Стратегічний поворот Білла Аксмана: перенаправлення портфеля ШІ з Alphabet на Amazon і Meta

Інвестор цінностей Білл Акман та його хедж-фонд Pershing Square Capital Management здійснили значну перебудову своїх активів у галузі штучного інтелекту (ШІ). Після того, як за останні два роки він створив значний вплив у Alphabet, Акман різко скоротив цю позицію, одночасно нарощуючи акції Amazon і відкриваючи нову позицію у Meta Platforms — що свідчить про цілеспрямоване переорієнтування у секторі ШІ, яке відображає змінювані ринкові умови та інвестиційні можливості.

Це стало очевидним з останнього регуляторного подання Pershing Square у формі 13F. У четвертому кварталі фонд Акмана зменшив свої володіння класом A у Alphabet на 86%, тоді як володіння класом C скоротив лише на 2%. Одночасно фонд майже подвоїв свою позицію в Amazon, додавши 3,8 мільйонів акцій, і зробив початкову покупку 2,7 мільйонів акцій Meta. Ці кроки свідчать про обдуману стратегію одного з найвідоміших інвесторів у сфері цінностей на Уолл-стріт.

Неправильне розуміння можливостей ШІ у Meta

Ринкові учасники здебільшого недооцінювали потенціал Meta як гіганта у галузі ШІ. Скептики вказують на залежність компанії від рекламного бізнесу, ставлячи під сумнів, чи перетворяться інвестиції у ШІ у значущі прибутки. Деякі інвестори залишаються травмованими через великі витрати Meta на технології метавсесвіту, що створює тривалі побоювання щодо дисципліни управління капіталом.

Однак аналіз фундаментальних показників розповідає іншу історію. Пакет рекламних сервісів Advantage+ Meta — платформу автоматизації на базі ШІ для цифрових кампаній — за останніми даними працює з річним доходом у 60 мільярдів доларів, згідно з останніми керівництвами керівництва. Це означає трансформацію у функціонуванні цифрової реклами, яка використовує алгоритми машинного навчання для значного підвищення рентабельності інвестицій для рекламодавців у порівнянні з традиційними інструментами.

Можливості для зростання набагато ширші за поточні показники. Екосистема Meta охоплює понад 3,6 мільярдів активних користувачів щодня у Facebook, Instagram і WhatsApp. Платформа Advantage+ має потенціал розширення на всю цю базу користувачів, що може поглибити залежність клієнтів від рекламної інфраструктури Meta, оскільки конкуренти менш просунуті. У довгостроковій перспективі це розширення ШІ має покращити економіку одиниці у глобальній базі користувачів Meta та сприяти зростанню залученості.

Чому Акман подвоїв інвестиції в Amazon

Amazon є ще одним важливим елементом нової стратегії Акмана щодо ШІ. Pershing Square почав інвестувати в Amazon у квітні 2024 року, придбавши 5,8 мільйонів акцій у другому кварталі. До кінця року Акман збільшив свою впевненість, додавши ще 3,8 мільйонів акцій — фактично подвоївши свою позицію у гіганті електронної комерції та хмарних технологій.

Рішення збільшити вплив Amazon і одночасно зменшити частку в Alphabet, ймовірно, зумовлене взаємодоповнюючими факторами. Обидві компанії створюють вертикально інтегровані екосистеми ШІ з провідними позиціями у хмарних технологіях: Amazon Web Services контролює приблизно 28% ринку, тоді як Google Cloud від Alphabet — третю позицію з близько 14%. Обидві компанії також розробляють власний силікон для зменшення залежності від Nvidia: Amazon — через чіпи Trainium і Inferentia, Alphabet — через партнерства, наприклад, з Broadcom.

Від споживчої електроніки до робототехніки, автономних автомобілів і квантових обчислень — обидві компанії прагнуть до паралельного розвитку ШІ. Чому ж тоді відбувся перерозподіл портфеля? Одна з версій полягає у циклічних ринкових трендах. Акції Alphabet за останні 12 місяців значно зросли, тоді як акції Amazon знизилися незначно. Акман, ймовірно, зафіксував прибутки з більш успішної компанії і реінвестував їх у менш прибуткову — дисциплінований підхід, характерний для інвесторів, орієнтованих на цінності, які шукають тимчасові цінові неефективності.

Поточні оцінки створюють привабливі точки входу

Обидві компанії — Amazon і Meta — зазнали значних знижень у цінових показниках останніми тижнями. Amazon знизився після оголошення прогнозів капітальних витрат на 2026 рік, що суттєво перевищують очікування аналітиків. Meta залишається у фазі «довірте нам», оскільки інвестори залишаються скептичними щодо ефективності витрат на ШІ.

Результат: обидві компанії торгуються біля найнижчих показників співвідношення ціни до прибутку за прогнозами з моменту початку буму ШІ. Ринок дозволяє короткостроковим невизначеностям затінити переконливі довгострокові перспективи. Інституційні інвестори, такі як Білл Акман, схоже, налаштовують свої портфелі з урахуванням більшої картини — де Amazon і Meta стають головними бенефіціарами постійної еволюції революції ШІ.

Ці динаміки оцінки вказують на те, що розширені інвестиційні горизонти роздрібних інвесторів можуть знайти сенс у слідуванні за Акманом. Поєднання знижених мультиплікаторів, сильного внутрішнього імпульсу ШІ і демонстрованої прихильності керівництва до технологічного прогресу створює ту саму асиметрію ризику та нагороди, яка історично приваблює досвідчених капіталовкладників.