Глобальні ринки перевищують S&P 500: бачення Пітера Оппенгаймера на наступне десятиліття

Ринок акцій США стикається з безпрецедентним викликом. До початку 2026 року індекс S&P 500 піднявся менш ніж на 1%, тоді як індекс MSCI ACWI за межами США — бенчмарк, що відстежує глобальні акції за межами Америки — виріс на 10%. Це найширша різниця у показниках з 1995 року, за словами Кевіна Гордона, керівника макроекономічних досліджень у Charles Schwab. Відмінність підкреслює фундаментальну зміну у способі, яким інвестори формують свої портфелі на тлі змін у економічній динаміці.

Пітер Оппенгеймер, старший економіст у Goldman Sachs, став ключовим голосом у поясненні цієї тенденції. Замість того, щоб вважати її тимчасовою аномалією ринку, він і його команда дослідників опублікували всебічні прогнози, що ця різниця, ймовірно, збережеться — а можливо, й посилиться — протягом наступного десятиліття.

Довгострокові прогнози зростання Goldman Sachs: заклик до глобальної диверсифікації

Аналіз Пітера Оппенгеймера малює вражаючу картину. Економісти Goldman Sachs прогнозують, що індекс S&P 500 зростатиме в середньому на 6,5% на рік протягом наступних 10 років. Це поважний показник за історичними мірками, але він значно поступається прогнозам для інших ринків:

• Європа: 7,5% на рік
• Японія: 12% на рік
• Азія (крім Японії): 12,6% на рік
• Ринки, що розвиваються: 12,8% на рік

Ці прогнози, очолювані командою Пітера Оппенгеймера, свідчать, що концентрований портфель у США може суттєво недоотримати прибутку за наступне десятиліття. Лише ринки, що розвиваються, — за цим аналізом — можуть принести майже вдвічі більше щорічних доходів, ніж S&P 500, що підсилює вартість можливостей для інвесторів, які зосереджені лише на Америці.

Що спричиняє глобальне перевагу?

Кілька структурних факторів пояснюють, чому міжнародні акції стають все більш привабливими порівняно з американськими.

Різниця у оцінках: Індекс MSCI ACWI за межами США торгується з прогнозним співвідношенням ціна/прибуток приблизно на 32% нижче за S&P 500. Хоча історично США мали премію за оцінкою, нинішній розрив майже вдвічі перевищує середнє значення за історію, стверджують аналітики JPMorgan Chase. Це свідчить, що міжнародні акції пропонують кращу цінність відносно потенціалу прибутку.

Валютна динаміка: Індекс долара США знизився на 10% з січня 2025 року, коли при владі був Трамп. Знецінення долара підсилює доходи американських інвесторів, що володіють закордонними активами, оскільки валютні прибутки конвертуються у більш сильний долар. Економічні занепокоєння — включаючи широкі тарифи, зростання федерального боргу та увагу до політики Федеральної резервної системи — зазвичай послаблюють валютні оцінки, створюючи додатковий позитивний фактор для міжнародних інвестицій.

Значущість з 2025 року: З січня 2025 року міжнародні акції зросли на 40%, тоді як S&P 500 — на 15% — різниця у 25 відсоткових пунктів є безпрецедентною в історії ринків. Це яскраво демонструє, що перевага поширюється не лише на розвинені ринки, а й на ринки, що розвиваються, які особливо вигідно виглядають у цій ситуації.

Можливості на ринках, що розвиваються: ETF-інструменти

Для інвесторів, які прагнуть скористатися потенціалом ринків, що розвиваються, визначеним Пітером Оппенгеймером та іншими стратегами, існує два основних індексних фонди, що пропонують простий доступ:

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO):

• Витрати: 0,06% (дуже ефективно)
• Основні активи: Китай, Тайвань, Індія, Бразилія, з експозицією на провідних виробників напівпровідників
• За минулий рік: 30%

iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM):

• Витрати: 0,72% (значно вищі)
• Основні активи: Китай, Тайвань, Індія, Бразилія, а також значна частка Південної Кореї
• За минулий рік: 42%

Фонд iShares показав кращі результати за минулий рік, головним чином через активи у Samsung і SK Hynix — найбільших у світі виробниках пам’яті. Попит на пам’ять, зумовлений розширенням інфраструктури штучного інтелекту, підштовхнув ці акції вгору.

Проте за п’ятирічними періодами обидва фонди демонструють схожі результати, оскільки нижчі витрати Vanguard компенсують вищу продуктивність окремих позицій iShares. Для терплячих довгострокових інвесторів обидва варіанти є життєздатним шляхом до диверсифікації на ринках, що розвиваються.

Збалансований підхід до глобальної диверсифікації

Хоча прогнози Goldman Sachs Пітера Оппенгеймера вказують на привабливі перспективи для нереспубліканських ринків, більшість інвесторів мають зберігати значну частку у США та індексних фондах S&P 500. США залишаються світовим лідером у технологічних інноваціях — факторі, що історично стимулює довгострокове економічне зростання та прибутковість акцій.

Обережний підхід — поєднання впевненості у глобальній диверсифікації з усвідомленням, що американське технологічне лідерство продовжує створювати значну довгострокову цінність. Ринки, що розвиваються, можуть принести вищі доходи за наступне десятиліття, але широка географічна диверсифікація зменшує ризик концентрації та дозволяє інвесторам скористатися можливостями у різних регіонах і екосистемах інновацій. Різниця між американськими та глобальними акціями може зберігатися, але рішенням не є повне відмовлення від американських активів. Навпаки, як свідчить дослідження Пітера Оппенгеймера, це закликає до більш обдуманого та збалансованого формування глобального портфеля, що дозволяє ловити можливості там, де вони з’являються.