Chou Associates зменшує позицію у SiriusXM у рамках формування стратегії портфеля

У кроці, що відображає ширші рішення з управління портфелем, Chou Associates Management Inc. продала майже 293 000 акцій SiriusXM у четвертому кварталі 2025 року, згідно з документами SEC. Фонд, який зосереджений на цінних паперах із вартісною орієнтацією на ринках США, здається, коригує свої позиції, балансуючи вплив компанії-супутникового радіо з іншими ключовими активами.

Числа за цим трейдом

Chou Associates скоротив свою позицію у SiriusXM на 292 873 акції, продаж оцінюється приблизно у 6,30 мільйонів доларів за середньою квартальною ціною. Наприкінці кварталу фонд все ще тримав 409 589 акцій на суму 8,19 мільйонів доларів — значний обсяг, що підкреслює інтерес менеджера, незважаючи на зменшення.

Загальна вартість володіння SiriusXM у Chou знизилася на 8,16 мільйонів доларів за квартал, хоча ця сума враховує як торгову активність, так і коливання цін акцій. На закритті торгів 12 лютого 2026 року акції SiriusXM коштували 21,70 долара, що на 11,6% менше за попередній рік і поступається показникам S&P 500 майже на 25 відсоткових пунктів.

Загальна інвестиційна позиція Chou

До 31 грудня 2025 року Chou Associates зменшила свою експозицію у SiriusXM до 4,06% від своїх активів, що підлягають звітуванню у формі 13F. Найбільші активи фонду дають ясніше уявлення про його інвестиційну стратегію:

• Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-A): 64,91 мільйонів доларів, 32,2% активів
• Alphabet/Google (NASDAQ:GOOGL): 22,72 мільйонів доларів, 11,3% активів
• Synchrony Financial (NYSE:SYF): 17,99 мільйонів доларів, 8,9% активів
• Stellantis (NYSE:STLA): 15,18 мільйонів доларів, 7,5% активів
• Occidental Petroleum (NYSE:OXY): 12,87 мільйонів доларів, 6,4% активів

Найбільша позиція — Berkshire Hathaway — становить майже третину портфеля, що допомагає пояснити нюанси зменшення у SiriusXM.

Стратегія та її розуміння

Трейд із SiriusXM не слід сприймати як втрату довіри до компанії. Навпаки, Chou Associates, здається, керує своїм загальним впливом на компанію через кілька каналів. Berkshire Hathaway має величезний пакет у SiriusXM — близько 3 мільярдів доларів станом на 30 вересня 2025 року, що становить приблизно 35% володіння компанією. Тому, маючи і акції Berkshire, і безпосередньо SiriusXM, Chou зберігає значний консолідований вплив.

Ця подвійна структура володіння свідчить про складний підхід до портфеля: з одного боку, зберігає значущі акції SiriusXM, з іншого — отримує опосередковану експозицію через домінуючу позицію Berkshire. Продаж 293 000 акцій у цьому контексті — це оптимізація портфеля, а не капітуляція.

Чому модель бізнесу SiriusXM досі важлива

Модель підписки SiriusXM продовжує генерувати стабільний грошовий потік. У 2025 році компанія отримала 1,26 мільярда доларів вільного грошового потоку, що дозволяє фінансувати операційні реінвестиції та дивіденди акціонерам. Поточна дивідендна дохідність становить 5,02%, що приваблює інвесторів, орієнтованих на доходи, які цінують повторювану економіку підписки.

Вертикально інтегрована модель компанії — поєднання ексклюзивного контенту з супутниковим і цифровим розподілом — забезпечує конкурентну захищеність. SiriusXM обслуговує споживачів у США безпосередньо, маючи глибокі партнерства з автовиробниками, інтегруючи свої послуги у нові автомобілі та забезпечуючи передбачувані потоки доходів. Ця модель показала свою стійкість у різних економічних циклах.

Що показує документ про інвестиційну тезу Chou

Зберігаючи позицію у SiriusXM на суму 8,19 мільйонів доларів навіть після скорочення, Chou Associates сигналізує, що компанія залишається частиною довгострокової інвестиційної стратегії. Фонд наприкінці 2025 року мав 28 позицій на суму 201,55 мільйонів доларів у звітних американських акціях — досить концентрований портфель із переконанням у обраних можливостях.

Тимчасове скорочення також важливе: воно відбулося на тлі слабшої динаміки SiriusXM порівняно з ринковими індексами, що дає можливість Chou переорієнтуватися або розподілити капітал у інші можливості, зберігаючи при цьому значущу участь у SiriusXM через прямі акції та Berkshire.

Висновок для інвесторів

Трейд Chou Associates із SiriusXM ілюструє, як складні стратегії управління портфелем дозволяють навігувати у складних структурах власності та проксі-відносинах. Скорочення майже 300 000 акцій, хоча й значне в абсолютних цифрах, є скоріше управлінським рішенням, ніж ознакою втрати фундаментальної впевненості. Зберігаючи і прямі акції SiriusXM, і значний вплив Berkshire Hathaway — а також власний великий пакет у SiriusXM — фонд залишається прихильним до історії супутникового радіо, просто через переорієнтовану структуру володіння, що відповідає його стратегічним пріоритетам.