Зростання температур і збільшення пропозиції підривають динаміку ринку природного газу

Ціни на природний газ у перших числах березня стикнулися з зростаючими перешкодами через прогнози більш м’якої, ніж зазвичай, погоди по більшій частині континентальних США. Цей тепліший прогноз безпосередньо знижує сезонний попит на опалювальне паливо, створюючи значний тиск на цінову динаміку, яка накопичилася під час холодного січня. Контракт на природний газ на NYMEX за березень знизився на 0,73%, досягнувши чотиритижневого мінімуму, оскільки учасники ринку переоцінювали співвідношення попиту та пропозиції на тлі змін кліматичних умов.

М’яка зимова погода тисне на попит на опалення

Останній прогноз Commodity Weather Group показав, що понаднормальні температури триватимуть у лютому і далі по більшій частині материкових США, за винятком прибережних регіонів. Ця тепліша за сезон погода безпосередньо знижує ціни на природний газ, оскільки зменшує потребу у споживанні для опалення — зазвичай основного драйвера зимового попиту. Зв’язок між прогнозами температур і споживанням газу створює прямий обернений зв’язок: коли зимові температури підвищуються вище норми, попит на опалення зменшується, що, у свою чергу, тисне на ціни.

Ця сезонна динаміка суттєво контрастує з вибуховим зростанням цін 28 січня, коли по всій країні панували арктичні умови. Тоді температури різко знизилися до значень значно нижче норми, що спричинило масові заморожування виробничих об’єктів і створило гострі перебої з постачанням. Близько 50 мільярдів кубічних футів природного газу вийшли з ладу під час цього кризового періоду — приблизно 15% від загальної виробничої потужності США — через замерзання свердловин і зупинку робіт у Техасі та інших ключових регіонах. Поєднання зменшення пропозиції та зростання попиту на опалення підняло ціни на газ до трирічного максимуму.

Зростання виробництва додає тиску вниз

Крім температурного фактора, переглянутий прогноз виробництва від EIA дав ще один медвежий сигнал для цін. Агентство підвищило свій прогноз щодо виробництва сухого природного газу в США на 2026 рік до 109,97 млрд куб. футів на добу (bcf/д), порівняно з попереднім місячним прогнозом у 108,82 млрд куб. футів. Поточний рівень виробництва близький до рекордних значень, причому активних бурових установок у США досягло 2,5-річного максимуму минулого п’ятниці, згідно з даними Baker Hughes.

Цей рівень виробництва знижує ціновий підтримку, розширюючи пропозицію на вже достатньо забезпеченому ринку. Зараз у штатах Нижні 48 виробляється 112,8 бcf/д, що на 6,8% більше порівняно з минулим роком. Хоча високий рівень виробництва свідчить про довіру галузі та інвестиції, він одночасно тисне на ціни, забезпечуючи достатню пропозицію і зменшуючи побоювання щодо дефіциту з боку постачальників.

Попит залишається низьким

Картина попиту підтверджує тиск на ціни. За останніми даними BNEF, попит на газ у штатах Нижні 48 склав 94,9 бcf/д, що на 11,2% менше, ніж торік. Експорт СПГ до американських терміналів у середньому становив 19,5 бcf/д, що на 2,6% більше порівняно з попереднім тижнем. Ці обсяги експорту є важливими каналами для американського газу, але залишаються обмеженими глобальними умовами ринку СПГ.

Зате у секторі електроенергетики з’явилися більш оптимістичні дані. Інститут Edison Electric повідомив, що виробництво електроенергії у США (штати Нижні 48) за тиждень, що закінчився 31 січня, зросло на 21,4% у порівнянні з минулим роком і склало 99 925 гігават-годин. Це зростання відображає зростаючі потреби у виробництві електроенергії та свідчить про активну економічну діяльність, хоча загальний ринок електроенергії залишається добре забезпеченим і не компенсує слабкість у попиті на опалення.

Динаміка запасів сигналізує про зміну балансу ринку

Останній тижневий звіт EIA щодо запасів дав найновіші фундаментальні дані. Запаси природного газу за тиждень, що закінчився 30 січня, зменшилися на 360 млрд куб. футів — це рекордне скорочення, але менше за очікування ринку, яке передбачало зниження на 378 млрд куб. футів. Важливо, що цей рівень зменшення перевищує середньотижневий показник за п’ять років у 190 млрд куб. футів, що свідчить про вище за норму сезонне виснаження запасів.

На 30 січня загальні запаси були на 2,8% вищими у порівнянні з минулим роком, але на 1,1% нижчими за середньо п’ятирічний сезонний рівень. Це свідчить про більш тісні, ніж зазвичай, запаси за поточних рівнів, що створює певний підлогу для цін. Однак через зростання виробництва і теплішу погоду, що зменшує попит на опалення, темпи зменшення запасів можуть сповільнитися в найближчі тижні, що дасть можливість накопичити запаси і додатково тиснути на ціни.

Умови зберігання газу в Європі формують глобальну картину пропозиції. На початку лютого запаси в Європі становили 37% від їхньої максимальної місткості, тоді як середнє значення для цього періоду — 54%. Цей дефіцит у Європі контрастує з умовами у Північній Америці і відображає різницю у глобальній динаміці ринку СПГ, що в кінцевому підсумку впливає на ціни в США через експортні ринки.

Активність на ринку залишається високою

Останній звіт Baker Hughes підтвердив, що кількість активних бурових установок у США зросла на п’ять і становила 130 станків на тиждень, що закінчився 6 лютого, і збіглося з 2,5-річним максимумом, встановленим 28 листопада. Це значне відновлення після мінімуму у 94 установки у вересні 2024 року, що підкреслює впевненість галузі у розширенні виробництва, незважаючи на недавнє зниження цін. Зазвичай зростання кількості установок передує збільшенню виробництва, тому можна очікувати, що медвежі тренди у виробництві збережуться й у найближчі місяці.

Комбінація вище за норму температур, що знижує попит на опалення, зростання виробництва і достатніх запасів створює складне середовище для цін на газ. Якщо погода не зміниться різко на холоднішу або попит не зросте несподівано, ці тискові фактори й надалі стримуватимуть відновлення цін і можуть тримати їх на низькому рівні протягом весни.