цін

Швидке накопичення запасів какао на складах ICE стало об’єктом уваги медведів. Запаси какао під контролем ICE зросли до 2 966 214 мішків — максимуму за 1,5 року — минулого четверга, що свідчить про достатність пропозиції та зменшує терміновість для покупців. Одночасно світові запаси какао, за даними ICCO, зросли на 4,2% у річному вимірі до 1,1 мільйона метричних тонн, що відображає нездатність попиту поглинути поточне виробництво.

Перспективи врожаю у Західній Африці посилюють побоювання щодо пропозиції

Благополучні умови для вирощування у Західній Африці очікувано підсилять майбутні врожаї та продовжать тенденцію надлишку. Тропічна група General Investments зазначила, що сприятлива погода в Кот-д’Івуарі та Гані має підтримати більший урожай бобів у період з лютого по березень. Mondelez додала, що кількість какао-касп у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і є «значно вищою» за минулорічний врожай, що свідчить про високий обсяг виробництва. Кот-д’Івуар, який становить приблизно третину світового виробництва какао, вже розпочав основний збір урожаю, і фермери оптимістично налаштовані щодо якості та обсягів.

Виробничий спад у Нігерії дає помірну підтримку

Світло у кінці тунелю у питанні пропозиції дає Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, де виробництво стикається з структурними перешкодами. У листопаді експорт какао з Нігерії знизився на 7% у річному вимірі до 35 203 тонн, а Нігерійська асоціація какао прогнозує, що врожай 2025/26 зменшиться на 11% до 305 000 тонн у порівнянні з попереднім роком (344 000 тонн). Хоча цей дефіцит трохи підтримує ціни, він недостатній для компенсації надлишків у інших регіонах і слабкого попиту.

Перспективи ринку залежать від відновлення попиту

З урахуванням багаторічних запасів і тривалого слабкого попиту з боку виробників шоколаду, ціни на какао стикаються з складним фоном. Підтримка можлива лише за умови справжнього відновлення попиту — що вимагає зниження цін на шоколад до рівня, що стимулює обсяги споживання, або зменшення виробничих витрат. Поки такі чинники не з’являться, ринок, ймовірно, продовжить рух у напрямку зниження.